Alphabet Aktie: KI-Schub trägt

Alphabet startet mit enormem Rückenwind ins Jahr 2026. Nach Jahren des Vergleichs mit anderen „Magnificent Seven“-Titeln hat der Google-Konzern 2025 ausgerechnet in seinem Schlüsselthema KI deutlich an Profil gewonnen. Entscheidender Treiber sind starke Fortschritte bei Gemini, im Cloud-Geschäft und eine Entspannung auf der regulatorischen Seite.

Rekordjahr 2025 als Basis

2025 war für Alphabet das stärkste Börsenjahr seit mehr als 15 Jahren. Nach einem schwachen Jahresstart mit deutlichem Kursrückgang im ersten Quartal drehte die Stimmung deutlich. Von den April-Tiefs aus legte die Aktie um über 100 % zu – ein seltener Turnaround in dieser Größenordnung.

Damit ließ Alphabet andere Tech-Schwergewichte hinter sich und war der Top-Performer unter den milliardenschweren Branchenriesen. Zum Jahresende lag die Marktkapitalisierung bei rund 3,78 Billionen US‑Dollar. Im Vergleich zu anderen Tech-Giganten wie Broadcom und Nvidia fiel der Kursanstieg klar stärker aus.

Im Marktbild zeigt sich: Die Aktie notiert nur knapp unter ihrem 52‑Wochen-Hoch und deutlich über ihren wichtigen Durchschnittslinien. Gegenüber dem 50‑Tage-Durchschnitt liegt der Kurs aktuell gut 15 % höher, der Abstand zur 200‑Tage-Linie beträgt fast 60 % – ein Zeichen für einen etablierten Aufwärtstrend.

Gemini und Cloud als Wachstumstreiber

Den inhaltlichen Wendepunkt brachte 2025 der Fortschritt im KI-Bereich rund um Gemini. Die Marktanteile verschoben sich spürbar:

• Geminis Marktanteil stieg binnen eines Jahres von 5 % auf 18 %
• ChatGPT verlor im selben Zeitraum an Dominanz und fiel von 87 % auf 68 %
• Google Cloud schloss bis Ende des dritten Quartals mehr Milliarden‑Dollar‑Verträge ab als in den beiden Vorjahren zusammen
• Das Cloud-Umsatzwachstum beschleunigte sich auf 34 % im Jahresvergleich
• YouTube behauptete sich in den USA nach Watchtime weiter als führende Streaming-Plattform

Ein wichtiger Personalakzent war die Beförderung des langjährigen Alphabet-Managers Josh Woodward im April zum Verantwortlichen für die Gemini-App. Im November folgte der Launch von Gemini 3, der Alphabets Position im Wettbewerb mit OpenAI weiter stärkte.

Gerichtsurteil nimmt Druck vom Kessel

Auf der regulatorischen Seite sorgte im September eine Entscheidung von US‑Bezirksrichter Amit Mehta für Erleichterung. Zwar verlor Google das zugrunde liegende Kartellverfahren, doch die befürchteten härtesten Auflagen blieben aus.

Wesentliche Punkte:

• Eine erzwungene Abspaltung des Chrome-Browsers wurde verworfen
• Alphabet darf Apple weiterhin hohe Beträge zahlen, um auf iPhones als voreingestellte Suchmaschine präsent zu bleiben

Damit entfiel ein struktureller Risiko-Faktor, der zuvor wie ein Bremsklotz auf der Bewertung lag.

Analysten heben Kursziele für 2026 an

Mit dem Rückenwind aus 2025 reagierte auch die Wall Street. Analyst Andrew Boone von Citizens erhöhte sein Kursziel von 340 auf 385 US‑Dollar – ein Aufschlag von gut 22 % auf das aktuelle Kursniveau. Das „Buy“-Rating begründet er mit mehreren Katalysatoren:

• Beschleunigtes Wachstum der Suchumsätze im vierten Quartal 2025
• „AI Overviews“ sollen Relevanz und Nutzungsintensität von Suchanfragen steigern
• „Smart Bidding Exploration“ erweitert die Möglichkeiten, Werbelast und -effizienz zu optimieren
• Waymo wird als mittelfristiger Wachstumstreiber im Robotaxi-Markt gesehen

Für das vierte Quartal 2025 erwarten Analysten ein Umsatzplus von rund 15 % auf über 111 Milliarden US‑Dollar. Gleichzeitig dürfte der Investitionsbedarf deutlich anziehen: Die Ausgaben für Sachanlagen sollen von 93 Milliarden US‑Dollar im Jahr 2025 auf mehr als 114 Milliarden US‑Dollar im Jahr 2026 steigen – vor allem für KI-Infrastruktur.

Bewertung im Blick

Die starke Kursrally hat Spuren in der Bewertung hinterlassen. Die Aktie handelt aktuell etwa zum 31‑fachen der vergangenen Gewinne, nachdem das Multiple Anfang 2025 zeitweise bei etwa 15 gelegen hatte. Damit ist der Titel nicht mehr günstig, liegt aber in etwa auf dem Niveau des S&P‑500‑Index.

Die Mehrheit der Analysten bleibt dennoch positiv: Laut LSEG stufen 53 von 62 Experten die Aktie als Kauf oder starken Kauf ein.

KI-Infrastruktur als nächste Phase

Besonders dynamisch entwickelte sich 2025 die Cloud-Sparte. CEO Sundar Pichai betonte im Oktober, dass die Dynamik bei Großaufträgen die Erwartungen übertroffen habe. Parallel dazu intensivierte Alphabet die Monetarisierung seiner KI-Dienste:

• Die Zahl der monatlich abgerechneten Tokens verdoppelte sich seit Mai auf 980
• Die Nutzerbasis des Gemini-Chatbots wuchs von 350 Millionen im März auf 450 Millionen

Pivotal Research reagierte mit einer weiteren Kurszielanhebung auf 400 US‑Dollar, was einem theoretischen Aufwärtspotenzial von knapp 28 % entspricht. Das Haus weist aber darauf hin, dass Einsparprogramme bei OpenAI kurzfristig Druck auf KI-Aktien ausüben könnten. Langfristig traut Pivotal Alphabet jedoch zu, aus möglichen Konsolidierungstendenzen im KI-Sektor gestärkt hervorzugehen – in Anlehnung an die Marktbereinigung nach der Tech-Blase um das Jahr 2000.

Zum Start ins Jahr 2026 steht damit ein klares Bild: Alphabet geht mit einer stark gewachsenen KI-Plattform, einer beschleunigten Cloud-Sparte und entschärften regulatorischen Risiken in die nächste Wachstumsrunde, auch wenn höhere Investitionen und ein gestiegenes Bewertungsniveau die Messlatte deutlich angehoben haben.