Microsoft Aktie: KI-Zweifel drücken

Microsoft hat am 28. Januar starke Quartalszahlen vorgelegt und sowohl Umsatz- als auch Gewinnerwartungen übertroffen. Doch statt Kursfeuerwerk folgte ein Ausverkauf: Die Aktie verlor in den Tagen nach der Bekanntgabe rund 14 Prozent. Der Grund: Investoren zweifeln am Tempo der Rückflüsse aus Microsofts massiven KI-Investitionen.

Starke Zahlen, nervöse Anleger

Im zweiten Fiskalquartal (per 31. Dezember 2025) steigerte Microsoft den Umsatz um 17 Prozent auf 81,3 Milliarden Dollar – Analysten hatten 80,3 Milliarden erwartet. Der Gewinn je Aktie kletterte auf 4,14 Dollar (Non-GAAP), deutlich über den erwarteten 3,91 Dollar. Das Cloud-Geschäft legte um 26 Prozent zu, Azure sogar um 39 Prozent.

Trotzdem reagierte der Markt enttäuscht. Der Blick richtet sich weniger auf die Vergangenheit als auf die Zukunft – und da drücken die Kosten.

37,5 Milliarden für KI-Infrastruktur

Die Kapitalausgaben sprangen im Quartal um 66 Prozent auf 37,5 Milliarden Dollar. Das Geld fließt in KI-Chips und Rechenzentren. Microsoft setzt darauf, mit dieser Infrastruktur künftig OpenAI-Dienste und Azure-KI-Produkte zu skalieren. Die offene Frage: Wann zahlt sich das aus?

Microsofts verbleibende Leistungsverpflichtungen – ein Indikator für künftige Umsätze – verdoppelten sich auf 625 Milliarden Dollar, etwa 45 Prozent davon stammen aus OpenAI-Verträgen. Doch Investoren wollen greifbare Ergebnisse sehen, keine Versprechen.

Ausblick gedämpft

Für das laufende Quartal stellte Microsoft ein Azure-Wachstum von 37 bis 38 Prozent in Aussicht – etwas schwächer als die zuletzt erzielten 39 Prozent. Diese leichte Abkühlung verstärkte die Nervosität. Zudem fiel Xbox-Content um fünf Prozent, während andere Segmente wie LinkedIn (plus 11 Prozent) und Dynamics 365 (plus 19 Prozent) solide wuchsen.

Die nächsten Monate werden zeigen, ob Microsofts KI-Wette aufgeht oder ob die hohen Ausgaben die Margen weiter belasten. Anleger erwarten konkrete Signale, dass sich die Milliarden-Investitionen in messbarem Umsatzwachstum niederschlagen.