Metaplanet Aktie: Keine Verschnaufpause?

Japans größtes börsennotiertes Bitcoin-Schatzunternehmen meldete für das Geschäftsjahr 2025 einen Nettoverlust von 95 Milliarden Yen – und gleichzeitig ein operatives Ergebnis, das sich fast verzwanzigfacht hat. Wie passt das zusammen? Die Antwort liegt in der Bilanzierung der Bitcoin-Bestände.

Wenn Buchhaltung das Ergebnis dominiert

Der Umsatz stieg im Geschäftsjahr 2025 um 738 Prozent auf 8,9 Milliarden Yen, der operative Gewinn legte auf 6,28 Milliarden Yen zu – ein Plus von rund 1.700 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Rund 95 Prozent der Einnahmen stammten dabei aus Bitcoin-bezogenen Geschäften, vor allem aus Prämieneinnahmen durch BTC-Optionsgeschäfte – ein Segment, das Metaplanet erst Ende 2024 aufgebaut hat.

Doch der Nettoverlust von 95 Milliarden Yen überschattet diese operativen Fortschritte. Ursache ist die Bewertung der Bitcoin-Reserven: Da Metaplanet seine BTC-Bestände zu Marktpreisen bilanzieren muss, schlug ein Bewertungsrückgang von umgerechnet rund 664 Millionen US-Dollar direkt auf das Jahresergebnis durch.

35.000 Bitcoin – und ein ambitioniertes Ziel

Metaplanet hält derzeit 35.102 BTC im Wert von rund 2,54 Milliarden US-Dollar und ist damit der siebtgrößte börsennotierte Unternehmenshalter von Bitcoin weltweit. Der durchschnittliche Einstandspreis liegt bei etwa 102.241 US-Dollar pro BTC – der aktuelle Marktpreis liegt rund 29 Prozent darunter, was einem nicht realisierten Verlust von etwa 1,04 Milliarden US-Dollar entspricht.

Seit Einführung der Bitcoin-Strategie hat das Unternehmen mehr als 3,2 Milliarden US-Dollar Kapital aufgenommen. Der Bestand wuchs allein im Jahr 2025 von 1.762 auf 35.102 BTC – eine Verfünfzehnfachung innerhalb von zwölf Monaten.

Die Ambitionen gehen noch deutlich weiter: Im Rahmen des sogenannten „555 Million Plan" hat Metaplanet das ursprüngliche Ziel von 21.000 BTC für 2026 ersetzt. Neu angepeilt werden 100.000 BTC bis Jahresende und 210.000 BTC bis 2027. Ob das realistisch ist, hängt laut Peter Chung, Forschungsleiter beim Handelshaus Presto, maßgeblich davon ab, wie aufnahmefähig der Kapitalmarkt für weitere Wertpapieremissionen von Metaplanet bleibt.

Ausblick: Operativer Schwung, strukturelle Risiken

Für das laufende Geschäftsjahr 2026 (Ende März 2026) erwartet das Management einen Umsatz von 16 Milliarden Yen und einen operativen Gewinn von 11,4 Milliarden Yen – ein weiteres Plus von rund 81 Prozent beim operativen Ergebnis.

Die Aktie selbst hat seit ihrem 52-Wochen-Hoch von 1.930 Yen mehr als 82 Prozent verloren und notiert aktuell bei rund 341 Yen. Marktanalysten schätzen, dass über 70 Prozent der Marktkapitalisierung direkt mit dem Bitcoin-Kurs korrelieren. Der Weg von 35.000 auf 100.000 BTC erfordert erhebliche weitere Kapitalmaßnahmen – und bleibt damit eng an die Entwicklung des Bitcoin-Preises und den Zugang zu Fremdkapital geknüpft.