Hims & Hers Aktie: Strategiewende mit Risiken

Aus dem Kontrahenten wird der Vertriebspartner. Hims & Hers hat seinen monatelangen Streit mit Novo Nordisk beigelegt und verkauft ab Ende März die Originalprodukte Ozempic und Wegovy über seine Plattform — zu Preisen ab 149 Dollar pro Monat. Der Kurswechsel ist radikal, aber nicht ohne Kosten.

Vom Rechtsstreit zur Partnerschaft

Der Weg dahin war turbulent. Anfang des Jahres versuchte Hims, kurz nach dem Launch der Wegovy-Pille am 5. Januar, eine Eigenversion des Medikaments zu vermarkten. Novo Nordisk klagte wegen Patentrechtsverletzung, die FDA rügte das Unternehmen, und das Justizministerium drohte mit Ermittlungen. Hims ruderte zurück.

Das Ergebnis: eine formelle Kooperationsvereinbarung. Novo zog die Klage zurück. Hims erhält Zugang zum vollständigen Produktsortiment — Ozempic-Injektionen in drei Dosierungen sowie Wegovy-Injektionen und -Pillen in insgesamt sechs Dosierungen. Eine Warteliste ist bereits geöffnet.

Umbau des Geschäftsmodells

Der strategische Schwenk ist eindeutig: Hims stellt Werbung und Verkauf von compoundierten GLP-1-Präparaten weitgehend ein und setzt künftig auf zugelassene Markenprodukte. Nur für eine „begrenzte Gruppe" von Patienten, deren Bedarf durch das Markensortiment nicht abgedeckt werden kann, bleibt der Zugang zu compoundierten Mitteln bestehen.

Das langfristige Ziel ist ambitioniert: Hims will zur „größten globalen Consumer-Health-Plattform für erschwingliche, zugelassene Medikamente" werden. Bis 2030 peilt das Management einen Umsatz von 6,5 Milliarden Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 1,3 Milliarden Dollar an.

Kurzfristige Belastung durch den Umbau

Der Übergang hinterlässt Spuren in den Zahlen. Im vierten Quartal 2025 erzielte Hims einen Umsatz von 617,8 Millionen Dollar — ein Plus von 28 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Prognose für das erste Quartal 2026 liegt jedoch mit 600 bis 625 Millionen Dollar unter dem Analystenkonsens von 653 Millionen Dollar. Hintergrund ist ein erwarteter Einmaleffekt von 65 Millionen Dollar durch veränderte Versandabläufe im Bereich Gewichtsmanagement. Das Management stuft dies als temporär ein.

Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Hims einen Umsatz zwischen 2,7 und 2,9 Milliarden Dollar.

Analysten reagieren verhalten positiv

Die Reaktion der Analysten fällt gemischt, aber überwiegend konstruktiv aus. Barclays-Analyst Glen Santangelo erhöhte sein Kursziel von 25 auf 29 Dollar und bestätigte seine Overweight-Einstufung. Leerink Partners zog das Ziel von 17,50 auf 25 Dollar nach oben, behielt jedoch ein neutrales „Market Perform"-Rating — mit Verweis auf die schwache Q1-Guidance.

Der Konsens von 17 Analysten per 16. März 2026 lautet auf „Hold" mit einem durchschnittlichen Zwölfmonatsziel von 31,29 Dollar.

Ob der Wegfall der Compounding-Einnahmen durch das Markengeschäft vollständig kompensiert werden kann, hängt maßgeblich davon ab, wie schnell Hims seine 2,5 Millionen Abonnenten auf die neuen Produkte umstellen kann — und zu welchem Tempo die Nachfrage nach Wegovy und Ozempic über die Plattform tatsächlich anzieht.