HelloFresh Aktie: Schrumpfkurs besiegelt?

Der einstige Börsenstar HelloFresh kämpft mit einem massiven Vertrauensverlust. Nach enttäuschenden Zahlen für 2025 und einem düsteren Ausblick auf das laufende Jahr markierte das Papier am Freitag ein neues Rekordtief bei 3,58 Euro. Reicht das Investitionsprogramm „The Refresh“ aus, um die fundamentale Erosion des Geschäftsmodells zu stoppen?

Der Ausverkauf am Freitag, der die Aktie zeitweise um über 16 Prozent ins Minus drückte, markiert eine Zäsur. Mit dem Fall unter die psychologisch wichtige 4-Euro-Marke hat das Unternehmen seit seinem Rekordjahr 2021 mehr als 93 Prozent seines Börsenwertes verloren. Marktteilnehmer reagierten damit auf die endgültigen Geschäftszahlen, die wenig Anlass zur Hoffnung gaben.

Prognose schürt Skepsis

Hauptgrund für die schlechte Stimmung ist die Erwartung für das laufende Geschäftsjahr 2026. Das Management rechnet mit einem weiteren währungsbereinigten Umsatzrückgang von drei bis sechs Prozent. Bereits im vergangenen Jahr brachen die Erlöse um fast 12 Prozent auf rund 6,76 Milliarden Euro ein. Besonders das Kernsegment der Kochboxen schwächelt und verzeichnete zuletzt zweistellige Rückgänge.

Zusätzlicher Druck entsteht durch operative Hürden. In den USA kämpft die Sparte für Fertiggerichte mit einer schwachen Kundenbindung. Zudem belasteten extreme Wetterbedingungen zu Jahresbeginn die Bilanz einmalig mit rund 25 Millionen Euro. Trotz eines Effizienzprogramms, das 2026 weitere 140 Millionen Euro einsparen soll, bleibt die Profitabilität gefährdet. Das bereinigte EBITDA könnte im schlechtesten Fall sogar unter das Vorjahresniveau von 422,8 Millionen Euro fallen.

Analysten ziehen Reißleine

Die Expertenmeinungen spiegeln diese Unsicherheit wider. Die DZ Bank reagierte prompt und stufte die Aktie unmittelbar nach der Prognosevorlage von „Halten“ auf „Verkaufen“ herab. Mit einem neuen fairen Wert von 3,50 Euro sehen die Analysten kaum noch Spielraum für eine Erholung.

• DZ Bank: Verkaufen (Kursziel 3,50 €)
• MWB Research: Hold (Kursziel 4,10 €)

Um die Wende zu schaffen, zieht sich HelloFresh aus unrentablen Märkten wie Italien und Spanien zurück. Der Fokus liegt nun verstärkt auf der Produktqualität, um die hohe Abwanderungsrate der Kunden zu senken. Ob diese Strategie greift, wird sich im Mai zeigen, wenn das Unternehmen die Zahlen für das erste Quartal vorlegt und damit erste Belege für eine mögliche Stabilisierung der Kundenzahlen liefern muss.