Blackrock TCP Capital: Rücknahmen begrenzt

Der Markt für Privatkredite gerät unter Druck. BlackRock hat die Rücknahmen für seinen 26 Milliarden US-Dollar schweren HPS Corporate Lending Fund beschränkt, nachdem die Auszahlungswünsche der Anleger im ersten Quartal 2026 massiv angestiegen sind. Diese Maßnahme rückt die strukturellen Risiken einer Anlageklasse in den Fokus, die in den vergangenen Jahren ein enormes Wachstum verzeichnete.

Liquiditätsengpass im Kreditmarkt

Die Rückgabewünsche der Anleger erreichten im laufenden Quartal etwa 9,3 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds. Damit wurde das festgelegte vierteljährliche Limit von fünf Prozent deutlich überschritten. Um die Stabilität des Portfolios zu gewährleisten, sah sich das Unternehmen gezwungen, die Kapitalabflüsse zu deckeln.

Hinter dieser Entwicklung steht ein strukturelles Problem im rund zwei Billionen US-Dollar schweren Markt für Privatkredite. In den letzten Jahren floss verstärkt Kapital von Privatanlegern in Fonds, die in vergleichsweise illiquide Vermögenswerte investieren. Wenn nun viele Anleger gleichzeitig aussteigen wollen, entsteht ein Engpass. BlackRock steht mit dieser Herausforderung nicht allein: Auch Wettbewerber wie Blue Owl und Morgan Stanley mussten zuletzt ähnliche Maßnahmen ergreifen, um den hohen Rückgabeforderungen zu begegnen.

Sorgen vor Kreditstress belasten

Die Verunsicherung im Sektor ist bereits seit Herbst 2025 spürbar. Seit Erreichen ihrer Höchststände im September haben viele Unternehmen aus dem Bereich Private Equity und Credit erheblich an Marktkapitalisierung eingebüßt. Investoren reagieren empfindlich auf Anzeichen für weiteren Stress im Kreditsektor, insbesondere bei hoch verschuldeten Unternehmen.

Marktbeobachter werten die aktuelle Situation zwar nicht als systemische Finanzkrise, sehen aber das Vertrauen in „semi-liquide“ Anlagevehikel beschädigt. Diese Fonds hatten zwischen 2022 und 2025 massiv an verwaltetem Vermögen gewonnen. Die nun verhängten Rücknahmebeschränkungen nähren die Skepsis hinsichtlich der Stabilität dieser Konstrukte in volatilen Marktphasen.

Aktie auf Jahrestief

Die angespannte Lage spiegelt sich unmittelbar im Aktienkurs von Blackrock TCP Capital wider. Am vergangenen Freitag markierte der Titel ein neues 52-Wochen-Tief. Die Kursverluste der letzten Monate summieren sich mittlerweile auf einen erheblichen Teil des Börsenwertes.

• Schlusskurs Freitag: 3,18 €
• Performance seit Jahresbeginn: -32,71 %
• Performance 12 Monate: -55,31 %
• 52-Wochen-Tief: 3,18 € (13.03.2026)

Regulierungsbehörden verstärken derzeit die Aufsicht darüber, wie solche Fonds ihre Liquidität in Phasen hoher Nachfrage verwalten. Im Fokus steht dabei, ob die aktuellen Beschränkungen ausreichen, um die Kapitalabflüsse zu stabilisieren, oder ob grundlegende Änderungen an der Struktur von Privatkredit-Investments erforderlich sind, um die Anforderungen der Anleger langfristig zu erfüllen.