Gerresheimer Aktie: Übernahme oder Bilanzmorast?

Silgan Holdings soll Interesse an Gerresheimer signalisiert haben — mit einem diskutierten Übernahmepreis von bis zu 41 Euro je Aktie. Das klingt verlockend, wenn man bedenkt, dass die Aktie zuletzt bei rund 20,68 Euro notierte. Allerdings steht das Unternehmen gleichzeitig vor einer der schwersten Bilanzkrisen seiner jüngeren Geschichte.

Prüfer, BaFin und verschobene Berichte

Der Kern des Problems: Gerresheimer konnte den testierten Jahresabschluss für 2025 nicht fristgerecht vorlegen. Eine zweite externe Wirtschaftsprüfungsgesellschaft untersucht Geschäftsvorfälle aus den Jahren 2024 und 2025. Das Management peilt die Veröffentlichung nun für Juni 2026 an — zu spät für die Transparenzanforderungen der Deutschen Börse. Die Folge war der Ausschluss aus dem SDAX.

Die BaFin hatte bereits im September 2025 eine Prüfung des Konzernabschlusses eingeleitet, nachdem Anhaltspunkte für Verstöße gegen Rechnungslegungsvorschriften bekannt wurden. Im Mittelpunkt steht die sogenannte „Bill-and-Hold"-Verbuchung, bei der Umsatzerlöse möglicherweise unzutreffend erfasst wurden. Anfang März 2026 weitete die Behörde ihre Prüfung aus — diesmal auf Leasingverbindlichkeiten, aktivierte Entwicklungskosten und Vermögenswerte im Segment Advanced Technologies. Zusätzlich erwartet Gerresheimer nicht-zahlungswirksame Wertminderungen von 220 bis 240 Millionen Euro, die unter anderem Technologieprojekte und ein Werk in Chicago Heights betreffen.

Silgan als Hoffnungsträger

Ob Silgan Holdings tatsächlich ein verbindliches Angebot vorlegen wird, bleibt offen. Die Gespräche befinden sich Insidern zufolge noch in einem frühen Stadium, offizielle Erklärungen gibt es von keiner Seite. Bereits 2025 gab es Übernahmegespräche mit Finanzinvestoren — die ergebnislos endeten.

Ein industrieller Käufer wie Silgan brächte potenziell andere Synergien mit, als es Finanzinvestoren könnten. Das ändert jedoch nichts an einem strukturellen Problem: Potenzielle Käufer benötigen in der Regel testierte Abschlüsse für eine belastbare Due-Diligence-Prüfung. Solange BaFin und Wirtschaftsprüfer ihre Arbeit nicht abgeschlossen haben, bleibt jede Übernahmediskussion mit erheblicher Unsicherheit behaftet.

Mit einer Marktkapitalisierung von rund 724 Millionen Euro und einem 52-Wochen-Verlust von über 72 Prozent spiegelt der Kurs das Vertrauen wider, das Gerresheimer bei Anlegern derzeit genießt. Erst wenn die Bilanzkrise aufgeklärt ist, lässt sich beurteilen, ob die Übernahmespekulationen echte Substanz haben oder nur kurzfristige Kursimpulse liefern.