Novo Nordisk Aktie: Analysten sorgen für Hoffnung

Der einstige Börsenliebling aus Dänemark kämpft derzeit an vielen Fronten: sinkende Umsatzprognosen, aggressive Konkurrenz und strengere Behörden. Doch am Mittwoch zeigten sich die Bullen plötzlich zurück und trieben den Kurs nach oben. Verantwortlich für die Erleichterung sind eine unerwartete Analysten-Aufstufung und ein härteres Vorgehen der US-Behörden gegen Nachahmer-Produkte.

Morgan Stanley sieht Chancen

Treibende Kraft hinter der jüngsten Erholung war eine Neubewertung durch Morgan Stanley. Analyst Thibault Boutherin stufte die Aktie von „Underweight“ auf „Equalweight“ hoch. Die Begründung: Nach dem massiven Kursverfall der letzten Monate spiegele die Bewertung nun die Risiken angemessen wider.

Boutherin verweist darauf, dass die Unsicherheiten für das Jahr 2026 – insbesondere der Verlust der Exklusivität bei Semaglutid und der Wettbewerbsdruck – im aktuellen Kurs bereits eingepreist seien. Ein Lichtblick ist dabei die Tabletten-Version von Wegovy: Die Verschreibungszahlen liegen mit rund 130.000 wöchentlichen Rezepten deutlich über den Erwartungen. Die Bank erhöhte daraufhin ihre Umsatzprognose für dieses Segment auf 2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026.

Rückenwind durch US-Behörden

Zusätzliche Unterstützung erhielten die Dänen durch die US-Arzneimittelbehörde FDA. Diese geht aktuell verstärkt gegen Anbieter von sogenannten „Compounded Drugs“ vor – individuell angemischte Nachahmerpräparate, die oft als günstige Alternativen zu Ozempic und Wegovy vermarktet werden.

Die Behörde warnte mehrere Telemedizin-Anbieter davor, den Eindruck zu erwecken, diese Mischungen seien gleichwertig mit den zugelassenen Originalen. Für Novo Nordisk ist dies eine wichtige Nachricht, da diese „Copycat“-Produkte zuletzt spürbar an den Marktanteilen nagten. Ein strikteres Durchgreifen der Regulierer könnte den Wettbewerbsdruck an dieser Flanke zumindest etwas lindern.

Warnschuss wegen Werbung

Doch die FDA verteilte nicht nur Geschenke, sondern auch Rügen an Novo Nordisk selbst. In einem Warnschreiben kritisierte die Behörde eine TV-Werbung für das Diabetes-Mittel Ozempic als irreführend. Der Spot suggeriere eine Überlegenheit gegenüber anderen Medikamenten, ohne dafür ausreichende Beweise zu liefern. Zudem werde impliziert, dass jeder Typ-2-Diabetiker für das Mittel geeignet sei, was medizinisch nicht korrekt ist.

Es ist bereits der zweite Brief dieser Art innerhalb eines Monats – zuvor wurde eine Werbung für Wegovy beanstandet. Dies geschieht vor dem Hintergrund einer von US-Präsident Donald Trump angeordneten strengeren Überwachung von Medikamentenwerbung.

Übergangsjahr 2026 im Fokus

Trotz der kurzfristigen Erholung bleibt die fundamentale Lage angespannt. Das Management hat 2026 bereits als „Übergangsjahr“ deklariert. Analysten rechnen mit einem Umsatzrückgang von 5 bis 13 Prozent, ausgelöst durch immensen Preisdruck und den Ablauf von Patenten. Zudem enttäuschte das experimentelle Adipositas-Mittel CagriSema kürzlich in einer Studie, da es sich im direkten Vergleich nicht gegen das Konkurrenzprodukt von Eli Lilly durchsetzen konnte.

Mit einem Schlusskurs von 32,95 Euro am Mittwoch hat sich die Aktie zwar leicht vom 52-Wochen-Tief bei 31,49 Euro gelöst, notiert aber auf Jahressicht immer noch über 60 Prozent im Minus. Das Jahr 2026 wird für den Pharmakonzern zum Charaktertest: Mit dem erwarteten Marktstart von Eli Lillys neuem Wirkstoff Orforglipron im zweiten Quartal und der laufenden strategischen Neuausrichtung muss das Management beweisen, dass es den Abwärtstrend dauerhaft stoppen kann.