E.ON Aktie: Starker Marktperformance!

KI braucht Strom. Viel Strom. Und dieser Strom muss irgendwie ankommen — über Leitungen, Umspannwerke und Verteilnetze. Genau dort sitzt E.ON. Der Essener Konzern betreibt das größte Verteilnetz Europas und steht damit im Zentrum eines der größten Infrastrukturtrends unserer Zeit. Die entscheidende Variable kommt allerdings nicht aus dem Silicon Valley, sondern aus Bonn.

KI-Boom trifft Verteilnetz

Der Strombedarf von Rechenzentren in E.ONs Netzen soll bis 2045 von unter zwei Gigawatt auf knapp 37 Gigawatt steigen. Jede Anfrage eines Rechenzentrumsbetreibers — oft zwischen 50 und 500 Megawatt, vergleichbar mit dem Verbrauch einer mittleren Stadt — läuft direkt über Netzbetreiber wie E.ON. Gleichzeitig speisen bereits rund 70 Prozent der deutschen Onshore-Windkapazität und fast die Hälfte der Solarkapazität in E.ONs Netze ein.

Das Segment Energy Networks lieferte zuletzt ein EBITDA von 7,7 Milliarden Euro, ein Plus von zwölf Prozent. Der Konzern erfüllte seine Gesamtziele mit einem bereinigten EBITDA von 9,8 Milliarden Euro und einem Konzernüberschuss von rund 3,0 Milliarden Euro im oberen Bereich des eigenen Korridors.

Für 2026 erwartet E.ON ein leicht rückläufiges bereinigtes EBITDA zwischen 9,4 und 9,6 Milliarden Euro — teilweise methodisch bedingt durch geänderte Bereinigungen regulatorischer Effekte. Der langfristige Zielkorridor bleibt davon unberührt: Bis 2030 peilt der Konzern ein EBITDA von rund 13 Milliarden Euro und ein Ergebnis je Aktie von etwa 1,45 Euro an.

Alles hängt an einem Bescheid

Um dieses Wachstum zu finanzieren, hat E.ON ein Investitionsprogramm von 48 Milliarden Euro für die nächsten fünf Jahre aufgelegt — das größte in der Unternehmensgeschichte. Die Wirtschaftlichkeit dieses Programms hängt jedoch maßgeblich davon ab, welche Rendite die Bundesnetzagentur erlaubt.

Ende März entscheidet die Behörde über einen Regulierungsfaktor, der direkt bestimmt, wie viel E.ON an seinen Netzinvestitionen verdienen darf. Geplant ist, die Regulierungsperiode von fünf auf drei Jahre zu verkürzen und strengere Effizienzvorgaben einzuführen. Reicht der erlaubte Renditesatz nicht aus, müsste E.ON das Investitionstempo drosseln — und damit auch den Wachstumspfad anpassen.

Wie hoch der Druck auf die Entscheidung ist, lässt sich an der Kursentwicklung ablesen: Am 13. März erreichte die Aktie mit knapp 20 Euro ein neues 10-Jahres-Hoch, bevor sie heute um rund 3,3 Prozent nachgab. Im Jahresvergleich steht dennoch ein Plus von über 50 Prozent zu Buche — getragen von der Erwartung, dass Netzinfrastruktur zum zentralen Engpass des KI-Zeitalters wird.

Der nächste konkrete Datenpunkt folgt am 13. Mai mit dem Quartalsbericht. Zuvor, am 24. April, ist der Ex-Dividendentag, die Ausschüttung erfolgt am 28. April. Bis dahin dürfte der Regulierungsbescheid aus Bonn das dominierende Thema bleiben.