Meta Aktie: Zerrissene Fronten

Meta steht zwischen zwei Welten: In Europa trifft der Konzern eine klare juristische Breitseite gegen sein Werbemodell, in den USA fällt dagegen ein wichtiger Kartellstreit zu seinen Gunsten aus. Für Anleger stellt sich damit weniger die Frage nach dem nächsten Kursziel, sondern vielmehr: Wie stark greift die europäische Regulierung in das Kerngeschäft ein, während die US-Rechtslage Rückenwind liefert?

Gestern schloss die Aktie bei 566,40 Euro und liegt damit rund 20 % unter dem 52‑Wochen-Hoch, nachdem sie sich in den vergangenen 30 Tagen um gut 10 % erholt hat. Das signalisiert: Der Titel hat sich von seinem Tief gelöst, die Unsicherheit rund um Regulierung und Wachstum ist aber längst nicht vom Tisch.

Österreich kippt personalisierte Werbung

Der Oberste Gerichtshof in Österreich hat am Donnerstag Metas Modell der personalisierten Werbung für unzulässig erklärt. Grundlage ist die Datenschutz-Grundverordnung (DSGVO). Das Urteil beendet einen seit 2014 laufenden Rechtsstreit, den der Datenschutzaktivist Max Schrems angestoßen hatte – und setzt einen verbindlichen Maßstab für alle EU-Staaten.

Kern des Urteils: Metas Umgang mit Nutzerdaten für Werbezwecke verstößt gegen die DSGVO. Die Richter sehen insbesondere die Verarbeitung sensibler Daten ohne ausdrückliche Einwilligung als problematisch an. Damit rückt ausgerechnet der Motor des Konzerns – hochgradig zielgenaue Werbung – in Europa stärker in den Fokus der Behörden.

Auflagen für Meta in der EU

Der Gerichtshof macht Meta konkrete Vorgaben, darunter:

• EU-Nutzern muss innerhalb von 14 Tagen vollständiger Zugriff auf ihre personenbezogenen Daten gewährt werden, sobald sie dies anfordern.
• Meta muss detailliert offenlegen, woher die Daten stammen, wer sie erhält und zu welchen Zwecken sie genutzt werden.
• Die Verarbeitung sensibler Informationen – etwa politische Ansichten oder Gesundheitsdaten – ist für Werbezwecke ohne ausdrückliche Zustimmung zu unterlassen.

Damit weist das Gericht die Argumentation zurück, eine vollständige Umsetzung sei technisch nicht möglich. Nach Darstellung der Datenschutzorganisation noyb, die von Schrems gegründet wurde, ist das Urteil in der gesamten EU durchsetzbar – bis hin zu täglichen Strafzahlungen oder strafrechtlichen Konsequenzen für verantwortliche Entscheider, sollte Meta nicht nachziehen.

Konzern verweist auf ältere Praktiken

Meta reagierte mit dem Hinweis, dass es sich um Praktiken aus der Vergangenheit handle. Ein Sprecher betonte, der Konzern habe inzwischen mehr als 8 Milliarden Euro in Datenschutz und Privatsphäre investiert und verwende sensible Daten nicht mehr zur Personalisierung von Werbung.

Die österreichischen Richter stellten jedoch klar, dass ihr Urteil die Situation im Jahr 2020 bewertet. Das bedeutet: Selbst wenn Meta seine Systeme inzwischen angepasst hat, bleibt das Risiko weiterer Verfahren und möglicher Anpassungspflichten für das aktuelle Werbemodell bestehen – mit potenziellen Auswirkungen auf die Effizienz der Anzeigen in Europa.

US-Kartellverfahren nimmt Druck vom Kessel

Während die Regulierung in Europa strenger wird, bekam Meta in den USA juristische Rückendeckung. Ein Bundesgericht in Washington D.C. entschied am 18. November 2025 zu Gunsten des Konzerns im Kartellverfahren der Federal Trade Commission (FTC), das nach einem sechswöchigen Prozess verhandelt worden war.

Im Kern warf die FTC Meta vor, eine marktbeherrschende Stellung im Bereich „personal social networking“ zu missbrauchen. Das Gericht kam jedoch zu dem Schluss, dass die Behörde keine aktuelle Monopolmacht nachweisen konnte.

Marktdefinition entscheidet den Prozess

Besonders brisant: Richter James E. Boasberg setzte die Marktabgrenzen deutlich weiter, als es die FTC wollte. Statt nur klassische soziale Netzwerke zu betrachten, bezog er TikTok und YouTube als direkte Wettbewerber mit ein.

Drei Punkte waren dafür ausschlaggebend:

1. Nutzerverhalten: Daten zeigten, dass Anwender bei Störungen problemlos zwischen Facebook, Instagram, TikTok und YouTube wechseln – die Angebote sind aus Sicht der Nutzer austauschbar.
2. Produktangleichung: Kurzvideos mit KI-Empfehlungen sehen auf allen Plattformen ähnlich aus. Die Formate konvergieren, die Grenzen zwischen Social Media und Video-Plattform verschwimmen.
3. Wettbewerbsdruck: Interne Unterlagen belegten, dass Meta TikTok und YouTube als ernsthafte Konkurrenz wahrnimmt und strategisch darauf reagiert.

Mit dieser breiteren Marktdefinition sinkt Metas Marktanteil unter die üblicherweise herangezogene Schwelle von 70–80 %, ab der US-Gerichte in der Regel von Monopolmacht ausgehen. Ergebnis: Der große Kartellprozess, der als potenzielles Risiko für Zukäufe oder Geschäftsmodell-Anpassungen galt, ist vorerst vom Tisch.

Starkes Wachstum, hoher Investitionsdruck

Operativ zeigt Meta weiter hohes Wachstum. Im dritten Quartal 2025, veröffentlicht Ende Oktober, stiegen die Erlöse auf 51,24 Milliarden US‑Dollar – ein Plus von 26 % gegenüber dem Vorjahr. Das bestätigt, dass der Konzern trotz regulatorischer Auseinandersetzungen seine Werbeerlöse und Nutzung ausbauen konnte.

Allerdings hat diese Wachstumsstrategie ihren Preis. Allein im dritten Quartal lagen die Investitionen in Infrastruktur – insbesondere für KI-Systeme und Rechenzentren – bei 19,37 Milliarden US‑Dollar. Meta setzt damit klar auf KI-gestützte Inhalte und Werbung als nächsten Wachstumstreiber, bindet aber gleichzeitig enorme Mittel im Konzern.

Trotz des jüngsten Kursanstiegs liegt die Aktie seit Jahresbeginn in Euro leicht im Minus und bleibt spürbar unter dem Hoch vom Februar. Das spiegelt die Kombination aus starkem operativen Momentum und anhaltenden regulatorischen Risiken wider.

Regulierung: Europa bleibt der Problemfall

Die Liste offener Themen ist lang – und sie liegt vor allem auf der europäischen und regulatorischen Seite:

• Digital Markets Act (DMA): Die EU-Kommission hat im Dezember Metas Zusage akzeptiert, EU-Nutzern weniger personalisierte Werbeoptionen anzubieten. Die Umsetzung soll im Januar 2026 starten und könnte die Attraktivität der Anzeigenflächen in Europa beeinflussen.
• Weitere Klagen in den USA: Für 2026 sind mehrere Verfahren rund um den Umgang mit jungen Nutzern geplant. Sie betreffen vor allem Fragen der psychischen Gesundheit und der Gestaltung von Plattformen.
• Steuerprüfungen: Die US-Steuerbehörde IRS untersucht weiterhin Metas internationale Steuerstrukturen.

Die gegensätzlichen Signale – juristische Entlastung im US-Kartellrecht, zusätzlicher Druck auf das Werbemodell in Europa – zeigen, wie unterschiedlich große Tech-Konzerne weltweit reguliert werden. Während der FTC-Erfolg eine wichtige Belastung vom Kurs nimmt, erhöht das österreichische DSGVO-Urteil den Anpassungsdruck auf das europäische Anzeigengeschäft.

Meta wird bei den nächsten Quartalszahlen am 28. Januar 2026 erstmals konkreter zeigen müssen, wie sich die neuen EU-Vorgaben operativ und finanziell niederschlagen – insbesondere, ob sich die Profitabilität im europäischen Anzeigengeschäft spürbar verändert.