Ceconomy Aktie: Übernahme prägt Zukunft

Die Elektronikhändler-Gruppe Ceconomy steht vor einem tiefgreifenden Eigentümerwechsel. Der chinesische Online-Riese JD.com sichert sich die Kontrolle über MediaMarkt und Saturn – und damit über einen der größten Elektrofachhändler Europas. Für Aktionäre stellt sich vor allem eine Frage: Wie geht es mit der Börsennotiz und dem Geschäftsmodell weiter?

JD.com übernimmt das Steuer

JD.com hat das freiwillige öffentliche Übernahmeangebot abgeschlossen und sich einen kontrollierenden Anteil gesichert. Nach Ablauf der zusätzlichen Annahmefrist wurden 59,8 % der Aktien angedient. Zusammen mit dem bereits zuvor gehaltenen 25,35 %-Paket des Partners Convergenta entsteht so ein dominierender Anteil von 85,2 %.

Die wichtigsten Eckpunkte der Transaktion:

• Angebotspreis: 4,60 Euro je Aktie
• Eigenkapitalbewertung: rund 2,2 Milliarden Euro
• Prämie: 42,6 % auf den volumengewichteten Dreimonatsdurchschnitt vor Angebotsankündigung
• Kontrollierende Beteiligung: 85,2 % (JD.com inkl. Convergenta)
• Erwarteter Abschluss: erstes Halbjahr 2026

Mit dem Vollzug der Übernahme wird im ersten Halbjahr 2026 gerechnet. Ein Delisting der Aktie steht als mögliche nächste Stufe im Raum und könnte kurz nach dem Closing folgen.

An der Börse spiegelt sich die neue Eigentümerstruktur bereits in stabilen Kursen nahe dem Angebotspreis wider: Der Schlusskurs lag gestern bei 4,54 Euro, nur gut 1 % unter dem 52‑Wochen-Hoch von 4,58 Euro. Seit Jahresbeginn hat sich der Aktienkurs um mehr als 70 % erhöht – ein Großteil davon getrieben durch das Übernahmeangebot.

Datenschutzauflagen aus Italien

Während deutsche Aufsichtsbehörden den Weg bereits freigemacht haben, setzt Italien klare Grenzen. Unter Anwendung der nationalen „Golden Power“-Regeln hat Rom am 9. Dezember 2025 strenge Bedingungen für die Transaktion formuliert.

Im Mittelpunkt stehen die personenbezogenen Daten von rund 21,62 Millionen italienischen Kunden. Diese Informationen müssen:

• von JD.com und seinen Tochtergesellschaften strikt getrennt gehalten werden
• nur in europäischen Rechenzentren gespeichert werden

Die italienische Regierung begründet die Auflagen damit, dass der Zugang zu dieser kritischen Masse an Daten eine „erhebliche und konkrete Bedrohung“ für die nationale Sicherheit darstellen könne. JD.com hat im Gegenzug zugesagt, Kundendaten ausschließlich innerhalb Europas zu speichern und organisatorisch abzuschotten.

Regulatorische Hürden in Europa

In Deutschland sind zentrale Genehmigungen bereits erteilt:

• Das Bundeskartellamt hat die Übernahme am 18. September 2025 freigegeben.
• Die BaFin genehmigte das Angebotsschreiben am 1. September 2025.

Trotzdem ist der Prozess noch nicht vollständig abgeschlossen. Ausstehend sind:

• außenwirtschaftliche Genehmigungen aus Deutschland, Österreich, Spanien und Frankreich
• die EU-Prüfung nach der Foreign Subsidies Regulation

Damit bleibt die Transaktion regulatorisch anspruchsvoll. Der anvisierte Abschluss im ersten Halbjahr 2026 hängt davon ab, dass diese letzten Hürden ohne größere Auflagen genommen werden.

Geschäftszahlen vor Jahresultimo

Parallel zur Übernahme läuft das operative Geschäft weiter. Am 17. Dezember 2025 legt Ceconomy die Jahresergebnisse für das Geschäftsjahr 2024/25 vor. Auf der Agenda stehen:

• Veröffentlichung der vollständigen Zahlen um 7:00 Uhr
• Jahrespresse- und Analystenkonferenz um 10:00 Uhr

Im Trading Statement vom 28. Oktober 2025 hatte das Unternehmen ein adjustiertes EBIT von rund 380 Millionen Euro in Aussicht gestellt – leicht oberhalb der eigenen Prognose von 375 Millionen Euro. Die Umsätze im vierten Quartal lagen mit 5,38 Milliarden Euro rund 7 % über dem Vorjahreswert.

Damit präsentiert sich die operative Basis vor dem Einstieg von JD.com solide. Charttechnisch notiert die Aktie knapp über den gleitenden Durchschnitten der vergangenen 50 und 100 Tage (je 4,43 Euro) und deutlich über dem 200‑Tage-Schnitt von 3,88 Euro. Der RSI von 52,2 signalisiert ein neutrales Momentum ohne kurzfristige Überhitzung.

Strategie unter neuem Mehrheitsaktionär

JD.com will Ceconomy als eigenständiges europäisches Geschäft weiterführen. Das betrifft sowohl die Markenlandschaft als auch zentrale Strukturen. Die wichtigsten Zusagen des neuen Mehrheitsaktionärs:

• keine Entlassungen
• keine Filialschließungen
• Beibehaltung des bestehenden Managements
• unveränderte Organisationsstruktur für fünf Jahre
• Fortführung der Mitbestimmungsmodelle für mindestens drei Jahre

Operativ plant JD.com, seine Stärken in Technologie, Omnichannel und Logistik schrittweise einzubringen. Ceconomy betreibt derzeit mehr als 1.000 Märkte in 11 europäischen Ländern unter den Marken MediaMarkt, MediaWorld und Saturn. Diese breite Präsenz könnte mit den E‑Commerce- und Lieferkettenkompetenzen von JD.com kombiniert werden, um das Geschäft weiterzuentwickeln.

Fazit: Klarer Eigentümerwechsel, nächste Wegmarke am 17. Dezember

Für Ceconomy markiert der Einstieg von JD.com einen strukturellen Wendepunkt: Der Konzern wechselt in die Hand eines globalen E‑Commerce-Schwergewichts, bleibt aber nach den bisherigen Plänen organisatorisch eigenständig. Kurzfristig rücken nun zwei Punkte in den Mittelpunkt: die vollständige regulatorische Freigabe in der EU und die Vorlage der Jahreszahlen am 17. Dezember, die zeigen werden, mit welchem operativen Fundament Ceconomy in die Ära unter JD.com startet.