Ceconomy Aktie: Investitionspläne entschieden

Ruhiger Weihnachtshandel beim MediaMarkt-Mutterkonzern: Während operativ starke Zahlen für Aufsehen sorgen könnten, diktiert an der Börse allein der chinesische Großaktionär JD.com das Geschehen. Die Aktie scheint am Übernahmepreis festzukleben, obwohl die Geschäftsentwicklung eigentlich Raum für Fantasie böte.

• Großaktionär: JD.com hält inzwischen über 85 Prozent der Anteile.
• Operative Stärke: Bereinigtes EBIT kletterte um rund 24 Prozent.
• Handel: Kursverlauf hat sich von fundamentalen Daten entkoppelt.

Der heutige Handelstag steht exemplarisch für die Situation der letzten Wochen. Mit einem aktuellen Kurs von 4,47 Euro bewegt sich das Papier kaum noch vom Fleck. Die Volatilität ist fast vollständig verschwunden, was direkt auf die Dominanz von JD.com zurückzuführen ist. Da der E-Commerce-Riese inzwischen die qualifizierte Mehrheit kontrolliert, ist der Streubesitz massiv geschrumpft und die Umsätze sind ausgetrocknet. Der Markt bewertet das Unternehmen derzeit nicht mehr als operative Beteiligung, sondern wartet lediglich auf den Vollzug der Transaktion.

Paradoxerweise wäre die Aktie unter normalen Umständen ein Kandidat für deutliche Kursaufschläge. Das bereinigte EBIT kletterte im abgelaufenen Geschäftsjahr um rund 24 Prozent auf 378 Millionen Euro, flankiert von einem starken Free Cashflow von über 300 Millionen Euro. Doch diese fundamentalen Erfolge verpuffen derzeit. Das Übernahmeangebot wirkt wie ein effektiver Deckel, der jegliche Kursfantasie nach oben begrenzt und Anlegerhoffnungen auf eine Nachbesserung der Offerte dämpft.

Ein Jahr der Transformation

Anleger blicken dennoch auf ein hochprofitables Jahr zurück. Mit einem Plus von knapp 70 Prozent seit Jahresanfang gehört der Titel zu den Gewinnern im SDAX-Umfeld. Dieser Anstieg resultiert jedoch primär aus der Übernahmespekulation und dem konkreten Angebot, weniger aus dem operativen Turnaround. Historisch markiert das Jahr 2025 den Wandel vom klassischen Einzelhändler hin zu einem Bestandteil des globalen Tech-Ökosystems von JD.com. Die Bewertung hat sich damit von klassischen Kennzahlen entkoppelt und spiegelt fast ausschließlich den fixierten Übernahmepreis wider.

Der Fokus verschiebt sich nun auf das Jahr 2026 und die regulatorischen Meilensteine. Nach der bedingten Freigabe in Italien wird das formale Closing der Transaktion für die erste Jahreshälfte erwartet. Marktbeobachter rechnen im Anschluss mit einem Squeeze-Out oder einem Delisting-Erwerbsangebot, was das Börsenkapitel der Ceconomy-Aktie endgültig schließen würde.