British American Tobacco dämpfte heute die Erwartungen für 2026. Der Tabakkonzern rechnet lediglich mit dem unteren Ende seiner mittelfristigen Wachstumsziele – währungsbereinigt 3 Prozent beim Umsatz und 4 Prozent beim bereinigten operativen Gewinn. Das Wachstum des operativen Ergebnisses dürfte zudem erst im zweiten Halbjahr Fahrt aufnehmen. Die Aktie reagierte verhalten und notierte am Vormittag in London 0,7 Prozent schwächer bei 43,96 Pfund.

Verantwortlich für die gedämpfte Prognose ist vor allem das klassische Zigarettengeschäft. Das Management geht für 2026 von einem leichten Rückgang des branchenweiten Zigarettenabsatzes aus. Das erwartete Umsatzwachstum soll stattdessen hauptsächlich aus dem Geschäft mit Alternativen wie Vapes und Nikotinbeuteln kommen.

Kanada-Belastung drückt auf Zahlen

Für 2025 meldete BAT einen um Sondereffekte bereinigten Gewinn von 11,6 Milliarden Pfund (13,3 Milliarden Euro) – leicht über Vorjahresniveau. Rechnet man das Kanada-Geschäft heraus, ergibt sich ein Gewinnanstieg um 2,3 Prozent auf 11,3 Milliarden Pfund. Der Konzern muss in Kanada erzielte Gewinne für die Beilegung von Rechtsstreitigkeiten aufwenden, weshalb diese Zahlen separat ausgewiesen werden.

Der Konzernumsatz fiel 2025 um 1 Prozent auf 25,6 Milliarden Pfund. Während das traditionelle Geschäft unter Druck stand, legte das Segment der neueren Produkte um 7 Prozent zu. Der auf die Anteilseigner entfallende Überschuss stieg um gut 150 Prozent auf 7,7 Milliarden Pfund. Allerdings hatte im Vorjahr eine Rückstellung für Rechtsstreitigkeiten in Kanada das Ergebnis massiv belastet, sodass dieser Vergleich wenig aussagekräftig ist.

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Velo gewinnt Marktanteile

Ein Lichtblick bleibt das Geschäft mit Nikotinbeuteln. BATs Marke Velo gewinnt im wichtigen US-Markt Anteile von Altrias On! und Philip Morris' Zyn. Das Unternehmen punktet dort mit höheren Nikotinstärken und Einführungsangeboten. Insgesamt wuchs das Portfolio der neueren Produkte – Vapes, Heated Tobacco und Nikotinbeutel – im Jahresverlauf deutlich und stützte das Gesamtumsatzwachstum von 2,1 Prozent.

Für 2026 stellt CEO Tadeu Marroco ein Dividendenwachstum sowie Aktienrückkäufe im Umfang von 1,3 Milliarden Pfund in Aussicht. Die Dividende für 2025 liegt bei 245,04 Pence je Aktie und soll in vier gleichen Raten von 61,26 Pence im Mai, August und November 2026 sowie im Februar 2027 ausgezahlt werden. Das entspricht einer Steigerung um 2 Prozent gegenüber 2024.

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