Metaplanet hat im vierten Quartal 2025 seine Bitcoin-Bestände deutlich ausgebaut – und rutscht gleichzeitig in hohe Buchverluste. Die Aktie geriet daraufhin unter Druck, während das operative Bitcoin-Geschäft besser als geplant läuft. Wie passt diese Mischung aus wachsender Bilanzlast und steigenden Erträgen zusammen?

  • Q4-Kauf: 4.279 BTC für 451 Mio. US-Dollar
  • Gesamtbestand: 35.102 BTC, durchschnittlicher Einstandskurs 107.606 US-Dollar
  • Buchverluste: rund 520 Mio. US-Dollar bei Bitcoin-Kurs um 88.000 US-Dollar
  • Q4-Umsatz Bitcoin-Einkommensgeschäft: 4,242 Mrd. Yen (ca. 27 Mio. US-Dollar)

Rekordkäufe und Kapitalmaßnahme

Im vierten Quartal 2025 erwarb Metaplanet 4.279 Bitcoin zu einem durchschnittlichen Preis von 105.412 US-Dollar pro Coin. Laut den veröffentlichten Unterlagen summieren sich die Bestände damit auf 35.102 BTC.

Der gesamte Einstandswert liegt bei rund 3,78 Mrd. US-Dollar, was einem durchschnittlichen Kaufpreis von 107.606 US-Dollar pro Bitcoin entspricht. CEO Simon Gerovich betonte in sozialen Medien eine Bitcoin-Rendite von 568,2 % im Jahr 2025, bezogen auf das Wachstum der Stückzahl, nicht auf Dollarerträge.

Parallel meldete Metaplanet den Abschluss der Zahlung für die Ausgabe von 23.610.000 MERCURY Class B Vorzugsaktien im Rahmen einer Kapitalerhöhung per Drittplatzierung. Die Mittel dienen der Fortsetzung der Bitcoin-Strategie mit einem Ziel von 100.000 BTC bis Ende 2026.

Kursentwicklung und mNAV-Rückgang

Die Aktie schloss gestern bei 405 Yen, ein Minus von 7,95 % im Tagesverlauf bei einer Handelsspanne zwischen 403 und 421 Yen. Auf Fünf-Tages-Sicht ergibt sich ein Rückgang von rund 14 %, im Gesamtjahr 2025 steht dennoch ein Plus von 13 %.

In den USA gaben die MTPLF-Papiere um 4,25 % auf 2,70 US-Dollar nach, bei einer Jahresperformance von 16 %. Das neu aufgelegte MPJPY-Depositary Receipt verlor 4,20 % auf 2,74 US-Dollar und liegt seit dem Start knapp 6 % im Minus.

Mit einem Bitcoin-Kurs um 88.000 US-Dollar zum Zeitpunkt der Bekanntgabe liegt der Marktpreis deutlich unter dem durchschnittlichen Einstand von 107.606 US-Dollar. Daraus resultieren nicht realisierte Verluste von rund 520 Mio. US-Dollar auf den Treasury-Bestand. Die Kennzahl „modified Net Asset Value“ (mNAV) fiel im Zuge der Offenlegung von 1,17 auf 1,03.

Bitcoin-Einkommensgeschäft läuft besser als geplant

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Trotz der hohen Buchverluste rechnet Metaplanet im vierten Quartal 2025 mit operativen Erlösen von 4,242 Mrd. Yen (etwa 27 Mio. US-Dollar) aus dem Bitcoin Income Generation-Geschäft. Dafür nutzt das Unternehmen Optionsstrategien mit einem separaten Bitcoin-Pool, während die Kernbestände unangetastet bleiben.

Auf das Gesamtjahr 2025 kommt dieser Bereich auf rund 54 Mio. US-Dollar Umsatz und liegt damit über den früheren Prognosen. Das Modell orientiert sich an Ansätzen anderer börsennotierter Bitcoin-Halter und soll einen wiederkehrenden Cashflow aus den digitalen Reserven generieren.

Marktposition und technische Marken

Metaplanet zählt inzwischen zu den größten Unternehmenshaltern von Bitcoin weltweit und rangiert auf Platz vier hinter Strategy (ehemals MicroStrategy), Tesla und Marathon Digital. Insgesamt halten börsennotierte Unternehmen etwa 1,09 Mio. Bitcoin, rund 5,1 % des Gesamtangebots.

Aus technischer Sicht bewegt sich die Aktie in einer Spanne mit Unterstützung um 388 Yen und einem Widerstand bei 478 Yen. Ein Ausbruch über 478 Yen würde rechnerisch Potenzial bis 534 Yen eröffnen, was einem Anstieg von etwa 13 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. Fällt der Kurs dagegen unter 388 Yen, rückt der Bereich um 335 Yen als nächste Marke in den Fokus.

Ausblick auf 2026

Der nächste Quartalsbericht ist für den 17. Februar 2026 angesetzt und wird erstmals die voll ausgeweitete Bitcoin-Treasury-Strategie im Zahlenwerk abbilden. Die Aktionäre hatten Ende 2025 allen fünf Vorschlägen des Managements zugestimmt und damit grünes Licht für den weiteren Ausbau der Bitcoin-Bestände in Richtung 100.000 BTC gegeben.

Die Kursentwicklung bleibt eng an den Bitcoin-Preis gekoppelt. Mit einem BTC-Kurs knapp unter 90.000 US-Dollar und zuletzt um 87.000 US-Dollar startet Metaplanet in das Jahr 2026 mit kurzfristigem Druck auf die Bewertung, während der langfristige Fokus klar auf der Rolle von Bitcoin als zentralem Treasury-Asset liegt.

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