Canopy Growth Aktie: Starke Impulse
Canopy Growth hat eine bewegte Woche hinter sich. Das Unternehmen meldete die Übernahme von MTL Cannabis und profitierte zugleich von einem historischen Schritt der US-Regierung zur Neubewertung von Marihuana. Die Kombination aus M&A-News und Politik sorgte für heftige Ausschläge im Kursverlauf. Wie stark verändern diese Entwicklungen die Ausgangslage für den Konzern?
- Geplante Übernahme von MTL Cannabis für rund 125 Mio. CAD
- US-Executive-Order zur Umstufung von Marihuana von Schedule I auf Schedule III
- Aktie zeitweise mehr als 50 % im Plus, anschließende Korrektur um etwa 12 %
- Fortschritte bei Umsatzwachstum und Ergebnisverbesserung
MTL-Deal: Ausbau der Marktposition
Heute gab Canopy Growth die endgültige Vereinbarung zur Übernahme von MTL Cannabis aus Montreal bekannt. Der Kaufpreis liegt bei rund 125 Mio. CAD auf voll verwässerter Eigenkapitalbasis, der Unternehmenswert beträgt etwa 179 Mio. CAD.
Transaktionsstruktur
Aktionäre von MTL Cannabis sollen erhalten:
- 0,32 Canopy-Growth-Aktien je MTL-Aktie
- 0,144 CAD in bar je MTL-Aktie
- Einen impliziten Gegenwert von 0,91 CAD je MTL-Aktie, basierend auf dem Schlusskurs von Canopy Growth vom 12. Dezember
- Einen Aufschlag von 45 % auf den volumengewichteten 20-Tage-Durchschnittskurs von MTL
Der Abschluss wird bis Ende Februar 2026 erwartet. Er steht unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen, darunter die Zustimmung der TSX und die Freigabe nach dem Competition Act in Kanada.
Strategische Logik
Mit MTL stärkt Canopy Growth seine Position insbesondere im Blüten- und Pre-Roll-Segment:
- Führende Marktstellung im „upper-mainstream“-Blütengeschäft in Kanada, Platz vier bei Pre-Rolls
- Nettoumsatz der letzten zwölf Monate von 83 Mio. CAD mit Bruttomargen von über 50 %
- Starke Präsenz in Québec und laut Brightfield-Studie 2024 die Nummer 1 der von Budtendern empfohlenen Marken in Kanada
- Ausgewiesene Kompetenz bei Produktqualität und Genetik
CEO Luc Mongeau betont, dass MTL profitabel ist und sowohl die Führungsrolle im kanadischen Medizinalmarkt als auch die Präsenz in wichtigen Freizeitmärkten wie Québec vertiefen soll.
Synergien und Profitabilität
Canopy Growth erwartet aus der Integration von MTL jährliche, laufende Synergien von rund 10 Mio. CAD innerhalb von 18 Monaten nach Closing. Zusammen mit laufenden Kostensenkungsprogrammen, die bereits mehr als 20 Mio. CAD an jährlichen Einsparungen gebracht haben, soll der Deal das Ziel eines positiven bereinigten EBITDA unterstützen.
US-Politik: Executive Order zur Umstufung
Parallel dazu sorgte die US-Politik für Rückenwind für die Branche. Präsident Donald Trump unterzeichnete eine Executive Order, die eine Lockerung der bundesrechtlichen Regulierung von Marihuana in die Wege leitet.
Kernpunkte der Verfügung
Die Anordnung weist den Attorney General an, die Umstufung von Marihuana von Schedule I auf Schedule III nach dem Controlled Substances Act zu beschleunigen. Damit würde Cannabis in eine Kategorie mit weniger strengen Einstufungen wie bestimmten Schmerzmitteln, Ketamin oder Testosteron wechseln.
Mögliche Auswirkungen:
- Weniger regulatorische Hürden für Cannabisunternehmen
- Verbesserter Zugang zu Bank- und Versicherungsdienstleistungen
- Erweiterte Forschungsmöglichkeiten und potenzielle Bundesförderung
- Steuerliche Entlastung durch Wegfall der Beschränkungen aus Section 280E
- Pilotprogramm unter Medicare, das ausgewählten Senioren subventionierten Zugang zu Cannabisprodukten ermöglichen soll
Die Centers for Medicare and Medicaid Services planen, bereits ab April 2026 einigen Versicherten die Nutzung von CBD-Produkten auf Hanfbasis zu erlauben. Marihuana bleibt dennoch auf Bundesebene illegal und unterliegt weiterhin der Regulierung auf Ebene der US-Bundesstaaten.
Kursentwicklung: Starke Schwankungen
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Die Aktie von Canopy Growth reagierte deutlich auf die politischen Signale aus den USA und die Transaktionsnachricht:
- Nach ersten Berichten über die geplante Executive Order am 12. Dezember legte die Aktie über 50 % zu
- Zwischenzeitlich lag das Plus seit den Tiefständen Ende November bei rund 90 %
- Nach der tatsächlichen Unterzeichnung der Executive Order am 18. Dezember kam es zu Gewinnmitnahmen, der Kurs verlor etwa 12 % an den Tagen danach
- Die Aktie schloss am 19. Dezember bei 1,48 US-Dollar
Marktbeobachter führen den Rückgang nach der Rally auf mehrere Punkte zurück:
- Gewinnmitnahmen nach dem starken Anstieg
- Umschichtungen zugunsten US-lastiger Betreiber, die direkter von der Umstufung profitieren könnten
- Fehlende unmittelbare Erleichterungen beim Thema Cannabis-Banking in der Verfügung
- Weiterhin herausfordernde Profitabilitätskennzahlen bei Canopy Growth
Operative Entwicklung und Bilanz
Die Zahlen für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 (per 30. September 2025) zeigen operative Fortschritte:
- Nettoumsatz: 66,7 Mio. CAD, plus 6 % im Jahresvergleich
- Umsatz im kanadischen Freizeitmarkt: plus 30 %
- Umsatz im kanadischen Medizinalgeschäft: plus 17 %
- Bereinigter EBITDA-Verlust: 3 Mio. CAD, nach 6 Mio. CAD im Vorjahr
- Zahlungsmittelbestand: knapp 300 Mio. CAD, rund 70 Mio. CAD mehr als die gesamten Finanzverbindlichkeiten
- Langfristige Schulden: 226 Mio. CAD, ohne wesentliche Fälligkeiten vor September 2027
Damit verfügt das Unternehmen aktuell über eine solide Liquiditätsposition und einen überschaubaren Fälligkeitskalender.
Analysteneinschätzungen
Bill Kirk von Roth Capital Markets bestätigte nach der MTL-Ankündigung seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 8,00 CAD. Er sieht die Transaktion als weiteren Schritt in Richtung EBITDA-Break-even, sobald MTL vollständig integriert ist.
Daten von Barchart zufolge liegt das durchschnittliche Analystenziel bei rund 2,62 US-Dollar und signalisiert damit ein potenzielles Aufwärtspotenzial von grob 30–40 % gegenüber dem aktuellen Kursniveau. Gleichzeitig wird die Aktie laut MarketBeat im Schnitt mit „Reduce“ eingestuft, was die weiterhin skeptische Grundhaltung vieler Beobachter widerspiegelt.
Ausblick: Katalysatoren und Risiken
Kurzfristig sind mehrere Ereignisse entscheidend für die weitere Entwicklung:
- Erwarteter Abschluss der MTL-Übernahme bis Februar 2026
- Geplanter Start des Medicare-CBD-Pilotprogramms ab April 2026
- Fortlaufende DEA-Prüfung zur Umstufung von Marihuana
Trotz der regulatorischen Fortschritte bleibt das Umfeld anspruchsvoll. Der Cannabismarkt ist stark umkämpft und eng reguliert, eine vollständige Legalisierung auf Bundesebene in den USA ist keineswegs sicher, und Integrationsrisiken bei MTL kommen hinzu. Zudem muss Canopy Growth den Weg zu nachhaltiger Profitabilität weiter konsequent verfolgen.
Die US-Exponierung über die Tochter Canopy USA, die Beteiligungen an Acreage Holdings, Wana Wellness und weiteren Betreibern hält, verschafft dem Unternehmen allerdings eine Ausgangsposition, um von einer geänderten Bundespolitik potenziell zu profitieren. Wie stark dieser Hebel wirkt, hängt nun maßgeblich von der konkreten Umsetzung der Umstufung und der Geschwindigkeit weiterer regulatorischer Schritte ab.
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