Der Chemiekonzern BASF stellt sich auf ein weiteres schwieriges Übergangsjahr ein. Während der Ausblick für 2026 hinter den Markterwartungen zurückbleibt, greift das Management nun deutlich härter durch. Kann ein massiv ausgeweitetes Sparprogramm die operativen Schwächen kompensieren und die ungedeckte Dividende sichern?

Schwacher Ausblick erzwingt Einschnitte

Das abgelaufene Geschäftsjahr hat deutliche Spuren hinterlassen. Mit einem Rückgang des bereinigten EBIT um 18,1 Prozent und einem Umsatz von knapp 59,7 Milliarden Euro spürt das Unternehmen den globalen Gegenwind. Besonders der Blick nach vorn trübt die Stimmung: Für 2026 peilt der Vorstand ein EBITDA vor Sondereinflüssen zwischen 6,2 und 7,0 Milliarden Euro an. Der Mittelwert von 6,6 Milliarden Euro verfehlt die Konsensschätzung der Analysten von rund 7,0 Milliarden Euro klar. Kurzfristig erwartet CEO Markus Kamieth weder eine konjunkturelle Erholung noch nachlassende geopolitische Risiken. Zusätzlicher Druck entsteht durch Währungseffekte, da allein der schwache US-Dollar das operative Ergebnis im ersten Quartal um bis zu 200 Millionen Euro belasten könnte.

An der Börse spiegelt sich diese Zurückhaltung wider. Mit einem Schlusskurs von 45,24 Euro am vergangenen Freitag notiert der Titel auf Jahressicht rund 13,6 Prozent im Minus und sucht derzeit Halt in der Nähe der 100-Tage-Linie, die bei 45,35 Euro verläuft.

Personalabbau und Portfolioumbau

Um der schwachen Nachfrage zu begegnen, verschärft das Management die Kostendisziplin signifikant. Das jährliche Einsparziel bis Ende 2026 steigt von 1,6 auf 2,3 Milliarden Euro. Ein zentraler Hebel bleibt der Stellenabbau: Seit Ende 2023 fielen bereits 4.800 Arbeitsplätze weg. Gleichzeitig verlagert der Konzern weitere Verwaltungs- und IT-Funktionen in günstigere Standorte und plant für das erste Quartal 2026 die Eröffnung eines globalen Digital Hubs im indischen Hyderabad.

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Auch bei den Sachinvestitionen wird der Rotstift angesetzt. Das Budget für die Jahre 2026 bis 2029 schrumpft um 20 Prozent auf 13 Milliarden Euro, wobei selbst strategische Projekte in China zeitlich gestreckt werden. Parallel treibt BASF den Umbau des Geschäfts voran. Während der Verkauf der Lacksparte für das zweite Quartal 2026 avisiert ist, wird die Agrarsparte bereits auf einen möglichen Börsengang im Jahr 2027 vorbereitet.

Dividende übersteigt Cashflow

Für Aktionäre ergibt sich bei der Gewinnbeteiligung ein zweischneidiges Bild. Einerseits hält das Unternehmen an der geplanten Ausschüttung von 2,25 Euro je Aktie fest, was einer Gesamtsumme von etwa 2 Milliarden Euro entspricht. Andererseits erwirtschaftete BASF 2025 lediglich einen Free Cashflow von 1,34 Milliarden Euro. Die Dividende wird somit aktuell nicht vollständig aus dem operativen Geschäft gedeckt. Für das laufende Jahr rechnet das Management mit einem Free Cashflow zwischen 1,5 und 2,3 Milliarden Euro, was den finanziellen Spielraum weiterhin eng begrenzt.

Die anstehende Hauptversammlung am 30. April 2026 wird zur zentralen Plattform, auf der das Management den Restrukturierungskurs und die Pläne für den Agrar-IPO im Detail verteidigen muss. Für das laufende Jahr liegt der Fokus nun vollständig auf der strikten Umsetzung der Sparmaßnahmen und dem Management der Kapitalkosten. Eine spürbare operative Entlastung durch eine Aufhellung des globalen Marktumfelds kalkuliert das Unternehmen frühestens gegen Ende 2026 ein.

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