Für den Leverkusener Konzern markiert das Jahr 2026 eine pharmazeutische Zäsur. Während der einstige Umsatzgarant Xarelto spürbar an Boden verliert, muss die neue Medikamenten-Generation rasch in die Fußstapfen treten. Gleichzeitig binden ungelöste Glyphosat-Rechtsstreitigkeiten weiterhin dringend benötigtes Kapital und erfordern eine juristische Neuausrichtung.

Blockbuster verliert seinen Schutzwall

Der Blutgerinnungshemmer Xarelto zählte jahrelang zu den wichtigsten Ertragssäulen der Pharmasparte. Nun bröckelt dieser Status auf mehreren Ebenen. Bereits im März 2024 liefen wichtige US-Patente aus, was den Markt für Generika-Konkurrenten öffnete. Erschwerend kommt hinzu, dass seit Januar 2026 ein von den US-Behörden neu ausgehandelter Preis von 197 US-Dollar gilt. Das entspricht einem drastischen Rückgang von 62 Prozent gegenüber dem bisherigen Listenpreis.

Diese fundamentalen Veränderungen spiegeln sich in den jüngsten Jahreszahlen wider. Für 2025 verbuchte der Konzern ein Nettoergebnis von minus 3,62 Milliarden Euro. Dieses Defizit wurde maßgeblich durch hohe Sonderaufwendungen für die anhaltenden Rechtsstreitigkeiten getrieben.

Hoffnungsträger sollen Lücke schließen

Um den Xarelto-Ausfall zu kompensieren, richtet das Management den Fokus auf die neue Pharma-Garde. Das Krebsmedikament Nubeqa verzeichnet weltweit starkes Wachstum und steht vor einer erwarteten Marktzulassung in China im laufenden Jahr. Parallel dazu erhielt das Nierenschutz-Präparat Kerendia im Januar eine positive EU-Zulassungsempfehlung für Patienten mit Herzinsuffizienz. Diese Indikationserweiterung vergrößert die Zielgruppe für das Medikament erheblich.

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Flankiert wird der Produktwechsel von einem tiefgreifenden Konzernumbau. Das neue Betriebsmodell "Dynamic Shared Ownership" soll die internen Abläufe verschlanken und Einsparungen von zwei Milliarden Euro realisieren.

Warten auf den Supreme Court

Neben dem operativen Geschäft bleibt die juristische Aufarbeitung der Glyphosat-Klagen ein zentraler Faktor. Rund 65.000 Fälle um das Herbizid Roundup sind weiterhin offen. Die geplanten Vergleichszahlungen dürften den freien Cashflow im laufenden Jahr stark belasten. Anleger reagierten auf diese komplexe Gemengelage aus Umbau und juristischen Altlasten zuletzt zurückhaltend: Mit einem aktuellen Kurs von 40,15 Euro verzeichnete das Papier auf Sicht von 30 Tagen ein Minus von gut 12 Prozent.

Die Unternehmensführung deklariert 2026 offen als das letzte flache Jahr für die Pharmasparte, bevor die neue Produktgeneration ab 2027 spürbares Wachstum liefern soll. Ein entscheidender Katalysator für die weitere Entwicklung steht bereits fest im Kalender: Am 27. April verhandelt der US Supreme Court über den Umgang mit zukünftigen Klagen. Ein Urteil wird in der zweiten Junihälfte erwartet und dürfte maßgeblich definieren, ob die eingeleitete strukturelle Erholung auf einem soliden rechtlichen Fundament steht.

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