Ceconomy Aktie: Überraschende Schwäche?

Die Übernahme der Ceconomy durch den chinesischen E-Commerce-Riesen JD.com biegt auf die absolute Zielgerade ein. Doch während die Uhr für die Annahme des Angebots unerbittlich tickt, zeigt sich am Markt ein kurioses Bild: Die Aktie notiert spürbar unter dem offiziellen Übernahmepreis. Für Anleger stellt sich wenige Tage vor Fristende die entscheidende Frage: Ist dieser Abschlag eine Einladung zum schnellen Gewinn oder eine Warnung vor kommender Illiquidität?

Der Countdown läuft: 4 Prozent liegen auf der Straße

Am 27. November 2025 fällt der Hammer. Bis zu diesem Stichtag läuft die "Weitere Annahmefrist", die letzte reguläre Gelegenheit für Aktionäre, ihre Papiere zu einem festen Preis von 4,60 Euro an die Jingdong Holding Germany GmbH zu verkaufen. Doch der Markt spielt derzeit nicht vollständig mit.

Anstatt sich eng an den Angebotspreis zu schmiegen, notiert das Papier derzeit bei 4,41 Euro. Das entspricht einem Spread – also einem Abschlag – von rund 4 Prozent gegenüber dem sicheren Barangebot. In der Welt der Arbitrage ist das eine beachtliche Lücke. Warum greifen Investoren hier nicht massiv zu? Die Zurückhaltung deutet darauf hin, dass viele den administrativen Aufwand der Andienung scheuen oder bereits auf den nächsten Schritt spekulieren. Fakt ist jedoch: Wer jetzt kauft und andient, könnte theoretisch einen fast risikolosen Gewinn einstreichen – vorausgesetzt, die Abwicklung klappt reibungslos vor der Deadline.

Dass die Übernahmefantasie den Titel in diesem Jahr bereits massiv getrieben hat, zeigt ein Blick auf die Performance seit Jahresanfang: Ein Plus von 67,30 Prozent steht hier zu Buche. Der große Kurssprung ist also längst passiert, jetzt geht es nur noch um die letzten Prozentpunkte.

Die Situation lässt sich auf wenige Kernfaktoren herunterbrechen:

• Fixer Angebotspreis: JD.com zahlt 4,60 Euro je Anteilsschein.
• Marktpreis: Mit aktuell ca. 4,41 Euro ist die Aktie günstiger zu haben.
• Deadline: Die Annahmefrist endet unwiderruflich am 27. November 2025.
• Analysten-Check: Experten wie mwb research raten zum Verkauf ("Sell"), da das Aufwärtspotenzial durch das Angebot gedeckelt ist.

Starke Zahlen verpuffen

Operativ läuft es bei der Mutter von MediaMarkt und Saturn eigentlich rund, doch an der Börse interessiert das aktuell niemanden. Die jüngsten vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2024/25 waren durchaus beeindruckend: Ein bereinigtes Umsatzwachstum von 5,7 Prozent auf 23,1 Milliarden Euro und ein Gewinnsprung beim EBIT um rund 25 Prozent zeigen, dass die Restrukturierung greift.

Doch in der aktuellen Sondersituation sind diese fundamentalen Daten fast bedeutungslos für die Kursbildung. Die Aktie hat sich vom operativen Geschäft entkoppelt und fungiert fast ausschließlich als Vehikel für die Übernahmeabwicklung. Die starken Zahlen bestätigen lediglich, warum JD.com so erpicht darauf ist, die volle Kontrolle über die Lieferketten und Technologien des deutschen Händlers zu erlangen.

Wie geht es nach dem 27. November weiter? Sobald die Frist abgelaufen ist, dürfte der Streubesitz extrem zusammenschmelzen. Das Handelsvolumen wird austrocknen, was die Aktie anfällig für erratische Bewegungen macht. Wer seine Stücke nicht andient, wettet auf einen späteren Squeeze-Out (Zwangsabfindung) oder ein Delisting-Angebot. Das kann lukrativ sein, bindet aber Kapital auf unbestimmte Zeit und birgt Risiken. Für die meisten Anleger dürfte das Motto gelten: Lieber den Spatz in der Hand als die Taube auf dem Dach.