Procter & Gamble sorgt kurz vor Jahresende für gemischte Signale. Einerseits ziehen sich mehrere institutionelle Investoren zurück, andererseits stehen solide Quartalszahlen und eine beeindruckende Dividendenhistorie im Hintergrund. Entscheidend ist nun, wie stark der gemeldete Nachfrageknick im US-Geschäft tatsächlich durchschlägt.

Institutionelle Verkäufe und schwächerer US-Konsum

Neue Meldungen zu Beteiligungen zeigen, dass einige institutionelle Adressen ihr Engagement zuletzt reduziert haben. Unter anderem haben Second Line Capital LLC und Humankind Investments LLC ihre Positionen in dem Konsumgüterriesen verkleinert. Das passt zu einer vorsichtigeren Haltung vieler Anleger gegenüber defensiven Konsumwerten.

Auslöser der Zurückhaltung sind vor allem die jüngsten Aussagen des Managements: Anfang Dezember warnte Finanzchef Andre Schulten, dass Absatz und Umsatzwerte in den USA im Oktober und November „deutlich“ zurückgegangen seien. Er beschrieb das Konsumumfeld als so schwankungsanfällig wie seit langer Zeit nicht mehr. Diese Schwäche in P&Gs wichtigstem Markt überlagert aktuell den starken Start in das laufende Geschäftsjahr.

Am Markt spiegelt sich die Skepsis klar wider: Die Aktie notierte am Freitag bei 121,70 Euro und liegt damit knapp 25 % unter dem Niveau zu Jahresbeginn. Mit einem RSI von 73,8 auf 14-Tage-Basis ist der Titel zudem technisch bereits überkauft, was kurzfristige Rückschläge begünstigen kann.

Starke Zahlen im ersten Quartal

Die Zurückhaltung der Investoren steht in deutlichem Kontrast zur jüngsten operativen Entwicklung. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026, das P&G am 24. Oktober 2025 vorgelegt hat, übertraf der Konzern die Erwartungen klar.

  • Gewinn je Aktie (EPS): 1,99 US‑Dollar (Konsens: 1,90 US‑Dollar)
  • EPS im Vorjahresquartal: 1,93 US‑Dollar
  • Umsatz: 22,4 Mrd. US‑Dollar (Prognose: 22,23 Mrd. US‑Dollar)

Die Zahlen zeigen: P&G ist mit guter Preissetzungsmacht und Effizienzsteigerungen in das aktuell schwierigere zweite Quartal gestartet. Genau dieser Ausgangspunkt macht deutlich, dass der aktuelle Druck eher aus der Verschlechterung des Umfelds als aus strukturellen Schwächen im Geschäftsmodell stammt.

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Dividende, Bewertung und Perspektive

Trotz der jüngsten Warnsignale bleibt Procter & Gamble ein Musterbeispiel für Ertragskontinuität. Der Konzern zählt zu den sogenannten „Dividend Kings“ und hat seine Ausschüttung zuletzt zum 69. Mal in Folge erhöht. Für viele Anleger ist die Aktie damit weiterhin ein klassischer Defensivwert, selbst wenn aktiv gemanagte Fonds derzeit Kapital in wachstumsstärkere Bereiche umschichten.

Der deutliche Kursrückgang der vergangenen zwölf Monate – rund ein Viertel Wertverlust – hat die Bewertung spürbar gedrückt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt damit unter früheren Niveaus, was die Aktie aus Bewertungssicht wieder interessanter macht. Gleichzeitig zeigt der Abgleitprozess unter die wichtigen gleitenden Durchschnitte (50-, 100- und 200-Tage-Linie) ein skeptisches Marktbild, das kurzfristig technische Verkäufe begünstigt.

Ausblick: Fokus auf Q2-Zahlen

Der Blick richtet sich nun klar auf den Q2-Bericht für das Geschäftsjahr 2026 im Januar. Dann wird sichtbar, wie stark der von CFO Schulten beschriebene „deutliche“ Rückgang der US-Umsätze tatsächlich war und ob die Schwäche über einzelne Monate hinausreicht.

Das Management hält bislang an der Prognose für das Gesamtjahr fest und rechnet weiterhin mit einem EPS-Wachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich. Entscheidend wird sein, ob P&G das schwächere US-Geschäft durch robuste Entwicklungen in Europa und Lateinamerika kompensieren kann. Gelingt das, dürfte die aktuelle Kombination aus gedrückter Bewertung, stabiler Dividende und bewiesener operativer Stärke deutlich attraktiver wirken als sie es im Moment in der Marktstimmung tut.

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