Google-Mutter Alphabet lieferte 2025 die beste Performance unter den Magnificent Seven ab – ein Plus von fast 65 Prozent. Damit überholte der Konzern selbst Nvidia und wurde zum unangefochtenen Spitzenreiter der Tech-Riesen. Was noch vor einem Jahr undenkbar schien, ist eingetreten: Alphabet hat die Zweifel an seiner KI-Strategie zerstreut und handelt nun mit einem Bewertungsaufschlag.

Von Zweifeln zum Triumph

Zu Jahresbeginn 2025 notierte die Aktie noch bei gedrückten Bewertungen. Investoren fragten sich, ob Google gegen KI-Startups wie OpenAI mithalten kann. Die Antwort fiel eindeutig aus: Mit einem Jahresgewinn von 65 Prozent erzielte Alphabet das zweitbeste Jahr seiner Unternehmensgeschichte. Im November erreichte der Titel ein Allzeithoch von 328,83 US-Dollar.

Die Treiber waren vielfältig:

  • Google Cloud steigerte den Umsatz im dritten Quartal um 33,5 Prozent auf 15,16 Milliarden US-Dollar
  • Der Cloud-Auftragsbestand kletterte auf 155 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 46 Prozent
  • 300 Millionen zahlende Abonnenten über YouTube und Google One diversifizieren die Erlösquellen

Gemini schlägt zurück

Der Launch von Gemini 3 im November setzte ein klares Zeichen. Die KI überzeugt bei Reasoning, Coding und Bildgenerierung – Berichten zufolge so stark, dass OpenAI-Chef Sam Altman intern den "Code Red" ausrief. Alphabet hat die KI-Lücke geschlossen.

Ein zweiter Wachstumstreiber: Die hauseigenen Tensor Processing Units (TPUs). Anthropic will bis zu eine Million dieser Chips kaufen, Meta verhandelt offenbar über einen milliardenschweren Deal. Das TPU-Geschäft könnte sich zu einem eigenständigen Umsatzbringer entwickeln und Nvidias Dominanz herausfordern.

Kartellrecht ohne Drama

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Richter Amit Mehta erteilte im Kartellverfahren des Justizministeriums eine milde Entscheidung. Alphabet behält Chrome und Android, die lukrative Partnerschaft mit Apple bleibt bestehen. Ein weiteres Verfahren zur digitalen Werbung läuft noch, die Richterin wird Anfang 2026 urteilen.

Höhere Bewertung, höhere Erwartungen

Die Rally hat ihren Preis: Alphabet wird nun mit einem Forward-KGV von knapp 30 gehandelt – ein Aufschlag zum S&P 500, nachdem die Aktie jahrelang günstiger war. Wall-Street-Analysten prognostizieren für 2026 ein EPS-Wachstum von sechs Prozent auf 11,24 US-Dollar, verglichen mit 32 Prozent im Vorjahr. Die Investitionsausgaben sollen um 29 Prozent auf 114,3 Milliarden US-Dollar steigen.

Das Konsenskursziel liegt bei 327,81 US-Dollar – nur rund 4,5 Prozent über dem aktuellen Niveau.

Was 2026 bewegen könnte

Berkshire Hathaways Beteiligung im dritten Quartal 2025 untermauert das Vertrauen institutioneller Investoren. Weitere potenzielle Kurstreiber: die Monetarisierung des 155-Milliarden-Auftragsbestands bei Google Cloud, externe TPU-Verkäufe und der mögliche SpaceX-Börsengang. Alphabets rund sieben Prozent an SpaceX könnten bei einer kolportierten Billionen-Bewertung etwa 70 Milliarden US-Dollar wert sein. Zudem steht der Abschluss der 32-Milliarden-Übernahme von Wiz für Anfang 2026 an.

Die gestiegenen Erwartungen und die ambitionierte Bewertung erschweren eine Wiederholung des 2025er-Erfolgs. Alphabet muss nun beweisen, dass sich die massiven KI-Investitionen in nachhaltigem Umsatzwachstum niederschlagen.

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