JPMorgan hat Nestlé von „Overweight" auf „Neutral" herabgestuft — und der Zeitpunkt trifft den Konzern in einer ohnehin schwachen Phase. Die Aktie verlor daraufhin rund 4 Prozent und notierte zuletzt bei etwa 83,75 Euro, gut 11 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch vom Mai 2025.

Wachstum bleibt hinter den Peers zurück

Der Kern der JPMorgan-Kritik: Das organische Wachstum von Nestlé bewegt sich bestenfalls am unteren Ende der großen europäischen Konsumgüterwettbewerber. Das reale interne Wachstum lag 2025 bei lediglich 0,8 Prozent — wenngleich mit einer Beschleunigung im Jahresverlauf von 0,2 Prozent in der ersten auf 1,4 Prozent in der zweiten Jahreshälfte. Für 2026 peilt das Management 3 bis 4 Prozent organisches Wachstum an, begleitet von einem freien Cashflow von über 9 Milliarden Franken. Das Kursziel von JPMorgan bleibt bei 90 CHF.

Die Bank erkennt durchaus an, dass das Management aktiv an Wachstumshebeln arbeitet: strategische Asset-Überprüfungen in den Bereichen Frozen Foods und Waters, Aktienrückkäufe sowie eine mögliche Nutzung der L'Oréal-Beteiligung. Trotzdem reicht das offenbar nicht, um die Analysten zu überzeugen.

Umbau mit Altlasten

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Nestlé verschlankt sein Portfolio konsequent. Kaffee, Petcare und Nutrition — drei Bereiche, in denen der Konzern Weltmarktführer ist — sollen gemeinsam rund 70 Prozent des Umsatzes ausmachen. Das Eiscreme-Geschäft außerhalb der USA wird schrittweise an Froneri abgegeben; CEO Philipp Navratil bezeichnete das Segment als „Ablenkung".

Gleichzeitig belasten Altlasten die Bilanz. Ein Säuglingsnahrungsrückruf kostete 2025 bereits 185 Millionen Franken — für das erste Quartal 2026 rechnet das Management mit weiteren Kosten von rund 200 Millionen Franken.

Etwas Stabilität liefert die Dividende: Für die Hauptversammlung am 16. April schlägt der Verwaltungsrat 3,10 Franken je Aktie vor, fünf Rappen mehr als im Vorjahr. Die Ausschüttung erfolgt am 22. April, der Ex-Tag ist der 20. April. Ob die Wachstumsziele für 2026 ausreichen, um den Marktdruck zu mildern, wird spätestens bei den nächsten Quartalszahlen sichtbar.

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