Canopy Growth Aktie: Bilanzumbau

Canopy Growth stellt seine Bilanz grundlegend neu auf. Das Unternehmen sichert sich eine neue Finanzierung über 150 Millionen US-Dollar und verschiebt sämtliche Schuldenfälligkeiten auf frühestens 2031. An der Börse sorgt das Paket dennoch für ein gemischtes Bild: Nach einem Anstieg am Donnerstag drehte die Aktie am Freitag ins Minus.

Kernpunkte der Transaktion

• Neues Term-Darlehen über 150 Mio. US-Dollar
• Umschuldung und Laufzeitverlängerung bis mindestens 2031
• Umtausch von Wandelanleihen mit Abschlag auf den Nennwert
• Deutliche Verwässerung durch neue Aktien, Warrants und wandelbare Papiere
• Liquide Mittel von rund 425 Mio. CAD nach Abschluss der Maßnahmen

Neues Term-Darlehen senkt Zinslast

Canopy Growth hat ein Term-Darlehen über 150 Millionen US-Dollar bei einem Kreditgeberkonsortium unter Führung von JGB Management Inc. aufgenommen.

Der Kredit ist variabel verzinst mit Term SOFR plus 6,25 Prozentpunkten, bei einem Mindestzinssatz von 3,25 Prozent für den Referenzsatz. Nach Unternehmensangaben reduziert diese Struktur die laufenden Zinszahlungen im Vergleich zur bisherigen Verschuldung.

Die Mittel sollen genutzt werden für:
- Rückzahlung von rund 101 Mio. US-Dollar vorrangig besicherter Schulden mit Fälligkeit September 2027
- Betriebskapital und allgemeine Unternehmenszwecke
- Finanzierung möglicher künftiger Übernahmen

Umtausch der Wandelanleihen

Parallel dazu restrukturiert Canopy Growth einen Teil seiner ausstehenden Wandelanleihen. Etwa 96,4 Mio. CAD an Wandelanleihen mit Fälligkeit Mai 2029 wurden in ein neues Paket von rund 80 Mio. CAD umgewandelt. Dieses besteht aus:

• 55 Mio. CAD neuen Wandelanleihen mit Fälligkeit Juli 2031 (7,50 % jährliche Verzinsung)
• 10,5 Mio. CAD in bar
• 9.493.670 neuen Stammaktien
• 12.731.481 Bezugsrechten (Warrants) auf Stammaktien mit Ausübungspreis von 2,16 CAD

Die neuen Wandelanleihen sind zu 1,83 CAD je Aktie wandelbar. Zusätzlich erhielten Kreditgeber 18.705.577 Warrants mit einem Ausübungspreis von 1,30 US-Dollar je Aktie und einer Laufzeit von fünf Jahren.

Liquidität und Bilanzwirkung

Nach Abschluss der Transaktionen erwartet Canopy Growth liquide Mittel von etwa 425 Mio. CAD. Das Unternehmen sieht sich damit finanziell deutlich breiter aufgestellt.

Finanzvorstand Tom Stewart spricht von einer „starken Ausgangsposition“ mit gestärkter Bilanz, höherer Liquidität und verlängerten Laufzeiten. Er betont, dass sich damit ein finanzieller „Runway“ bis 2031 ergebe, der Spielraum für Wachstum eröffne.

CEO Luc Mongeau, seit Anfang 2025 im Amt, stellt den strategischen Aspekt der Transaktion heraus. Die Maßnahmen sollen das „strategische Skalieren“ unterstützen und den Weg zu einer nachhaltig positiven bereinigten EBITDA-Entwicklung ebnen.

Kursreaktion der Aktie

An der Börse fiel die Reaktion zweigeteilt aus. Am Donnerstag legte die Aktie von Canopy Growth nach Bekanntgabe der Pläne um rund 7 % zu. Der Markt honorierte zunächst die verlängerte Schuldenlaufzeit und die stärkere Liquiditätsposition.

Am Freitag folgte jedoch die Gegenbewegung: Die Aktie verlor etwa 7,8 % und schloss bei 1,19 US-Dollar nach 1,29 US-Dollar am Vortag. Belastend wirkten zum einen ein schwächerer Cannabis-Sektor insgesamt, zum anderen Sorgen über die Verwässerung durch die umfangreichen Warrants und Wandelinstrumente. Im nachbörslichen Handel hielt sich der Kurs bei etwa 1,20 US-Dollar, das Handelsvolumen blieb überdurchschnittlich hoch.

Deutliche Verwässerung

Die Rekapitalisierung bringt ein erhebliches Verwässerungspotenzial mit sich. Im Paket enthalten sind:

• 9,5 Mio. neue Stammaktien (sofort ausgegeben)
• 18,7 Mio. Warrants für Kreditgeber mit Ausübungspreis 1,30 US-Dollar
• 12,7 Mio. Warrants für Investoren mit Ausübungspreis 2,16 CAD
• Wandelanleihen, die zu 1,83 CAD je Aktie in Aktien getauscht werden können

In Summe ergibt sich damit ein spürbarer potenzieller Anstieg der Aktienanzahl, was erklärbar zum Kursrückgang am Freitag beigetragen hat.

Strategischer Kontext

Die Refinanzierung knüpft an bereits laufende Maßnahmen an. Sie folgt auf die angekündigte Übernahme von MTL Cannabis Corp. und baut auf den Q2-Zahlen des Geschäftsjahres 2026 auf, die im November veröffentlicht wurden. Damals meldete Canopy Growth einen konsolidierten Umsatz von 67 Mio. US-Dollar und eine Verbesserung beim bereinigten EBITDA.

Canaccord Genuity fungierte als exklusiver Finanzberater bei der Transaktion, die rechtliche Begleitung übernahmen Cassels Brock & Blackwell LLP, Goodwin Procter LLP und Paul Hastings LLP.

Ausblick auf die nächsten Quartale

Mit Fälligkeiten frühestens ab 2031 und rund 425 Mio. CAD an liquiden Mitteln verschafft sich Canopy Growth finanziellen Spielraum in einem schwierigen Branchenumfeld. Die kommenden Quartalszahlen für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 werden zeigen, in welchem Tempo das Management unter CEO Mongeau die operative Entwicklung und den Weg zu nachhaltig positivem bereinigten EBITDA vorantreibt.