Deutsche Bank Aktie: Private Credit im Fokus

26 Milliarden Euro Engagement in einem Markt unter Druck — und die Aktie hat seit Jahresbeginn rund 27 Prozent verloren. Die Deutsche Bank kämpft mit dem Vertrauensverlust der Anleger, nachdem der Jahresbericht die Dimension ihres Private-Credit-Portfolios offenlegte.

Europas größte Private-Credit-Wette

Das Portfolio wuchs bis Ende 2025 auf 25,9 Milliarden Euro — ein Plus von sechs Prozent gegenüber dem Vorjahr. Was die Zahlen besonders auffällig macht: Rund 30 Prozent der Kreditvergabe und Wertpapiere der Deutschen Bank sind mit Investmentgesellschaften und Fonds verknüpft. Der europäische Branchendurchschnitt liegt bei gerade einmal acht Prozent.

CEO Christian Sewing hält dagegen. Er bezeichnete Private Credit als ein „lautes", aber nicht systemisches Thema und betonte, die Bank habe in diesem Segment „keinen einzigen Cent verloren". Tatsächlich entfallen rund 73 Prozent der Positionen auf Asset-Backed Securities mit konservativen Beleihungsquoten von etwa 65 Prozent und überwiegend Investment-Grade-Ratings — eine Struktur, die auf breite Streuung über mittelständische Unternehmenskredite in den USA und der EU setzt.

Rekordgewinn trifft gedämpfte Quartalsprognose

Operativ läuft die Bank stark. 2025 erzielte sie mit 7,1 Milliarden Euro Nettogewinn das beste Ergebnis ihrer Geschichte. Die Eigenkapitalrendite erreichte mit 10,3 Prozent erstmals das langfristige Ziel. Ab 2026 soll die Ausschüttungsquote auf 60 Prozent steigen.

Für das laufende erste Quartal erwartet Sewing jedoch flache Erträge — das Handelsgeschäft der Investmentbank dürfte wegen ungünstiger Wechselkursentwicklungen „etwas schwächer" ausfallen. Die Jahresziele mit Konzernerträgen von rund 33 Milliarden Euro bestätigt die Bank dennoch.

Frischen Akzent setzt der neue CFO Raja Akram, der am 15. März sein Amt antrat. Er kommt von Morgan Stanley, wo er als stellvertretender CFO tätig war, und soll mehr Wall-Street-Disziplin ins Kapitalmanagement bringen — mit Blick auf das RoTE-Ziel von über 13 Prozent bis 2028.

Am 29. April werden die Q1-Zahlen veröffentlicht. Anleger werden dann vor allem die Kreditkennzahlen im Private-Credit-Portfolio sowie die Managementprognosen zu erwarteten Verlusten genau prüfen — der erste konkrete Stresstest für Sewings Aussagen.