Als Antwort auf das offizielle Aktientauschangebot der UniCredit schaltet die Commerzbank in den Verteidigungsmodus. Vorstandschefin Bettina Orlopp plant eine beschleunigte Steigerung der Profitabilität, um die Eigenständigkeit des Instituts zu sichern. Das bisherige Gewinnziel rückt dabei in ein neues Licht.

Die Führungsebene in Frankfurt bewertet den Vorstoß aus Italien als „sehr niedrig“ und ordnet ihn als taktischen Zug ein. Um den Aktionären ein starkes Argument gegen eine Übernahme zu liefern, soll das ursprüngliche Gewinnziel für 2026 von 3,2 Milliarden Euro nun übertroffen werden. Eine höhere Rentabilität dient dem Management hierbei als zentrales Instrument, um den eigenen Börsenwert zu stützen.

Die UniCredit nähert sich derweil mit einem direkten Anteil von rund 26 Prozent sowie weiteren 4 Prozent über Finanzinstrumente der wichtigen 30-Prozent-Schwelle. Marktbeobachter werten das vorgelegte Angebot als Weg, um weitere Anteile ohne die üblichen aktienrechtlichen Hürden aufbauen zu können. An der Börse reagierten Anleger zuletzt verhalten auf die Gemengelage. Am Dienstag schloss das Papier bei 32,41 Euro und verbucht damit seit Jahresbeginn ein Minus von gut 11 Prozent.

Analysten bleiben abwartend

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Große Investmentbanken halten sich mit Anpassungen zurück und bewerten die Situation neutral. Die Experten betonen, dass die Offerte kein verpflichtendes Pflichtangebot auslöst, was der Commerzbank weiterhin Raum für eigene Aktienrückkäufe lässt. Aktuelle Einschätzungen im Überblick:

  • RBC Capital Markets: „Sector Perform“ mit Kursziel 37,00 Euro
  • Barclays: „Equal Weight“ mit Kursziel 36,00 Euro
  • Warburg Research: „Hold“ mit Kursziel 34,80 Euro

Der formelle Angebotszeitraum für den Aktientausch ist für Mai und Juni 2026 angesetzt. Bis dahin muss das Management der Commerzbank beweisen, dass die beschleunigte Ertragssteigerung greift und den Aktienkurs stützt. Gelingt dies nicht, steigen die Chancen der UniCredit auf einen erfolgreichen Abschluss der Transaktion im ersten Halbjahr 2027.

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