Nvidia und Micron treiben den KI-Chip-Boom — ASML kämpft mit Bewertungssorgen

Amazons Milliarden-Bestellung bei Nvidia, Microns Rekordquartal mit verdreifachtem Umsatz, AMDs strategischer Schulterschluss mit Samsung: Innerhalb weniger Tage haben gleich drei Chipkonzerne Pflöcke eingeschlagen, die das Machtverhältnis im Halbleitersektor neu justieren. Gemeinsamer Nenner aller Deals ist der unstillbare Hunger nach KI-optimiertem Speicher und Rechenleistung — eine Nachfrage, die laut SK Hynix bis mindestens 2030 nicht gedeckt werden kann.

Nvidia: Eine Million GPUs für Amazon

Der größte Paukenschlag kam von Nvidia. Amazon Web Services wird zwischen 2026 und 2027 mehr als eine Million Grafikprozessoren abnehmen — darunter Chips der Blackwell- und Rubin-Architekturen sowie die neu hinzugekommenen Groq-Chips, die Nvidia Ende 2025 über einen 17-Milliarden-Dollar-Lizenzvertrag in sein Portfolio integriert hatte. Ergänzt wird das Paket durch Spectrum-Netzwerkchips, was Nvidia endgültig vom GPU-Lieferanten zum Full-Stack-Infrastrukturpartner aufsteigen lässt.

CEO Jensen Huang ordnet den Deal in eine Vertriebschance von einer Billion Dollar ein, die er allein für Rubin und Blackwell bis 2027 sieht. Die jüngsten Quartalszahlen untermauern diesen Optimismus: Im vierten Fiskalquartal 2026 erzielte das Rechenzentrumsgeschäft 62,3 Milliarden Dollar Umsatz — ein Plus von 75 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der freie Cashflow stieg um knapp 59 Prozent auf 96,6 Milliarden Dollar.

38 Analysten vergeben im Konsens ein „Strong Buy" bei einem durchschnittlichen Kursziel von umgerechnet rund 266 Dollar. BofA, Citi und JPMorgan setzen jeweils 300 Dollar an. An der Börse notiert die Aktie mit 150,44 Euro allerdings gut 16 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch — ein Rückgang, der angesichts der Auftragsflut eher nach Konsolidierung als nach Trendwende aussieht.

Micron: Umsatz verdreifacht, Aktie trotzdem unter Druck

Selten klafften Quartalsergebnis und Kursreaktion so weit auseinander wie bei Micron. Der Speicherchip-Hersteller meldete für das zweite Fiskalquartal Rekordumsätze von 23,86 Milliarden Dollar — fast das Dreifache des Vorjahresquartals. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag mit 12,20 Dollar weit über den erwarteten 9,31 Dollar.

Die Prognose für das laufende Quartal setzt noch eins drauf: Rund 33,5 Milliarden Dollar Umsatz stellt das Management in Aussicht, bei einem bereinigten Gewinn von 19,15 Dollar je Aktie. Zum Vergleich: Die angepeilte Quartalsmarge von über 27 Milliarden Dollar Bruttogewinn übertrifft den kompletten Jahresumsatz, den Micron noch im Fiskaljahr 2024 erzielte.

Trotzdem gab die Aktie am Freitag über fünf Prozent nach. Die Gründe:

• Investitionssorgen: Die Kapitalausgaben für das Fiskaljahr 2026 wurden auf über 25 Milliarden Dollar angehoben
• Gewinnmitnahmen: Nach einer Vervierfachung seit dem Vorjahrestief bei rund 59 Euro nutzen Anleger Stärke zum Verkauf
• Herabstufung durch Summit Insights, die trotz der Rekordzahlen Risiken beim Margenprofil sieht

Barclays hob das Kursziel dennoch auf 675 Dollar, KeyBanc auf 600 Dollar, Morgan Stanley auf 520 Dollar. Goldman Sachs blieb mit 400 Dollar und einem neutralen Rating der auffälligste Skeptiker. Unter den zehn wertvollsten US-Technologieunternehmen ist Micron der einzige Titel, der 2026 bislang im Plus notiert — mit einem Jahresplus von knapp 36 Prozent.

ASML: Monopolist mit Bewertungsproblem

ASML besitzt das, wovon andere Technologiekonzerne träumen: ein faktisches Monopol. Als einziger Hersteller von EUV-Lithografie-Systemen kontrolliert der niederländische Konzern den Flaschenhals der fortschrittlichen Chipfertigung. Ohne ASMLs Maschinen keine KI-Chips — weder von Nvidia noch von AMD oder deren Fertigungspartnern.

Die strategische Position spiegelt sich in den Zahlen wider: 28,26 Milliarden Dollar Umsatz, ein Gesamtvermögen von über 50 Milliarden Dollar und eine auf 34 bis 39 Milliarden Euro angehobene Umsatzprognose für 2026. Analysten von UBS, BofA, Kepler Capital und Deutsche Bank halten an ihren Kaufempfehlungen fest. BofA setzt das Kursziel bei 1.886 Dollar.

An der Börse überwiegt derzeit Skepsis. Die Aktie handelt bei 1.136,60 Euro — ein Minus von knapp neun Prozent auf Monatssicht. Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 49,3 liegt die Bewertung deutlich über dem Zehnjahresmedian von 35,8. Verschärft wird die Nervosität durch geopolitische Risiken: verschärfte Exportkontrollen Richtung China und mögliche Zölle könnten die Absatzperspektive kurzfristig eintrüben.

Mittelfristig steht eine andere Frage im Raum: Die erwarteten 600 Milliarden Dollar Kapitalausgaben der großen Cloudanbieter Amazon, Microsoft, Alphabet und Meta für 2026 fließen zu einem erheblichen Teil in KI-Infrastruktur. Ein zweistelliges jährliches Gewinnwachstum könnte ASML innerhalb von drei bis fünf Jahren zur Billionen-Dollar-Bewertung katapultieren.

AMD: Samsung-Partnerschaft sichert die Lieferkette

Während Nvidia mit Volumendeals Schlagzeilen macht, setzt AMD auf strategische Absicherung. Die Unterzeichnung eines Memorandum of Understanding mit Samsung Electronics markiert einen Wendepunkt in der Lieferkettenstrategie des Konzerns. Samsung wird primärer HBM4-Lieferant für AMDs kommenden KI-Beschleuniger MI455X sowie fortschrittliche DRAM-Lösungen für die sechste Generation der EPYC-Serverprozessoren mit dem Codenamen „Venice" bereitstellen.

Samsungs HBM4-Speicher basiert auf einem 10-Nanometer-DRAM-Prozess der sechsten Generation und einem 4-nm-Logic-Die. Die Übertragungsgeschwindigkeit erreicht 13 Gigabit pro Sekunde bei einer Bandbreite von bis zu 3,3 Terabyte pro Sekunde. Die Zeremonie fand in Samsungs hochmoderner Chipfabrik in Pyeongtaek statt — mit AMD-Chefin Lisa Su und Samsung-Vizechairman Young Hyun Jun.

Für AMD geht es um mehr als nur Speicher. Beide Unternehmen wollen auch eine Foundry-Kooperation ausloten, bei der Samsung künftig AMD-Chips fertigen könnte. Eine breitere Zuliefererbasis verringert die Abhängigkeit von einzelnen Partnern — ein Vorteil, der sich in angespannten Lieferketten bezahlt macht.

Die Aktie notiert bei 174,64 Euro und damit noch 23 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch. 33 Analysten vergeben im Konsens ein Kaufrating mit einem Durchschnittskursziel von 261 Dollar. Bei den prognostizierten Umsatzwachstumsraten von 34 Prozent in 2026 und 43 Prozent in 2027 müsste sich das Bewertungsmultiple nicht einmal ausweiten, damit die Aktie Richtung 300 Dollar marschiert.

SK Hynix: HBM-Marktführer warnt vor Speicherknappheit bis 2030

SK Hynix liefert das vielleicht deutlichste Signal dafür, wie angespannt der Speichermarkt bleibt. Der südkoreanische Konzern warnt unmissverständlich: Der DRAM-Markt werde 2026 durchgehend in einer Knappheitssituation verharren — besonders bei Hochleistungsprodukten.

Die Zahlen bestätigen die Dominanz. Mit einem geschätzten Marktanteil von 55 bis 62 Prozent bei High Bandwidth Memory bleibt SK Hynix der unangefochtene Marktführer. UBS prognostiziert, dass der Konzern beim HBM4-Standard für Nvidias Rubin-Plattform rund 70 Prozent Marktanteil erreichen wird.

Im Technologiewettlauf geht SK Hynix nun einen Schritt weiter. Für die nächste Generation HBM4E erwägt der Konzern offenbar, TSMCs 3-Nanometer-Prozess für die Logic-Dies einzusetzen — ein Ansatz, der gegenüber Samsungs hauseigenem 4-nm-Verfahren einen Leistungsvorsprung sichern soll. Die HBM4E-Chips sind für Nvidias Vera Rubin Ultra vorgesehen.

Die Aktie verzeichnete allein in der vergangenen Woche ein Plus von über zehn Prozent und notiert bei 1.007.000 Won — knapp acht Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch. Die annualisierte 30-Tage-Volatilität von fast 99 Prozent zeigt, wie heiß der Markt den Titel handelt. Am 29. April steht der nächste Quartalsbericht an; die Märkte werden vor allem HBM4-Liefervolumina und Details zur TSMC-Kooperation im Blick haben.

Speicher als strategische Waffe — der Halbleitersektor ordnet sich neu

Die Ereignisse dieser Woche verdichten sich zu einem klaren Bild: Speicher ist nicht länger Massenware, sondern strategischer Engpass. Microns Rekordzahlen belegen, dass KI-Nachfrage die verfügbare Kapazität absorbiert und die Preise über alle Segmente hinweg nach oben treibt. Neue Produktionskapazitäten werden frühestens 2027 ans Netz gehen.

Nvidia festigt seine Position als unverzichtbarer Infrastrukturpartner der Hyperscaler. AMDs Samsung-Deal zeigt, dass selbst der zweitgrößte GPU-Anbieter aktiv um Speicherzugang kämpfen muss. ASML ermöglicht als Maschinenbauer die gesamte Fertigung — bei einer Bewertung, die volle Exekution verlangt. Und SK Hynix liefert die kritische Ressource, um die heißbegehrten KI-Systeme überhaupt bestücken zu können.

Mit einem adressierbaren Gesamtmarkt von prognostizierten 100 Milliarden Dollar für HBM bis 2028 und ausverkauften Kapazitäten durch 2026 bleibt die zentrale Frage nicht ob, sondern wie schnell sich das Kräfteverhältnis weiter zugunsten der Speicher- und Chipanbieter verschiebt. Nvidias Vera-Rubin-Plattform, die in der zweiten Jahreshälfte 2026 erwartet wird und die Inferenzkosten um den Faktor zehn senken soll, könnte den nächsten Nachfrageschub auslösen — noch bevor die aktuelle Knappheit überhaupt abklingt.