Eutelsat Aktie: Ausgezeichnete Zahlen!

Eutelsat hat seine Schuldenrestrukturierung praktisch abgeschlossen und damit den finanziellen Rahmen für die nächste Phase der Transformation abgesteckt. Kernstück ist eine neue 1,5-Milliarden-Euro-Anleihe, die teure Altverbindlichkeiten ersetzt und Laufzeiten verlängert. Entscheidend ist nun: Reicht der neue Spielraum, um den LEO-Ausbau zu beschleunigen, während das klassische GEO-Geschäft weiter nachgibt?

1,5 Milliarden Euro frisches Geld – und teure Bonds raus

Das Unternehmen hat eine Anleihe in zwei Tranchen erfolgreich bepreist: 850 Millionen Euro bis 2031 zu 5,75% Kupon sowie 650 Millionen Euro bis 2033 zu 6,25% Kupon, jeweils zum Nennwert. Garantiert werden die Papiere von Eutelsat S.A. und OneWeb Holdings Limited. Der Abschluss der Platzierung wird für morgen erwartet.

Mit den Mitteln aus der Emission und einer neuen Kreditfazilität über 400 Millionen Euro will Eutelsat Anleihen der Jahrgänge 2027 und 2029 vollständig zurückzahlen, Bankfazilitäten tilgen und die Liquidität stärken. Besonders wichtig: Das Unternehmen ersetzt unter anderem einen 600-Millionen-Euro-Bond mit 9,75% Verzinsung – ein klarer Hebel, um Zinslast und Komplexität in der Kapitalstruktur zu reduzieren.

Wachstum kommt aus LEO – GEO bremst

Operativ zeigt sich der Umbruch deutlich. Im ersten Halbjahr legten die LEO-Erlöse um knapp 60% auf 111 Millionen Euro zu und machen damit rund 20% der Gesamterlöse aus. Gleichzeitig rutschten die Video-Erlöse (GEO-nah) um 12,3% auf 267 Millionen Euro ab.

In Summe blieb der Umsatz auf vergleichbarer Basis mit 592 Millionen Euro stabil. Das bereinigte EBITDA sank jedoch um 8% auf 308 Millionen Euro. Unterm Strich: Wachstum ist vorhanden, aber der Mix verschiebt sich – und das drückt kurzfristig auf die Ergebnisentwicklung.

Staatliche Unterstützung, Ratings – und der Blick nach vorn

Die Refinanzierung folgt auf eine längere Stabilisierung: 2025 kam eine 1,5-Milliarden-Euro-Kapitalerhöhung durch Kernaktionäre hinzu, außerdem rund 990 Millionen Euro Exportkreditfinanzierungen mit Garantie der französischen Staatskasse über Bpifrance. Begleitet wurde das von Rating-Upgrades: Moody’s hob um zwei Stufen auf Baa3, Fitch um drei Stufen auf BB an – jeweils mit stabilem Ausblick.

Strategisch bleibt das Umfeld anspruchsvoll: Amazon rechnet damit, bis Juli 2026 rund 700 Satelliten im Orbit zu haben und damit die OneWeb-Konstellation zu überholen. Eutelsat verweist in diesem Kontext auf Vorteile als europäischer Anbieter, vor allem bei souveränen Anwendungen und Regierungskunden.

Beim Ausblick hält das Unternehmen an seinen Zielen fest: Bis Ende GJ 2028/29 sollen die Erlöse über 1,5 Milliarden Euro liegen. Für LEO sind 2 Milliarden Euro Investitionen zwischen 2025 und 2029 geplant; ab 2028 sollen weitere 2 Milliarden Euro für das IRIS²-Programm folgen. Die EBITDA-Marge soll dabei mindestens 60% erreichen (nach 54,4% im Geschäftsjahr 2025).

Der nächste konkrete Termin für neue Einblicke ist der Quartalsbericht am 12. Mai 2026.