Mitten in der laufenden Konzernrestrukturierung trifft Bayer eine unerwartete Entwicklung von außen. Der deutsche Chemieverband hat am Freitag seine Prognose für 2026 offiziell zurückgezogen — als direkte Folge des Krieges im Iran und der damit verbundenen wirtschaftlichen Unsicherheiten.

Für Bayer kommt das zum denkbar ungünstigen Zeitpunkt. Erst am 4. März hatte der Konzern auf seiner Bilanz-Pressekonferenz in Leverkusen einen Ausblick auf das laufende Jahr gegeben und ein bereinigtes EBITDA zwischen 9,1 und 9,6 Milliarden Euro in Aussicht gestellt. Nun steht die Frage im Raum, ob diese Ziele unter veränderten geopolitischen Vorzeichen noch haltbar sind.

Hohe Belastungen, knappes Polster

Die Ausgangslage war bereits vor der Prognose-Rücknahme angespannt. Bayer kalkuliert für 2026 mit rund fünf Milliarden Euro an Auszahlungen für Rechtsstreitigkeiten — überwiegend aus den laufenden Glyphosat-Verfahren in den USA. Das drückt den Free Cash Flow in den negativen Bereich, konkret auf minus 1,5 bis 2,5 Milliarden Euro. Die Nettofinanzverschuldung lag zum Jahresende 2025 bei knapp 30 Milliarden Euro. Die Dividende bleibt mit 0,11 Euro je Aktie auf dem absoluten Minimum, um die Entschuldung voranzutreiben.

Steigende Energiekosten und mögliche Handelsbarrieren infolge der Eskalation im Nahen Osten könnten nun zusätzlich auf die Margen im Agrar- und Chemiegeschäft drücken. Ausgerechnet Crop Science, eine der größten Divisionen, ist besonders anfällig für solche Verwerfungen. Im Pharmabereich zeigt sich ein differenzierteres Bild: Neuere Präparate wie Nubeqa verzeichneten zuletzt deutliches Wachstum und könnten als Puffer wirken.

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Umbau läuft — Druck steigt

CEO Bill Anderson setzt den strukturellen Umbau des Konzerns fort. Weniger Hierarchieebenen, schnellere Entscheidungen, bis Ende 2026 angestrebte Kosteneinsparungen von zwei Milliarden Euro jährlich. Das sind ambitionierte Ziele — und sie wurden formuliert, bevor der Chemieverband seine Prognose kassierte.

Die Aktie notiert aktuell rund 22 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch vom Februar und damit deutlich unterhalb des 50-Tage-Durchschnitts. Der RSI liegt bei knapp 20 — ein Niveau, das auf eine stark überverkaufte Situation hindeutet. Ob das eine technische Gegenbewegung begünstigt, hängt maßgeblich davon ab, wie das Management in den kommenden Tagen auf die veränderten Rahmenbedingungen reagiert und ob die kommunizierten Jahresziele Bestand haben.

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