Nebius Aktie: Sinkende Erwartungen

Der Traum von der gigantischen KI-Infrastruktur nimmt Form an, doch die Anleger reagieren nervös. Nebius Group hat die Genehmigung für eines der größten Rechenzentren der USA erhalten. Während das Management die massive Expansion vorantreibt, macht der anschließende Kursrücksetzer deutlich: Die enormen Kosten und Risiken bei der Umsetzung dämpfen die Euphorie am Markt.

Grünes Licht in Missouri – mit Vorbehalt

Am vergangenen Dienstag stimmte der Stadtrat von Independence, Missouri, den Plänen für den neuen KI-Campus des Unternehmens zu. Das Projekt mit dem Namen „Project Independence“ soll eine Kapazität von bis zu 1,2 Gigawatt erreichen und wäre damit die bisher größte Anlage von Nebius in den USA. Die Vereinbarung sieht langfristige Steuererleichterungen vor, im Gegenzug fließen über einen Zeitraum von 20 Jahren prognostizierte 650 Millionen US-Dollar an die Stadt und lokale Behörden.

Ganz ohne Reibungsverluste verläuft der Start jedoch nicht. Eine Bürgerinitiative hat bereits angekündigt, Unterschriften für ein Referendum gegen die Steueranreize zu sammeln. Sollten innerhalb von 30 Tagen genügend Stimmen zusammenkommen, müssten die Wähler später im Jahr erneut über das Projekt entscheiden. Diese lokale politische Komponente sorgt für eine anhaltende regulatorische Unsicherheit, auch wenn die erste Stromlieferung erst für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant ist.

Volatilität dominiert den Handel

Die Reaktion der Börse spiegelte die Zerrissenheit der Investoren wider. Nach Bekanntgabe der Genehmigung sprang die Aktie zunächst um über 10 Prozent an, musste diese Gewinne im Wochenverlauf jedoch fast vollständig wieder abgeben. Zuletzt notierte das Papier bei rund 89 US-Dollar – deutlich unter dem Tageshoch von fast 98 US-Dollar.

Diese Schwankungen sind symptomatisch für den gesamten KI-Infrastruktursektor. Die Aktie bewegte sich im vergangenen Jahr in einer extremen Spanne zwischen 18 und 141 US-Dollar, was die hohe Nervosität der Marktteilnehmer unterstreicht.

Wachstum trifft auf Kostenexplosion

Fundamental betrachtet präsentiert sich Nebius als Unternehmen der Extreme. Der Umsatz explodierte im Geschäftsjahr 2025 um 479 Prozent auf knapp 530 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig verzeichnete der Konzern jedoch weiterhin operative Verluste, bedingt durch massive Abschreibungen auf die Infrastruktur.

Treibende Kraft hinter dem Optimismus ist der prall gefüllte Auftragsbestand von über 20 Milliarden US-Dollar. Hierzu zählen Großaufträge von Meta und Microsoft. Allein der Deal mit Microsoft umfasst ein Volumen von über 19 Milliarden US-Dollar. Das Management bestätigte zudem, dass sich die Anzahl der langfristigen Verträge fast verdoppelt hat und die durchschnittlichen Verkaufspreise deutlich gestiegen sind.

Massive Investitionen notwendig

Die Kehrseite des Wachstums ist der enorme Kapitalbedarf. Für das Jahr 2026 plant Nebius Investitionsausgaben (CapEx) in einer Spanne von 16 bis 20 Milliarden US-Dollar, um die Kapazitäten auf bis zu ein Gigawatt auszubauen. Zwar sind laut Unternehmensangaben etwa 60 Prozent der Finanzierung gesichert und Kundenanzahlungen in Höhe von 830 Millionen US-Dollar polstern die Kasse auf, doch die Summen bleiben eine Herausforderung.

Zusätzliche Aufmerksamkeit könnte die Aktie durch die mögliche Aufnahme in den Bloomberg 500 Index am 12. März erhalten. Ein solcher Schritt würde zwangsläufig Zuflüsse durch indexorientierte Fonds (ETFs) auslösen und die Liquidität des Papiers erhöhen.

Fazit: Fokus auf Umsetzung

Die Genehmigung in Missouri verknüpft das Geschäftsmodell von Nebius nun direkt mit einem konkreten Großprojekt und den damit verbundenen Risiken. Der Fokus verschiebt sich von der bloßen Ankündigung zur operativen Exekution. Angesichts des massiven Kapitalbedarfs und der lokalen politischen Hürden wird die Fähigkeit des Managements, die Infrastruktur fristgerecht bereitzustellen und den hohen Auftragsbestand effizient abzuarbeiten, über den weiteren Kursverlauf entscheiden.