Infineon Aktie: Gespaltenes Bild

Solide Quartalszahlen, ambitionierte KI-Ziele — und trotzdem Gegenwind von der UBS. Der Halbleiterkonzern liefert ein erstes Quartal, das die Erwartungen übertrifft, sieht sich aber mit einem strukturellen Risiko konfrontiert, das Analysten zunehmend beschäftigt: das China-Geschäft.

Von Oktober bis Dezember 2025 steigerte Infineon den Umsatz auf 3,66 Milliarden Euro, ein Plus von 6,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Treiber war vor allem das Automotive-Segment. Für das laufende zweite Quartal peilt das Management rund 3,8 Milliarden Euro an.

UBS und Bernstein mit gegensätzlichen Signalen

Während die Zahlen überzeugen, zog die UBS zuletzt die Konsequenzen aus ihrer skeptischen Einschätzung: Die Großbank stufte von „Buy" auf „Neutral" herab und senkte das Kursziel auf 45 Euro. Im Kern stehen zwei Sorgen: mögliche Lagerbestandsrisiken bei nachlassender Nachfrage in China sowie begrenzte Margenverbesserungen bis 2027.

Bernstein sieht das anders. Die Investmentbank bekräftigte am 13. März ihr Kaufurteil mit einem Kursziel von 52 Euro. Der 24-Analysten-Konsens liegt im Schnitt bei 49,48 Euro — was gegenüber dem aktuellen Kurs von rund 39,77 Euro ein Aufwärtspotenzial von etwa 23 Prozent impliziert.

China bleibt der entscheidende Unsicherheitsfaktor

Rund 30 Prozent des Gesamtumsatzes stammen aus China, im Automotive-Segment schätzungsweise sogar 43 Prozent. UBS erwartet dort für 2026 und 2027 jeweils einen Rückgang der Automobilumsätze um 7 Prozent — bedingt durch schwache Nachfrage und wachsenden Druck lokaler Chipanbieter. Diese übertreffen die China-Umsätze westlicher Halbleiterhersteller seit dem ersten Quartal 2023 mit einer durchschnittlichen Rate von 16 Prozent pro Quartal.

Auf der anderen Seite stehen handfeste Produkterfolge: Im Rechensystem der neuen BMW-Plattform „Neue Klasse" stecken Infineons AURIX-TC4D-Mikrocontroller als zentrale Bausteine. Anfang März kam eine Kooperation mit Subaru hinzu, die ebenfalls auf AURIX-Technologie für ADAS-Systeme setzt. Bernstein verweist zudem auf Infineons Marktanteile von 32 Prozent bei Automotive-Mikrocontrollern und 29 Prozent bei Leistungshalbleitern als strukturelle Stärke.

Bei den KI-Ambitionen ist die Skepsis der UBS konkreter: Infineon plant für 2026 KI-bezogene Umsätze von 1,5 Milliarden Euro, für 2027 sogar 2,5 Milliarden. UBS hält die dafür nötigen Kapazitätserweiterungen für deutlich überdimensioniert — das erwartete Marktwachstum sei erheblich geringer als die impliziten Annahmen des Unternehmens.

Ob die KI-Investitionen und die neuen Automotive-Partnerschaften das China-Risiko mittelfristig ausgleichen können, dürfte der Quartalsbericht am 6. Mai 2026 konkreter zeigen.