Metaplanet legt beim Bitcoin-Kauf den Fuß vom Gas und setzt vorübergehend auf Risikokontrolle und Aktienrückkäufe. Die Aktie konsolidiert nach einem deutlichen Anstieg, während der Markt den Kurswechsel in der Treasury-Strategie einordnet. Im Zentrum steht die Frage, wie sich die neue Prioritätensetzung auf Bewertung und Kursstabilität auswirkt.

Fokus auf Risikomanagement

Das Unternehmen hat seine Bitcoin-Zukäufe seit zehn Wochen ausgesetzt – trotz der jüngsten Kurskorrektur der Kryptowährung. Statt weiterer aggressiver Akkumulation rückt eine stärker kontrollierte Kapitalallokation in den Vordergrund.

Wichtige Punkte der aktuellen Strategie:

  • Stopp neuer BTC-Käufe: Seit Ende September wurden keine weiteren Bitcoin erworben. Der Bestand liegt weiter bei rund 30.823 BTC.
  • Verschiebung der Mittelverwendung: Das Management priorisiert die Stabilisierung des Aktienkurses. Dazu wurde ein Aktienrückkaufprogramm aufgelegt und neue Kreditlinien gesichert, um die Marktkapitalisierung zu stützen, ohne bestehende Aktionäre zu verwässern.
  • MARS-Strategie: Die „Metaplanet Acquisition and Reserve Strategy“ (MARS) bleibt grundsätzlich auf Wachstum ausgerichtet. Sie sieht die Ausgabe neuer Vorzugsaktien zur zukünftigen Finanzierung vor, gleichzeitig wird kurzfristige Liquidität bewusst geschont.

Im Handel an der Frankfurter Börse bewegt sich die Aktie heute im Bereich von 2,65 bis 2,76 Euro. Nach einem Anstieg um rund 12 % am Mittwoch im Zuge der MARS-Ankündigung verteidigt der Titel damit seine jüngsten Gewinne und hält die genannte Unterstützungsspanne.

Bewertung und Vergleich zu MicroStrategy

Die Pause beim Bitcoin-Aufbau fällt in eine Phase, in der die Bewertung deutlich angezogen hat. Das Verhältnis von Unternehmenswert zur Bitcoin Net Asset Value (mNAV) ist zuletzt auf 1,17 gestiegen – den höchsten Stand seit zwei Monaten. Die Aktie wird damit mit einem Aufschlag auf den Wert der zugrunde liegenden Bitcoin-Reserven gehandelt.

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Mit den Aktienrückkäufen zielt Metaplanet darauf ab, diesen Bewertungsaufschlag zu stabilisieren und ein erneutes Abrutschen in einen Abschlag zum NAV zu vermeiden, wie es im Oktober der Fall war.

Der Ansatz erinnert an den US-Wert MicroStrategy, der ebenfalls komplexe Kapitalstrukturen nutzt, um den Ertrag für Aktionäre zu erhöhen. Im Unterschied dazu setzt Metaplanet jedoch aktuell auf eine Erwerbspause und orientiert sich stärker an den Rahmenbedingungen des japanischen Umfelds, inklusive niedriger Zinsen und lokaler Steuervorteile.

Mit einem Bitcoin-Depot von weiterhin 30.823 BTC und einem daraus abgeleiteten Treasury-Wert von über 2,8 Milliarden US-Dollar bleibt Metaplanet der größte Unternehmenshalter von Bitcoin in Asien. Institutionelle Beobachter werten die aktuelle Phase eher als Konsolidierung nach der starken Expansion der Jahre 2024 und 2025 als als grundsätzlichen Strategiewechsel.

Ausblick: Entscheidung Ende Dezember

Der nächste zentrale Termin ist die außerordentliche Hauptversammlung Ende Dezember. Dort stimmen die Aktionäre über die vollständige Umsetzung von MARS und die Einführung der Mercury-Aktienklassen ab. Diese Struktur ist entscheidend, damit das Unternehmen seine langfristigen Erwerbsziele wieder aktiv verfolgen kann.

Die Marktmeinungen lassen sich wie folgt zusammenfassen:

  • Kurzfristig: Einschätzung überwiegend neutral bis leicht positiv, abhängig von der erfolgreichen Umsetzung des Aktienrückkaufs und dem Halten der Unterstützungszone um 2,60 Euro.
  • Langfristig: Das Ziel, bis 2026 insgesamt 100.000 BTC zu akkumulieren, bleibt bestehen.
  • Technisch: Nach einem Rücklauf vom jüngsten Hoch bei rund 480 JPY (ca. 3,00 Euro) befindet sich die Aktie in einer Konsolidierung. Ein Ausbruch über 2,80 Euro würde auf eine Fortsetzung des Aufwärtstrends hindeuten, während ein Schlusskurs unter 2,50 Euro für eine vertiefte Korrektur sprechen würde.

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