Hensoldt Aktie: Flaschenhals im Visier

Der Rüstungselektronik-Konzern ertrinkt förmlich in Aufträgen. Während der Orderbestand auf Rekordniveau klettert, hinkt der tatsächliche Umsatz spürbar hinterher. Um diesen massiven Flaschenhals in der Produktion aufzulösen, greift das Management nun zu einer aggressiven Doppelstrategie aus Übernahmen und Standortausbau.

Wachsende Lücke zwischen Orderbuch und Auslieferung

Die jüngsten Zahlen legen das zentrale Problem offen. Der Auftragseingang sprang im Geschäftsjahr 2025 um 62 Prozent auf 4,71 Milliarden Euro. Damit wuchs der Gesamtauftragsbestand auf 8,83 Milliarden Euro an – mehr als das Dreifache des Jahresumsatzes. Die tatsächlichen Erlöse stiegen im gleichen Zeitraum allerdings nur um 9,6 Prozent auf 2,455 Milliarden Euro. Hensoldts Fertigungskapazitäten können mit der rasanten Nachfrage schlicht nicht Schritt halten. Die Profitabilität bleibt dabei intakt: Die bereinigte EBITDA-Marge übertraf mit 18,4 Prozent das eigene Ziel.

Zukauf für schnellere Produktion

Um den Produktionsstau abzuarbeiten, hat das Unternehmen Anfang März die Übernahme des niederländischen Optronik-Spezialisten Nedinsco vereinbart. Der strategische Zukauf soll sofort verfügbare Fertigungskapazitäten in den Konzern holen. Beide Firmen arbeiten bereits seit zwanzig Jahren bei der Fertigung von Periskop-Komponenten zusammen.

Parallel dazu treibt Hensoldt den internen Ausbau voran. Am Standort Aalen laufen fortgeschrittene Verhandlungen für eine Werkserweiterung. Flankiert wird dies von einem massiven Personalaufbau: Allein im Jahr 2026 sollen 1.600 neue Stellen entstehen, was die Belegschaft um knapp 18 Prozent vergrößert. Insgesamt fließen zwischen 2025 und 2027 rund eine Milliarde Euro in das Kapazitätsprogramm.

Analysten sehen Potenzial trotz verhaltener Prognose

Die kurzfristigen Kapazitätsgrenzen spiegeln sich in der Prognose für das Jahr 2026 wider. Das Management peilt einen Umsatz von rund 2,75 Milliarden Euro an, was leicht unter den Erwartungen der Analysten liegt. Die Investmentbank Jefferies stört das wenig. Die Experten stuften die Aktie kürzlich auf „Buy“ hoch und riefen ein Kursziel von 90 Euro aus. Sie verweisen auf die anhaltend starke Nachfrage nach Luftverteidigungssystemen durch europäische NATO-Partner.

Am Markt notiert das Papier aktuell bei 78,15 Euro und verzeichnete heute einen leichten Rückgang von 0,64 Prozent. Auf Sicht von zwölf Monaten steht dennoch ein solides Plus von knapp 16 Prozent zu Buche. Vertrauen in den eigenen Kurs demonstriert auch die Führungsebene: CEO Oliver Dörre kaufte zuletzt eigene Aktien im Wert von über 75.000 Euro, während der Aufsichtsrat seinen Vertrag vorzeitig bis 2031 verlängerte. Auch der Vermögensverwalter BlackRock stockte seine Anteile wieder auf gut fünf Prozent auf.

Der nächste Prüfstein für das ehrgeizige Expansionsprogramm folgt in wenigen Wochen. Am 26. März legt Hensoldt den geprüften Jahresabschluss vor, bevor am 6. Mai die Zahlen für das erste Quartal anstehen. Investoren werden diese Berichte gezielt daraufhin abklopfen, ob die Integration von Nedinsco und der Standortausbau bereits messbare Beschleunigungen bei der Auftragsabwicklung bewirken.