Metaplanet Aktie: Kapitalumbau für Bitcoin-Ziel

Metaplanet treibt seine Rolle als Bitcoin-Treasury-Gesellschaft weiter voran. Auf einer außerordentlichen Hauptversammlung stimmten die Aktionäre mehreren Kapitalmaßnahmen zu, die den Weg für deutlich größere Krypto-Bestände frei machen sollen. Ziel ist eine massive Ausweitung der Bitcoin-Position bis Ende 2027.

Hauptversammlung beschließt umfassende Umstrukturierung

Bei der außerordentlichen Hauptversammlung am 22. Dezember erhielten alle fünf vom Management vorgelegten Anträge die Zustimmung der Aktionäre. CEO Simon Gerovich sprach von klaren Mehrheiten für sämtliche Tagesordnungspunkte.

Kern der beschlossenen Maßnahmen sind:

• Umwandlung von gezeichnetem Kapital und Rücklagen in „sonstige Kapitalrücklage“
• Verdopplung der zulässigen Anzahl von Vorzugsaktien der Klassen A und B auf jeweils 555 Millionen Stück
• Neustrukturierung der A-Vorzugsaktien im Rahmen des MARS-Modells (Metaplanet Adjustable Rate Security) mit monatlichen, variabel verzinsten Dividenden
• Einführung von Quartalsdividenden für B-Vorzugsaktien sowie einer zehnjährigen Call-Option für den Emittenten zu 130 % des Ausgabepreises
• Ermächtigung zur Ausgabe von B-Vorzugsaktien an ausländische institutionelle Investoren

Dylan LeClair, Director of Bitcoin Strategy, bestätigte auf der Plattform X, dass der Vorstand damit die Anzahl der potenziell ausgebbaren A- und B-Vorzugsaktien faktisch verdoppeln kann.

Pause bei Bitcoin-Käufen und Fokus auf MNAV

Seit dem 1. Oktober hat Metaplanet keinen weiteren Bitcoin-Kauf gemeldet. Der Stopp fiel zusammen mit einer Phase, in der der Market Net Asset Value (MNAV) des Unternehmens kurzfristig unter 1,0 sank. Die Aktie wurde also mit Abschlag auf den Wert der gehaltenen Bitcoins gehandelt.

In dieser Situation waren Rückkäufe der eigenen, rabattierten Aktien effizienter als zusätzliche Käufe von Bitcoins am Markt. Das Unternehmen verlagerte den Schwerpunkt daher von direkter Bitcoin-Akkumulation hin zu bilanzorientierten Maßnahmen. Im Fokus standen Schritte, die den Bitcoin-Bestand je Aktie stärker erhöhen als reine Spotkäufe – etwa Aktienrückkäufe bei Kursen unter dem inneren Wert.

Bestehender Bitcoin-Bestand und Finanzierungslinien

Aktuell hält Metaplanet 30.823 BTC und gehört damit zu den sieben größten börsennotierten Unternehmenshaltern weltweit. Zur weiteren Aufstockung der Position stehen bereits mehrere Finanzierungstools bereit:

• Ein Kredit über 100 Millionen US-Dollar, besichert durch bestehende Bitcoin-Bestände
• Eine Kreditlinie über 500 Millionen US-Dollar, die speziell für ein Aktienrückkaufprogramm vorgesehen ist

Das anvisierte Ziel von 210.000 BTC entspräche rund einem Prozent des gesamten Bitcoin-Angebots. Mit dieser aggressiven Treasury-Strategie positioniert sich Metaplanet bewusst in der Rolle eines „asiatischen MicroStrategy“.

Vorzugsaktien als Bitcoin-besicherte Zinsprodukte

Die jetzt beschlossene Umstrukturierung soll den weiteren Ausbau der Bitcoin-Bestände finanzieren, ohne die Stammaktionäre sofort stark zu verwässern. Vorzugsaktien dienen dabei als Instrument mit festverzinsungsähnlichen Merkmalen, was im Umfeld von Bitcoin-Treasury-Unternehmen bislang selten ist.

Zur Begrenzung des Risikos bei Kursschwankungen begrenzt Metaplanet das Volumen der auszugebenden Vorzugsaktien auf maximal 25 % des Bitcoin-Nettovermögens. So soll verhindert werden, dass ein deutlicher Rückgang des Bitcoin-Preises die Kapitalstruktur übermäßig belastet.

Durch die Struktur der Vorzugsaktien eröffnet sich das Unternehmen den Zugang zum japanischen Privatvermögen, das sich auf etwa 7,5 Billionen Yen summiert, während heimische Renditen weiterhin nahe 0,5 % liegen. Metaplanet stellt die Vorzugsaktien als Bitcoin-besicherte Zinsanlage für Investoren dar, die nach Alternativen zu klassischen Niedrigzinsprodukten suchen.

ADR-Programm erleichtert Zugang für Auslandsinvestoren

Bereits am 19. Dezember hatte Metaplanet ein Sponsored Level I ADR-Programm gestartet. Die Papiere werden unter dem Ticker MPJPY im US-OTC-Handel notiert. Damit wird es für ausländische institutionelle Investoren einfacher, an der Kursentwicklung des Unternehmens teilzuhaben und die Aktionärsbasis über Japan hinaus zu verbreitern.

Ausblick auf digitale Asset-Treasuries

Trotz der breiten Zustimmung der Aktionäre bleiben die Rahmenbedingungen für Unternehmen mit großen Krypto-Treasuries anspruchsvoll. Zahlreiche Gesellschaften dieser Art werden derzeit mit einem Abschlag auf den Wert ihrer Krypto-Assets gehandelt. Die Gefahr eines erneuten „Krypto-Winters“ verstärkt die Debatte über die langfristige Tragfähigkeit solcher Geschäftsmodelle.

Japanische Unternehmen setzen ihre Bitcoin-Käufe dennoch fort. Metaplanet verschafft sich mit der Kapitalstrukturreform zusätzlichen finanziellen Spielraum, um die eigene Akkumulationsstrategie weiterzuverfolgen und dabei Verwässerungseffekte über Vorzugsaktien statt über neue Stammaktien zu steuern.