Gerresheimer Aktie: Drohende Wolkenfront!

Bilanzierungsfehler, zwei BaFin-Prüfverfahren, drohende Abschreibungen von bis zu 240 Millionen Euro und ein bevorstehender Indexausschluss — bei Gerresheimer häufen sich die Probleme. Der Düsseldorfer Pharmaverpackungsspezialist steckt in einer der schwersten Governance-Krisen seiner jüngeren Geschichte, und der Aktienkurs spiegelt das Ausmaß wider: Seit dem 52-Wochen-Hoch bei 80,55 Euro im März 2025 hat das Papier rund 78 Prozent verloren.

Bilanzierungsfehler als Ausgangspunkt

Am 10. März 2026 teilte Gerresheimer per Ad-hoc-Meldung mit, dass der testierte Jahresabschluss für 2025 nicht wie geplant bis Ende März vorgelegt werden kann. Als neues Zieldatum gilt Juni 2026. Ursache ist eine laufende Sonderuntersuchung durch eine zweite externe Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die Geschäftsvorgänge der Jahre 2024 und 2025 unter die Lupe nimmt.

Die Ergebnisse sind ernüchternd: Einzelne Mitarbeiter haben interne Richtlinien und Bilanzierungsvorschriften verletzt. Im Kern geht es um fehlerhafte „Bill-and-Hold"-Vereinbarungen — Umsätze wurden verbucht, bevor die Ware das Werk physisch verlassen hatte. Zusätzlich stehen potenziell falsch ausgewiesene Leasingverbindlichkeiten von 65,5 Millionen Euro sowie aktivierte Entwicklungskosten im Fokus.

Die BaFin hat daraufhin zwei Prüfverfahren eingeleitet: eines zu den konsolidierten Zwischenabschlüssen von Dezember 2024 bis Mai 2025, das andere als Ausweitung einer bereits laufenden Ad-hoc-Prüfung.

Abschreibungen, Kreditgespräche und Indexverlust

Die finanziellen Konsequenzen nehmen konkrete Form an. Gerresheimer erwartet Abschreibungen zwischen 220 und 240 Millionen Euro, hauptsächlich auf die Schweizer Tochter Sensile Medical und einen Produktionsstandort in Chicago. Die bereinigte EBITDA-Marge soll auf 16,5 bis 17,5 Prozent sinken — nach einer bisherigen Prognose von 18,5 bis 19,0 Prozent. Beim bereinigten Ergebnis je Aktie droht ein Rückgang im hohen zweistelligen Prozentbereich, ein Verlust ist nicht ausgeschlossen.

Parallel führt das Unternehmen Gespräche mit Kreditgebern über eine Verlängerung der Fristen zur Abschlussvorlage. Zur Bilanzentlastung plant Gerresheimer außerdem den Verkauf der hochmargigen US-Tochter Centor — ein Schritt, der kurzfristig Liquidität schafft, die Ertragskraft des Konzerns jedoch weiter schwächt.

Hinzu kommt ein weitgehend unabwendbarer Indexverlust: Die Verzögerung der Jahresabschlussveröffentlichung über den 31. März hinaus ist ein technischer Ausschlussgrund aus dem SDAX. Indexfonds müssen bei einem solchen Schritt umschichten, was zusätzlichen Verkaufsdruck erzeugen kann. Eine Rückkehr in den Index wäre frühestens nach einer Normalisierungsphase von 12 bis 18 Monaten möglich. Auch der gesamte Finanzkalender ist ins Rutschen geraten: Die Q1-Mitteilung (ursprünglich 16. April) und die Hauptversammlung (ursprünglich 3. Juni) wurden ebenfalls verschoben, neue Termine stehen noch aus.

Dass Shortseller die Lage bereits für sich nutzen, überrascht wenig: Ein Hedgefonds erhöhte seine Short-Position am 11. März auf 0,62 Prozent des Aktienkapitals.

Nächster Meilenstein: Juni 2026

Für das Gesamtjahr 2026 rechnet das Management mit einem Umsatz von 2,3 bis 2,4 Milliarden Euro bei einer schwachen ersten Jahreshälfte. Der nächste belastbare Anhaltspunkt für eine mögliche Neubewertung ist die geplante Vorlage des testierten Jahresabschlusses im Juni 2026. Bis dahin bestimmen die offenen BaFin-Verfahren und der Ausgang der Kreditgespräche das Bild — eine tragfähige Vertrauensbasis fehlt vorerst.