Knorr-Bremse Aktie: Marktchancen abwiegen

Die Zahlen sehen auf den ersten Blick solide aus, doch die Börse zeigt sich skeptisch: Knorr-Bremse hat heute vorläufige Ergebnisse für 2025 vorgelegt und damit zwar die Erwartungen leicht übertroffen – nach einer Rally von über 36 Prozent im vergangenen Jahr ist jedoch vieles bereits eingepreist. Die DZ Bank sieht den fairen Wert der Aktie bei 102 Euro und damit deutlich unter dem aktuellen Kursniveau von rund 108 Euro.

Der Münchener Bremsen- und Systemhersteller steigerte das operative EBIT um 5,1 Prozent auf 1,02 Milliarden Euro und durchbrach damit erstmals die Milliardenmarke. Die operative Marge kletterte auf 13,0 Prozent, nach 12,3 Prozent im Vorjahr. Doch der Umsatz ging um 0,8 Prozent auf 7,82 Milliarden Euro zurück – trotz organischem Wachstum von 1,9 Prozent drückten Portfolioanpassungen auf die Gesamtentwicklung.

Truck-Aufträge überraschen positiv

Besonders stark entwickelten sich die Auftragseingänge im Nutzfahrzeugbereich: Im vierten Quartal übertrafen die Bestellungen die Analystenerwartungen um satte 20 Prozent. Das Wachstum erstreckte sich über alle Regionen, einschließlich Nordamerika – eine Region, die 2025 durchweg schwächelte. Trotz dieser positiven Signale sank der Umsatz in der Truck-Sparte um 8,8 Prozent auf 3,5 Milliarden Euro, während die operative Marge bei stabilen 10,4 Prozent verharrte.

Die Schienentechnik-Sparte legte deutlich zu: Der Umsatz stieg um 6,7 Prozent auf 4,3 Milliarden Euro, die operative Marge verbesserte sich von 15,6 auf 16,5 Prozent. Auch der freie Cashflow erreichte mit 790 Millionen Euro ein Allzeithoch – ein Plus von 8,2 Prozent. Die Cash-Conversion-Rate lag bei beeindruckenden 131 Prozent.

Ambitionierte Bewertung nach Kursrallye

Für 2026 peilt Knorr-Bremse Erlöse zwischen 8,0 und 8,3 Milliarden Euro an, die operative Marge soll auf rund 14 Prozent steigen. Der freie Cashflow wird zwischen 750 und 850 Millionen Euro erwartet. CEO Marc Llistosella betonte, die BOOST-Strategie habe das Unternehmen auf nachhaltiges Wachstum ausgerichtet.

Doch Analysten sehen die Bewertung inzwischen kritisch: Für 2026 liegt das bereinigte KGV bei 23 – mehr als 20 Prozent über dem historischen Durchschnitt. Nach der starken Kursentwicklung der vergangenen zwölf Monate ist der Spielraum nach oben begrenzt. Im XETRA-Handel notierte die Aktie heute zeitweise 0,38 Prozent tiefer bei 106,20 Euro.