Microsoft Aktie: Analysten uneins

Microsoft startet mit viel Aufmerksamkeit von der Wall Street in die neue Handelswoche. Im Zentrum steht die Frage, wie stark der Konzern von seiner massiven KI-Offensive tatsächlich profitieren kann – und wie schmerzhaft dafür die Investitionen ausfallen. Während Goldman Sachs das Potenzial der Aktie deutlich höher ansetzt, treten andere Häuser etwas auf die Bremse.

Goldmans KI-Fantasie – teure Wachstumsstory

Den Ton gibt aktuell eine sehr optimistische Studie von Goldman Sachs an. Analystin Gabriela Borges bestätigte ihr Kaufvotum und erhöhte das Kursziel von 630 auf 655 US‑Dollar. Ausgehend vom aktuellen Niveau sieht Goldman damit ein Kurs­potenzial von rund 37 Prozent.

Die Begründung: Vor allem das Cloud-Geschäft mit Azure und hier speziell KI-Dienste sollen zum Wachstumsmotor werden. Goldman erwartet, dass die KI-Umsätze von Azure bis zum Geschäftsjahr 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 66 Prozent zulegen. Parallel dazu soll sich die Profitabilität deutlich verbessern: Ausgehend von negativen Margen im Jahr 2024 kalkuliert die Bank bis zum Ende des Jahrzehnts mit rund 60 Prozent Bruttomarge in diesem Bereich.

Der Preis für diese Perspektive ist allerdings hoch. Goldman rechnet mit weiter stark steigenden Investitionen in Rechenzentren und Infrastruktur. Die Kapitalausgaben (Capex) sollen demnach im Geschäftsjahr 2026 auf 148 Milliarden US‑Dollar anschwellen – etwa das Vierfache des Niveaus von 2022. Damit macht die Studie sehr klar: Die KI-Strategie von Microsoft ist ein gigantisches Investitionsprojekt, das sich erst über Jahre rechnen dürfte.

Gespaltene Kursziele – gleiche Grundhaltung

Während Goldman die Latte höher legt, werden andere Investmentbanken vorsichtiger – ohne deshalb grundsätzlich negativ zu werden. Barclays beließ sein Votum am 12. Januar zwar auf „Overweight“, senkte das Kursziel aber von 625 auf 610 US‑Dollar.

Bereits in der Vorwoche hatte Wells Fargo ähnlich agiert: Das Rating blieb bei „Outperform“, das Kursziel wurde jedoch von 700 auf 665 US‑Dollar zurückgenommen. Gemeinsamer Nenner dieser Schritte: Die Analysten nehmen etwas Luft aus den sehr ambitionierten Erwartungen, vor allem vor dem Hintergrund der enormen Investitionspläne.

Trotz dieser Anpassungen ist die Grundstimmung klar positiv. 97 Prozent von 64 erfassten Analysten-Einschätzungen empfehlen weiterhin den Kauf der Aktie. Die Spannbreite der Kursziele zeigt jedoch, wie unterschiedlich eingeschätzt wird, wann und wie stark KI-Investitionen tatsächlich im Gewinn ankommen – zwischen Goldmans aggressivem Szenario und den etwas konservativeren Häusern liegt ein deutlich anderer Zeit- und Risiko-Horizont.

Aktuelle Bewertung und Marktdaten

An der Börse spiegelt sich diese Zuversicht bereits in einer hohen Bewertung wider. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei 34,10, der Markt preist also kräftiges Gewinnwachstum in den kommenden Jahren ein.

Der Kurs selbst bewegt sich aktuell knapp unter seinem Jahreshoch: Mit rund 479,69 US‑Dollar je Anteil liegt die Aktie nur gut 1 Prozent unter dem 52‑Wochen-Hoch, nachdem sie in den vergangenen 30 Tagen um knapp 18 Prozent zugelegt hat. Damit ist Microsoft klar im oberen Bereich seiner jüngsten Handelsspanne unterwegs.

KI im Alltag: Feinschliff bei Copilot

Abseits der großen Investitions- und Bewertungsdebatten arbeitet Microsoft weiter an der konkreten Umsetzung seiner KI-Strategie im Produktportfolio. Am 12. Januar kündigte das Unternehmen neue Verwaltungsoptionen für „Copilot“ in Windows 11 an.

IT-Administratoren in Unternehmen erhalten damit mehr Kontrolle über den KI-Assistenten. Sie können Copilot gezielt deaktivieren oder entfernen, wenn die Funktion beispielsweise 28 Tage lang nicht genutzt wird. Dieser Schritt adressiert Vorbehalte von Unternehmenskunden, die zusätzliche Software-Funktionen ohne klaren Nutzen kritisch sehen und mehr Steuerungsmöglichkeiten verlangen. Gleichzeitig bleibt Microsoft in der Lage, KI-Funktionen breit auszurollen – nur eben besser an die Bedürfnisse von Großkunden angepasst.

Institutionelle Ströme und Marktbild

Auf der Investorenseite zeigt sich ein gemischtes, aber insgesamt konstruktives Bild. Laut jüngsten Meldungen hat IMS Investment Management Services seine Position in Microsoft um 6,3 Prozent aufgestockt. HM Payson & Co. hat das Engagement dagegen leicht um 0,6 Prozent reduziert. Von größeren Umschichtungen ist im aktuellen Datenstand nicht die Rede, eher von feineren Anpassungen.

Makroperspektive liefert der BlackRock Investment Institute. Dort sieht man, dass sich die Gewinnschere zwischen den großen Technologiewerten – der „Magnificent Seven“ – und dem Rest des S&P 500 allmählich verkleinert. Gleichzeitig erwartet BlackRock aber weiterhin ein kräftiges Gewinnwachstum von rund 19 Prozent für die Tech-Schwergewichte im Jahr 2026, vor allem getrieben durch die laufende KI-Durchdringung und entsprechende Produktivitätsgewinne.

Fazit: Hohe Einsätze, hohe Erwartungen

Die Kombination aus ambitionierten Kurszielen, gewaltigen Investitionsplänen und hoher Bewertung bringt die zentrale Frage auf den Punkt, die sich im Markt bereits in den unterschiedlichen Analysten-Zielen widerspiegelt: Microsoft geht mit enormen Kapitalkosten in Vorleistung, um sich im KI-Zeitalter eine führende Position zu sichern. Ob sich diese Wette für die kommenden Jahre auszahlt, werden vor allem die Entwicklung der Azure-KI-Umsätze und die tatsächlich erzielten Margen bis zum Ende des Jahrzehnts zeigen.