Canopy Growth Aktie: Schulden neu geordnet

Canopy Growth hat seine Bilanz grundlegend umgebaut und alle wesentlichen Fälligkeiten auf Anfang der 2030er-Jahre verschoben. Gleichzeitig steigt die Liquidität deutlich, allerdings um den Preis spürbarer Verwässerung für bestehende Aktionäre. An der Börse überwogen zunächst die Bedenken: Die Aktie gab nach der Ankündigung nach.

Die Transaktion im Überblick

Am Mittwoch kündigte das Unternehmen eine umfassende Rekapitalisierung an. Kernpunkte sind ein neues Term-Darlehen und der Umtausch eines Teils ausstehender Wandelanleihen.

Wesentliche Eckdaten:

• Neue Laufzeitstruktur: sämtliche Schulden erst ab Januar 2031 fällig
• Erwartete Barmittel: rund 425 Mio. CAD
• Neues Term-Darlehen: 162 Mio. USD, Laufzeit bis Januar 2031
• Umstrukturierung von 96,4 Mio. CAD Wandelanleihen (Fälligkeit bisher Mai 2029)
• Ausgabe von rund 9,5 Mio. neuen Aktien und 12,7 Mio. Warrants

Neues Term-Darlehen

Canopy Growth sicherte sich ein neues Term-Darlehen über 162 Mio. USD von einem Gläubigerkonsortium unter Führung von JGB Management Inc. Der Nettozufluss beträgt 150 Mio. USD, die Fälligkeit liegt im Januar 2031.

Die Verzinsung erfolgt variabel zu Term SOFR (Mindestschwelle 3,25 %) plus 6,25 %. Damit sinkt der laufende Zinsaufwand im Vergleich zur bisherigen vorrangig besicherten Verschuldung.

Die Mittel sollen verwendet werden, um:
- bestehende vorrangig besicherte Schulden von rund 101 Mio. USD mit Fälligkeit September 2027 zu tilgen
- das operative Geschäft und allgemeine Unternehmenszwecke zu finanzieren
- mögliche zukünftige Übernahmen zu unterstützen

Umtausch von Wandelanleihen

Parallel restrukturierte Canopy Growth 96,4 Mio. CAD bestehender Wandelanleihen mit Fälligkeit Mai 2029 im Rahmen einer Vereinbarung mit einem institutionellen Investor.

Das Paket umfasst:

Die neuen Wandelanleihen tragen einen Kupon von 7,50 % p.a. und sind zu 1,83 CAD je Aktie wandelbar.

Aussagen des Managements

Das Management stellt den langfristigen Finanzierungsspielraum in den Vordergrund. CFO Tom Stewart spricht von einer „financial runway through 2031“, die dem Unternehmen die Möglichkeit gebe, Wachstumschancen zu nutzen und auf der zuvor angekündigten Übernahme von MTL Cannabis Corp. aufzubauen.

CEO Luc Mongeau betont den operativen Hebel: Die Transaktionen sollen das notwendige strategische Skalieren ermöglichen, die Position im Markt stärken, die wachsende Nachfrage im europäischen Medizinalbereich unterstützen und den Weg zu nachhaltig positivem bereinigten EBITDA ebnen.

Marktumfeld und Verwässerung

Die Rekapitalisierung fällt in eine schwache Phase für Cannabiswerte. Nach einer im Dezember 2025 veröffentlichten Executive Order zur Beschleunigung der Neueinstufung von Cannabis kam es zu deutlichen Gewinnmitnahmen. Der AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) verlor seit Mitte Dezember rund 36 %.

Für bestehende Aktionäre ist die Kapitalmaßnahme klar verwässernd. Allein die Ausgabe von etwa 9,5 Mio. neuen Aktien entspricht auf Basis eines Kursniveaus um 1,20 USD einer Verwässerung der ausstehenden Aktienzahl von rund 2,6 %. Die zusätzlich ausgegebenen Warrants verstärken diesen Effekt potenziell.

Gleichzeitig adressiert die Transaktion eine zentrale kurzfristige Sorge. Bereits in den Q2-Zahlen des Geschäftsjahres 2026 im November 2025 hatte Canopy Growth darauf verwiesen, dass die zuvor bestehende „erhebliche Zweifel“ an der Fortführung des Unternehmens betreffenden Bedingungen als gelöst angesehen werden. Per 30. September 2025 übertrafen die Barmittel die Finanzschulden um 70 Mio. USD.

Finanzposition vor und nach der Maßnahme

Die Rekapitalisierung verändert die Bilanzstruktur an mehreren Punkten:

Der Schwerpunkt verlagert sich damit klar in Richtung längerer Laufzeiten und höherer Liquidität, während die Struktur der Schulden und das Eigenkapital durch Umtausch und Aktien/Warrants-Ausgabe angepasst werden.

Ausblick auf die kommenden Quartale

Der nächste Quartalsbericht ist für den 6. Februar 2026 geplant und wird erstmals Zahlen für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 liefern – inklusive erste Hinweise, wie sich die neue Finanzierungsstruktur und die Integration von MTL Cannabis auswirken.

In Q2 GJ 2026 hatte das Unternehmen im kanadischen Geschäft bereits Wachstum gemeldet: Die Umsätze mit Freizeit-Cannabis stiegen um 30 % gegenüber dem Vorjahr, die Einnahmen im kanadischen Medizinsegment um 17 %.

Mit verlängerten Laufzeiten bis 2031 und einer erwarteten Liquidität von rund 425 Mio. CAD ist das kurzfristige Refinanzierungsrisiko deutlich reduziert. Entscheidend wird nun sein, in welchem Tempo Canopy Growth die MTL-Übernahme und den Ausbau der europäischen Aktivitäten operativ umsetzt und damit die neue Kapitalstruktur in nachhaltige Ergebnisbeiträge überführt. Canaccord Genuity fungierte bei der Transaktion als exklusiver Finanzberater.