Der Münchner Agrar- und Energiekonzern BayWa steht vor einer erneuten Zäsur in seiner Restrukturierung. Eine neue Mittelfristplanung der Ökostromtochter BayWa r.e. reißt eine Lücke in das bestehende Sanierungskonzept – mit weitreichenden Folgen für Zeitplan, Bewertung und Führungsstruktur.

BayWa r.e. verfehlt die Planvorgaben

Das Sanierungsgutachten vom Juni 2025 kalkulierte mit Gesamterlösen von rund 1,7 Milliarden Euro aus dem Verkauf der BayWa r.e.-Beteiligung bis Ende 2028. Diese Annahme ist nach der neuen Mittelfristplanung für 2026 bis 2028 nicht mehr haltbar. Zwar zeigt die Planung ab 2027 weiterhin positive operative Ergebnisse – allerdings auf deutlich niedrigerem Niveau als ursprünglich angesetzt.

Als Haupttreiber nennt der Vorstand verschlechterte regulatorische und wirtschaftliche Rahmenbedingungen für Projektentwickler erneuerbarer Energien, insbesondere in den USA. Dort hatte BayWa r.e. im Geschäftsjahr 2024 mit 534,7 Megawatt verkaufter Leistung ihren wichtigsten Einzelmarkt. Die veränderte US-Energiepolitik trifft die Sparte damit an einer zentralen Stelle und dürfte den erzielbaren Verkaufspreis erheblich drücken.

Stillhalte, Führungswechsel, verzögerter Abschluss

BayWa verhandelt derzeit mit Kernbanken und Hauptaktionären über eine Stillhaltevereinbarung, die bis in den Herbst 2026 gelten soll. Sie soll den nötigen Spielraum schaffen, um das Sanierungskonzept und die Finanzierungsvereinbarungen neu aufzusetzen. Für Liquidität und operatives Geschäft des Konzerns ergeben sich laut Mitteilung keine unmittelbaren negativen Auswirkungen.

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Die Krise zieht personelle Konsequenzen nach sich: CEO Dr. Frank Hiller verlässt das Unternehmen zum 31. Juli 2026. Drei Aufsichtsratsmitglieder – darunter Monika Hohlmeier und Michael Höllerer – legen ihre Mandate bis Ende Mai nieder. Als Reaktion verschärfte der Aufsichtsrat seine Kontrollschwelle: Zustimmungspflichtig sind künftig Geschäfte ab 50 Millionen Euro, zuvor lag die Grenze bei 200 Millionen Euro.

Hinzu kommt eine erhebliche Verzögerung bei der Finanzberichterstattung: Der Jahres- und Konzernabschluss 2025 wird voraussichtlich erst im vierten Quartal 2026 veröffentlicht. Parallel prüft die BaFin seit Oktober 2024 den Jahresabschluss 2023 – sie beanstandete, dass BayWa finanzierungsrelevante Risiken im Lagebericht nicht ausreichend dargestellt hatte.

Teilentschuldung und nächste Bewährungsprobe

Auf der Habenseite steht der abgeschlossene Verkauf der Handelstochter Cefetra. Der Kaufpreis von 125 Millionen Euro ist dabei weniger entscheidend als die Bilanzwirkung: Durch die Entkonsolidierung verschwanden Bankverbindlichkeiten von über 600 Millionen Euro aus den Büchern. Seit 2025 hat BayWa seine Schuldenlast damit um rund 1,3 Milliarden Euro reduziert – bei einem Sanierungsziel von 4 Milliarden Euro bis 2028 ist das ein Drittel des Weges.

Am 26. März legt BayWa die Zahlen für das vierte Quartal vor. Die Veröffentlichung wird zeigen, wie hoch der Abschreibungsbedarf bei der Energiesparte tatsächlich ausfällt und ob der geplante Verkauf der neuseeländischen Tochter T&G Global für geschätzte 300 Millionen Euro den Sanierungskurs stützen kann.

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