Cameco Aktie: Konsolidierung nach Rally

Starke Quartalszahlen, aber verhaltener Ausblick — Cameco bewegt sich aktuell in einem Spannungsfeld, das den Kurs unter leichten Druck setzt. Am Mittwoch verlor die Aktie 1,9 Prozent auf 109,40 USD. Das Unternehmen hatte zuletzt mit seinen Q4-Ergebnissen positiv überrascht, doch die konservativere Prognose für 2026 gibt Anlass zur Zurückhaltung.

Solides 2025, verhaltener Ausblick für 2026

Im vierten Quartal übertraf Cameco die Erwartungen deutlich: Der Gewinn je Aktie lag bei 0,36 USD gegenüber den erwarteten 0,29 USD, der Umsatz bei 874,6 Millionen USD statt der prognostizierten 782,1 Millionen USD. Für das Gesamtjahr 2025 stieg der Umsatz um 11 Prozent auf 3,48 Milliarden CAD. Haupttreiber war das Uransegment mit 2,87 Milliarden CAD — trotz eines leichten Rückgangs der Verkaufsvolumina um 2 Prozent konnte der durchschnittlich erzielte Preis um 9 Prozent auf 87 CAD pro Pfund zulegen.

Für 2026 erwartet Cameco einen Umsatz zwischen 3,13 und 3,37 Milliarden CAD — was auf Basis des Mittelpunkts einem Rückgang von rund 7 Prozent gegenüber 2025 entspräche. Die Uranproduktion soll zwischen 19,5 und 21,5 Millionen Pfund liegen, nach 21 Millionen Pfund im Vorjahr. Das Fuel-Services-Segment entwickelt sich dagegen weiter positiv: Nach einem Umsatzanstieg von 22 Prozent auf 562 Millionen CAD im Jahr 2025 rechnet Cameco für 2026 mit 590 bis 630 Millionen CAD.

Hohe Bewertung trifft auf starke institutionelle Unterstützung

Institutionelle Investoren halten derzeit 70,2 Prozent der ausstehenden Aktien — ein deutliches Zeichen für professionelles Vertrauen in das Geschäftsmodell. 13 Analysten empfehlen die Aktie mit „Kaufen", zwei mit „Halten". Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 150,40 USD.

Allerdings ist die Bewertung ambitioniert: Das Forward-Kurs-Umsatz-Verhältnis beträgt 18,52 — mehr als dreimal so hoch wie der Branchendurchschnitt von 5,42. Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Ur-Energy (Umsatzminus 19 Prozent) oder Energy Fuels (minus 16 Prozent) steht Cameco zwar gut da, doch der aktuelle Kursrückgang dürfte die Konsolidierungsphase nach einem Dreimonatsanstieg von 24 Prozent widerspiegeln. Entscheidend wird sein, ob Cameco die realisierten Uranpreise im laufenden Jahr stabil halten kann — daran knüpft sich die Frage, ob das Gewinnwachstum aus 2025 nachhaltig ist.