Erste Group Aktie: Milliarden-Zukauf bremst Dividende

Ein historischer Rekordgewinn von 3,51 Milliarden Euro – und dennoch müssen sich Aktionäre der Erste Group auf magere Zeiten einstellen. Wenn sich das Management am 17. April zur Hauptversammlung präsentiert, steht eine drastisch gekürzte Dividende zur Abstimmung. Verantwortlich für diesen schmerzhaften Kontrast ist eine strategische Großinvestition, die kurzfristig enorm viel Kapital bindet, langfristig aber neue Maßstäbe in Osteuropa setzen soll.

Der Vorstand schlägt für das abgelaufene Geschäftsjahr eine Ausschüttung von lediglich 0,75 Euro je Anteilsschein vor. Im Vorjahr flossen noch 3,00 Euro an die Anleger. Diese Reduzierung um 75 Prozent hat am Markt deutliche Spuren hinterlassen. Mit einem gestrigen Schlusskurs von 92,15 Euro verzeichnet das Papier auf Sicht von 30 Tagen ein Minus von rund 12 Prozent. Anleger preisen derzeit die finanziellen Lasten der anstehenden Expansion ein.

Der Preis der polnischen Expansion

Das einbehaltene Kapital fließt direkt in eine der größten europäischen Bankentransaktionen der vergangenen Jahre. Für sieben Milliarden Euro aus Eigenmitteln sicherte sich die Erste Group einen 49-Prozent-Anteil an der Santander Bank Polska sowie die Hälfte an der Santander TFI. Dieser Schritt macht das Institut auf einen Schlag zu einem führenden Akteur im stark wachsenden polnischen Markt. Operativ läuft die Integration bereits an: Ab dem zweiten Quartal 2026 werden knapp 500 Filialen und 1.400 Bankomaten umgestaltet.

Einmaleffekte belasten das erste Quartal

Die Erstkonsolidierung fordert zunächst ihren bilanziellen Tribut. Im ersten Quartal 2026 sinkt die harte Kernkapitalquote (CET1) vom bisherigen Rekordhoch voraussichtlich um etwa 460 Basispunkte. Zudem verbucht die Bank Integrationskosten von 180 Millionen Euro sowie eine einmalige, rein buchhalterische Kreditrisikovorsorge von netto rund 120 Millionen Euro.

Das Management fokussiert sich bei seiner Prognose auf die operative Stärke der neuen Struktur. Für das laufende Jahr peilt die Bank ein Kreditvolumen von über 285 Milliarden Euro und einen Zinsüberschuss von mehr als 11 Milliarden Euro an. Die Eigenkapitalverzinsung (RoTE) soll auf starke 19 Prozent steigen.

Die anstehenden Quartalszahlen am 30. April 2026 werden die konkreten finanziellen Auswirkungen der Polen-Integration erstmals schwarz auf weiß belegen. Sobald diese Einmalbelastungen verbucht sind und sich die Kapitalquote plangemäß erholt, schafft sich die Bank die notwendige bilanzielle Flexibilität, um mittelfristig wieder zu ihrem gewohnten Ausschüttungsniveau zurückzukehren.