Vulcan Energy Aktie: Geht’s bergab?

Vulcan Energy liefert einen greifbaren Meilenstein: In Deutschland hat der Bau des europäischen Lithium-Vorzeigeprojekts begonnen. Doch an der Börse zählt jetzt weniger das symbolische „Spatenstich“-Narrativ – sondern die harte Frage, ob Kosten und Zeitplan in der Umsetzung halten. Genau diese Verschiebung im Fokus erklärt, warum der Kurs trotz Fortschritten unter Druck bleibt.

Baustart in Landau – und ein zweiter Standort folgt

Mit dem Setzen des Grundsteins für die kombinierte Geothermie- und Lithium-Extraktionsanlage (G-LEP) in Landau ist Projekt „Lionheart“ offiziell in der Ausführungsphase angekommen. Der Termin kam nur wenige Tage nach der Meldung über ein Finanzierungspaket von 2,2 Milliarden Euro, das Phase 1 vollständig abdecken soll.

Parallel bereitet das Unternehmen bereits die nächste große Baustelle vor: Für die zentrale Lithiumanlage (CLP) im Industriepark Höchst bei Frankfurt wurde ein Pachtvertrag mit Infraserv Höchst geschlossen. Das Gelände umfasst 77.517 m²; der Baubeginn ist für das 1. Quartal 2026 vorgesehen.

Technische Daten und Abnahmeverträge sollen Risiken abfedern

Operativ verweist Vulcan auf ermutigende technische Ergebnisse am Standort. Tests am Bohrloch LSC-1b lagen bei der Förderleistung über den ursprünglich geplanten Werten: Die gemessenen Durchflussraten von 105 bis 125 Litern pro Sekunde übertrafen die zuvor angesetzten 84 bis 94.

Auch auf der Vermarktungsseite steht ein Fundament: Es gibt verbindliche, zehnjährige Abnahmeverträge (Offtake) mit Stellantis, LG Corp, Umicore und Glencore. Der Glencore-Vertrag umfasst laut Unternehmen bis zu 44.000 Tonnen über acht Jahre. Zudem sollen rund 72% der für das erste Jahrzehnt vertraglich gebundenen Mengen durch Fest- oder Mindestpreise abgesichert sein – nach Unternehmensangaben deutlich über dem aktuellen Spotmarkt.

Beim Funding kommen 204 Millionen Euro an nicht verwässernden staatlichen Zuschüssen hinzu (100 Mio. für Geothermie-Infrastruktur, 104 Mio. zur Unterstützung der Lithium-Produktion). Ende Dezember meldete Vulcan zudem 523 Millionen Euro an liquiden Mitteln.

Warum die Aktie trotzdem schwächelt

Trotz dieser Fortschritte bleibt die Aktie angeschlagen. Auf Sicht von sieben Tagen liegt sie 12,13% im Minus – ein Zeichen dafür, dass Anleger die neue Phase anders bewerten als die Zeit der Ankündigungen. Denn mit dem Übergang in die Bauphase rücken typische Großprojekt-Risiken nach vorn: Budgetdisziplin, Baufortschritt und das Einhalten von Meilensteinen.

Hinzu kommt ein Punkt, der wie ein Deckel wirken kann: Das Management hat signalisiert, dass für das Erreichen der vollen Produktionskapazität später zusätzliches Kapital nötig sein dürfte. Im Raum stehen damit Möglichkeiten wie Verwässerung oder Teilverkäufe von Assets – Faktoren, die bei vielen Investoren erst einmal Vorsicht auslösen.

Im Kalender sind die nächsten Prüfsteine bereits gesetzt: Am 24. März 2026 will Vulcan ein Business-Update liefern, am 30. März folgt der Jahresbericht. Dort dürfte sich zeigen, wie belastbar der Zeitplan Richtung Produktionsstart 2028 ist – und wie sich der Cashflow in der kapitalintensiven Bauphase entwickelt.