Eli Lilly Aktie: Positive Überraschungsergebnisse!

Eli Lilly startet in die Weihnachtswoche mit zwei zentralen Nachrichten: klar definierten Konditionen für das Adipositas-Geschäft in US-Programmen und einem sehr großen Investitionspaket für die heimische Produktion. Im Fokus stehen dabei die konkrete Preislogik für Zepbound und Orforglipron sowie ein Investitionsvolumen von 27 Milliarden US-Dollar in neue Werke.

• Zepbound-Preis für staatliche Programme auf 346 US-Dollar pro Monat festgelegt
• Gleicher Preisrahmen für den oralen Kandidaten Orforglipron
• Zukünftige orale GLP‑1-Therapien könnten auf 150 US-Dollar pro Monat gedeckelt werden
• 27 Milliarden US-Dollar für vier neue US-Produktionsstätten, drei davon für Tirzepatid-APIs
• Analysten-Kursziele leicht reduziert, Konsens nun knapp über dem aktuellen Kursniveau

MFN-Rahmen: Preis gegen Volumen

Die US-Regierung hat am Freitag die Details des bereits am 6. November vereinbarten „Most-Favored-Nation“-(MFN)-Abkommens mit Eli Lilly veröffentlicht. Entscheidend für den Markt ist die konkrete Preissetzung:

• Zepbound (Tirzepatid, injizierbar) wird für Medicare- und Medicaid-Patienten mit 346 US-Dollar pro Monat bepreist.
• Der noch nicht zugelassene orale Kandidat Orforglipron ist im Rahmen derselben Vereinbarung bereits auf das gleiche Preisniveau festgeschrieben.
• Für künftige orale GLP‑1-Produkte ist ein mögliches Preis-Cap von 150 US-Dollar pro Monat vorgesehen.

Damit sinken zwar die Margen im Vergleich zu bisherigen Listenpreisen, gleichzeitig sichert Lilly aber breiten Zugang in den staatlichen Programmen und damit Volumenstabilität. Diese Verschiebung von „Wachstum um jeden Preis“ hin zu stärker gesteuerter Menge ist derzeit kennzeichnend für den gesamten Sektor.

Der Schritt reiht sich in die jüngste Branchenentwicklung ein: Insgesamt neun weitere große Pharmaunternehmen, darunter Gilead Sciences, haben sich am Freitag dem MFN-Rahmen angeschlossen. Lilly hatte sich mit der früheren Einigung im November einen gewissen First-Mover-Vorteil bei der Ausgestaltung der Bedingungen gesichert. Vergleichbar agiert Wettbewerber Novo Nordisk, dessen Wegovy im Rahmen der jüngsten Bekanntgabe mit 350 US-Dollar pro Monat angesetzt wurde.

Produktion: Milliarden für Kapazitätsaufbau

Parallel zu den MFN-Details hat Eli Lilly am Freitag ein Investitionspaket von 27 Milliarden US-Dollar für US-Produktionskapazitäten angekündigt. Geplant sind vier neue Werke, davon drei speziell für die Herstellung von Wirkstoffen (Active Pharmaceutical Ingredients, API) für Tirzepatid.

Die Investitionen stehen im Einklang mit den „Build in America“-Vorgaben der US-Regierung und zielen direkt auf bisherige Lieferengpässe im GLP‑1-Bereich. Höhere API-Kapazitäten sollen es ermöglichen, die erwarteten Volumina im Adipositasmarkt besser zu bedienen und die in den Preisvereinbarungen angelegte Mengenlogik operativ zu unterfüttern.

Interessant ist zudem der Aspekt der künftigen Kostenstruktur: Orale GLP‑1-Optionen wie Orforglipron könnten bei einem Preis von 346 US-Dollar je Monat potenziell höhere Margen bieten als sterile Injektionspräparate, sofern die neuen API-Werke wie geplant ans Netz gehen und Skaleneffekte realisiert werden.

Einordnung und Ausblick auf 2026

Im Handel heute wirkt sich die Nachrichtenlage auf ein ohnehin ausdünnendes Volumen in der feiertagsbedingt verkürzten Woche. Charttechnisch hält die Aktie die Unterstützungszone um 1.050 US-Dollar; ein klarer Ausbruch über 1.100 US-Dollar wäre ein Signal, dass der Markt die regulatorischen Effekte weitgehend eingepreist hat und den Fokus wieder stärker auf das Volumenwachstum richtet.

Auf der fundamentalen Seite zeichnen sich die Leitplanken für 2026 deutlicher ab:

• Analystenkonsens: Die Stimmung reicht von „Moderate Buy“ bis „Strong Buy“. Die Konsens-Kursziele liegen nun im Bereich von 1.080 bis 1.090 US-Dollar und damit nur leicht über dem Schlusskurs vom Freitag (1.071,44 US-Dollar). Frühere, deutlich höhere Zielmarken von über 1.200 US-Dollar wurden im Zuge der neuen Preisrealität zurückgenommen.
• Nächster Katalysator: Am 11. Februar 2026 legt Eli Lilly die Zahlen für das vierte Quartal vor. Im Mittelpunkt dürften aktualisierte Prognosen dazu stehen, wie sich die 27 Milliarden US-Dollar an Investitionen kurzfristig auf den freien Cashflow auswirken und wie schnell die neuen Kapazitäten Erträge liefern.
• Vertriebskanal: Im Januar 2026 startet zudem die „TrumpRx“-Direktvertriebsplattform. Sie soll als Hauptkanal für die neuen preisgedeckelten Stufen dienen und wird damit eine Schlüsselrolle bei der operativen Umsetzung der MFN-Preismodelle einnehmen.