Eutelsat Aktie: LEO zieht

Eutelsat schiebt seine Neuausrichtung sichtbar an: Das Wachstum im Low-Earth-Orbit-Geschäft (LEO) gewinnt an Tempo und fängt den Rückgang im klassischen Videosegment teilweise ab. Der heute veröffentlichte Halbjahresbericht zeigt zudem Fortschritte bei der Finanzierung – und hält am Jahresausblick fest. Doch wie belastbar ist die Stabilisierung, wenn Video weiter nachgibt?

LEO-Wachstum stützt die Erlöse

Im ersten Halbjahr 2025/26 (bis Ende Dezember) legten die LEO-Umsätze auf vergleichbarer Basis um 59,7% auf 110,5 Mio. Euro zu. Das war ein wesentlicher Grund, warum die Einnahmen der operativen Vertikalen mit 574 Mio. Euro insgesamt nahezu stabil blieben.

Anders das Videogeschäft: Hier gingen die Erlöse um 12,3% auf 266,5 Mio. Euro zurück. Eutelsat verweist dabei auf Sanktionen und strukturelle Markttrends. Gleichzeitig meldete das Unternehmen Vertragsverlängerungen, darunter eine Vereinbarung mit Viewsat für die Abdeckung des Nahen Ostens und Nordafrikas.

Refinanzierung und Milliardenprogramm für OneWeb

Neben dem operativen Shift adressiert Eutelsat auch die Kapitalstruktur. Laut Bericht brachte das Unternehmen sein Refinanzierungsprogramm voran; Moody’s und Fitch stuften die Bonität hoch. Zudem sei die Nettoverschuldung spürbar reduziert worden.

Parallel dazu stellt Eutelsat die LEO-Infrastruktur breiter auf: Über eine Exportkreditfinanzierung von rund 1 Mrd. Euro soll die Beschaffung von 440 neuen LEO-Satelliten für die OneWeb-Konstellation abgesichert werden. Ziel ist die langfristige operative Kontinuität und Weiterentwicklung des Netzwerks.

Zahlen, Marge, Ausblick

Konzernweit lag der Umsatz im Halbjahr bei 591,6 Mio. Euro. Auf berichteter Basis entspricht das einem leichten Rückgang, auf vergleichbarer Basis blieb der Wert stabil. Das bereinigte EBITDA erreichte 308,2 Mio. Euro, die bereinigte EBITDA-Marge 52,1%.

Weil die Ergebnisse im Rahmen der Erwartungen lagen, bestätigte das Management die Ziele für das Gesamtjahr: Umsatz auf Vorjahresniveau und eine bereinigte EBITDA-Marge leicht unter dem Vorjahreswert.

Die wichtigsten Kennzahlen (H1 2025/26)
- Umsatz: 591,6 Mio. Euro
- LEO-Umsatz: +59,7% auf 110,5 Mio. Euro
- Video-Umsatz: -12,3% auf 266,5 Mio. Euro
- Bereinigtes EBITDA: 308,2 Mio. Euro
- EBITDA-Marge (bereinigt): 52,1%
- OneWeb: Exportkreditfinanzierung ~1 Mrd. Euro für 440 neue LEO-Satelliten
- Refinanzierung: Bonitäts-Upgrades (Moody’s/Fitch), Nettoverschuldung reduziert

Unterm Strich bleibt das Bild zweigeteilt: LEO liefert deutliches Wachstum und wird mit dem 440-Satelliten-Programm langfristig abgesichert, während das Videogeschäft weiter bremst. Für das laufende Geschäftsjahr gilt damit vorerst: Ziele bestätigt – mit einer Marge, die leicht unter dem Vorjahr erwartet wird.