SAP Aktie: JPMorgan trifft ins Mark

JPMorgan hat die SAP-Aktie von der eigenen Empfehlungsliste gestrichen — und das Kursziel von 260 Euro auf 175 Euro halbiert. Das hinterlässt Spuren. Analyst Toby Ogg stufte den Titel von „Overweight" auf „Neutral" herab und nannte als Begründung eine drohende Wachstumsverlangsamung beim Cloud-Auftragsbestand sowie steigende Ergebnisschwankungen durch den laufenden Umbau des Geschäftsmodells.

Tiefpunkt bei 142 Euro — und jetzt?

Der Kursverfall trieb die Aktie bis auf 142,34 Euro, den niedrigsten Stand seit über zwei Jahren. Seit Jahresbeginn beläuft sich das Minus auf rund 27 Prozent — SAP zählt damit zu den schwächsten Werten im DAX. Am gestrigen Montag gelang immerhin eine leichte Erholung auf 147,28 Euro, die Aktie notiert jedoch weiterhin rund 12 Prozent unterhalb ihres 50-Tage-Durchschnitts.

Mitten in dieser Schwächephase gab SAP am 27. März die Übernahme des US-Unternehmens Reltio bekannt. Das Unternehmen entwickelt Cloud-native Datenplattformen, die Unternehmensdaten für KI-Anwendungen aufbereiten. Strategisch passt die Akquisition zur Ausrichtung auf Enterprise-KI — der Markt reagierte angesichts der allgemeinen Tech-Schwäche jedoch zunächst kaum.

Quartalszahlen als nächster Prüfstein

Das Management hält an seinen Jahreszielen fest: Cloud-Erlöse zwischen 25,8 und 26,2 Milliarden Euro, was einem währungsbereinigten Wachstum von bis zu 25 Prozent entspräche. Ein laufendes Aktienrückkaufprogramm über bis zu 10 Milliarden Euro soll die Aktionärsbasis stützen — konnte den Abwärtsdruck bislang allerdings nicht bremsen.

Am 23. April legt SAP die Zahlen für das erste Quartal 2026 vor. Margenentwicklung und Cloud-Wachstum werden zeigen, ob die Skepsis von JPMorgan gerechtfertigt war — oder ob der jüngste Tiefpunkt eine Übertreibung war, die sich korrigiert.