BASF Aktie: Harter Sparkurs, schwacher Ausblick

Der Umbau beim Ludwigshafener Chemie-Riesen läuft auf Hochtouren, doch der operative Gegenwind bleibt heftig. Während BASF strategische Verkäufe abschließt und die Sparziele nach oben schraubt, sorgte der Ausblick für das laufende Jahr für Ernüchterung bei den Anlegern. Kann das Management die anhaltende Nachfrageschwäche durch bloße Effizienzsteigerungen kompensieren?

Prognose verfehlt die Markterwartungen

Die jüngste Kursentwicklung spiegelt die Skepsis wider: Auf Wochensicht verlor das Papier rund 3,5 Prozent und notiert derzeit bei gut 47 Euro. Auslöser für die Zurückhaltung ist der Ausblick für 2026. Das Management prognostiziert ein bereinigtes EBITDA zwischen 6,2 und 7,0 Milliarden Euro. Der Mittelwert von 6,6 Milliarden Euro liegt damit deutlich unter der Konsensschätzung von 7,0 Milliarden Euro.

CEO Markus Kamieth fand deutliche Worte für die aktuelle Lage. Kurzfristig sei weder eine nennenswerte Markterholung noch eine Entspannung der geopolitischen Situation in Sicht. Der Start ins erste Quartal verlief herausfordernd, insbesondere der Januar zeigte außerhalb Chinas schwache Mengen. Allein Währungseffekte durch den US-Dollar könnten das Ergebnis zum Jahresstart erheblich belasten.

Konzern reagiert mit Portfolio-Umbau

Um der operativen Schwäche zu begegnen, strafft BASF das Portfolio konsequent. Anfang März 2026 meldete der Konzern den Vollzug des Verkaufs des Geschäfts mit optischen Aufhellern an Catexel. Dieser Schritt ist Teil einer größeren Strategie: Die Agrarsparte soll bis 2027 börsenreif sein, der Verkauf des Lackgeschäfts wird voraussichtlich im zweiten Quartal 2026 abgeschlossen.

Parallel dazu verschärft der Vorstand den Sparkurs. Das Ziel für Kosteneinsparungen bis Ende 2026 wurde auf 2,3 Milliarden Euro angehoben. Dies geht mit weiterem Stellenabbau und Verlagerungen nach Indien einher. Auch bei den Sachinvestitionen tritt der Konzern auf die Bremse: Für die Jahre 2026 bis 2029 wurde das Budget um 20 Prozent auf 13 Milliarden Euro gekürzt.

Dividende zehrt an der Substanz

Ein Blick auf die Zahlen des abgelaufenen Jahres 2025 zeigt die Diskrepanz zwischen operativem Geschäft und Aktionärsvergütung. Zwar stieg der Nettogewinn dank staatlicher Zahlungen für die Russland-Tochter Wintershall Dea, doch das operative Ergebnis (EBITDA) sank um 9,5 Prozent.

Die geplante Dividende von 2,25 Euro je Aktie soll stabil bleiben. Problematisch ist jedoch die Deckung: Der Free Cashflow lag 2025 bei lediglich 1,34 Milliarden Euro und deckt damit die Ausschüttungssumme von rund 2 Milliarden Euro nicht vollständig ab. Dennoch hält das Unternehmen an der Dividende und dem laufenden Aktienrückkaufprogramm fest, um die Attraktivität für Anleger zu sichern.

Fazit: Fokus auf Effizienz

BASF setzt in einem zähen Marktumfeld alles auf die Karte Effizienz und Cash-Management. Die Nettoverschuldung konnte zwar auf 18,33 Milliarden Euro gesenkt werden, doch der Erfolg der Aktie hängt nun maßgeblich davon ab, ob die erhöhten Sparziele die schwache Nachfrage überkompensieren können. Für das laufende Jahr erwartet BASF einen Free Cashflow zwischen 1,5 und 2,3 Milliarden Euro – eine Spanne, die darüber entscheidet, wie nachhaltig die aktuelle Ausschüttungspolitik künftig finanzierbar bleibt.