Alphabet geht nach einem Kursplus von rund 60 % im Jahr 2025 mit viel Rückenwind ins neue Jahr. Der Konzern kratzt an einer Marktkapitalisierung von 3,9 Billionen Dollar, die Aktie notiert um 315 Dollar. Im Mittelpunkt stehen drei Wachstumstreiber: Google Cloud, die Monetarisierung von KI und der Hochlauf des Robotaxi-Geschäfts Waymo.

Rekordquartal als neue Basis

Im dritten Quartal 2025 überschritt Alphabet erstmals die Marke von 100 Milliarden Dollar Umsatz in einem einzigen Quartal. Dieses Niveau dient nun als Referenz für die weitere Entwicklung 2026.

Wichtige Kennzahlen im Überblick:

  • Erwarteter Umsatz 2026: 455 Mrd. Dollar (ca. 14 % Wachstum gegenüber rund 400 Mrd. Dollar 2025)
  • Erwartetes EPS 2026: 11,24 Dollar (rund 6 % Wachstum gegenüber 10,63 Dollar 2025)
  • Bewertung: ca. 31-faches KGV (trailing), 28-faches KGV (forward)
  • 52-Wochen-Spanne: 140,53 – 328,83 Dollar

Ende November markierte die Aktie mit 329 Dollar ein Allzeithoch, gestützt durch Vertrauen in die strategische Ausrichtung.

Intersect-Übernahme: Fokus Energieinfrastruktur

Am 22. Dezember kündigte Alphabet die Übernahme von Intersect, einem Energieinfrastruktur-Unternehmen, an. Der Abschluss wird in der ersten Jahreshälfte 2026 erwartet.

Ziel ist es, zusätzliche Stromkapazitäten für den Ausbau der Rechenzentren zu sichern. CEO Sundar Pichai betonte, Intersect solle helfen, Kapazitäten zu erhöhen und neue Stromerzeugung parallel zu Rechenzentrumsprojekten flexibler aufzubauen. Teil der Transaktion ist ein kombiniertes Datenzentrum- und Kraftwerksprojekt in Haskell County, Texas, das sich im Bau befindet.

Google Cloud: Starker Rückenwind

Google Cloud entwickelt sich zum Wachstumsmotor für 2026. Im dritten Quartal 2025 erzielte die Sparte 15,2 Mrd. Dollar Umsatz, ein Plus von 34 % im Jahresvergleich. Die operative Marge lag bei 23,7 % und nähert sich 25 %.

Besonders wichtig ist der Auftragsbestand von 155 Mrd. Dollar. Historisch werden davon etwa 45–50 % pro Jahr in Umsatz umgewandelt. Einige Analysten halten mehr als 50 % Wachstum 2026 für möglich, was bis zu 90 Mrd. Dollar Jahresumsatz bedeuten könnte.

Mehr als 70 % der Cloud-Kunden nutzen bereits KI-Produkte. Das stützt die Nachfrage nach Rechenleistung und Infrastruktur.

Waymo auf dem Weg zur Skalierung

Die Robotaxi-Tochter Waymo treibt ihren Ausbau zügig voran. Aktuell werden rund 450.000 bezahlte Fahrten pro Woche abgewickelt, bis Ende 2026 soll die Zahl auf 1 Million steigen.

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Geplante Erweiterungen:

  • USA: u. a. Detroit, Las Vegas, Miami, Dallas, Denver, Seattle, Nashville, San Diego, Washington D.C.
  • International: Markteintritte in Tokio und London im Jahr 2026
  • Flotte: Ausbau von derzeit etwa 2.500 auf mehr als 5.000 Fahrzeuge

Für 2026 werden Umsätze zwischen 750 Mio. und 1,3 Mrd. Dollar erwartet. Medienberichten zufolge prüft Waymo eine Kapitalrunde über 15 Mrd. Dollar bei einer Bewertung von 100–110 Mrd. Dollar.

Der Stromausfall in San Francisco im Dezember 2025, der die Flotte beeinträchtigte, führte zu einem Software-Update über alle Fahrzeuge hinweg und verdeutlicht die operativen Herausforderungen beim Hochlauf.

Investitionsphase drückt kurzfristig auf Margen

Alphabet befindet sich in einer intensiven Investitionsphase. Die Sachinvestitionen lagen 2025 bei 91–93 Mrd. Dollar und sollen 2026 auf über 110 Mrd. Dollar steigen. Im Fokus stehen Rechenzentren, KI-Chips und der Ausbau von Waymo.

Diese Ausgaben belasten das Gewinnwachstum kurzfristig, erhöhen aber die Kapazität für künftige Umsätze. Die Ertragswirkung soll vor allem 2027–2028 sichtbar werden, wenn die Infrastruktur stärker ausgelastet ist, ohne dass die Investitionsbasis im gleichen Ausmaß steigen muss.

Analysten klar positiv

An der Wall Street überwiegt klar der Optimismus. Insgesamt verfolgen 75 Analysten die Aktie:

  • 50 Buy
  • 9 Overweight
  • 12 Hold
  • 0 Sell

Die Kursziele reichen von 268 bis 432 Dollar, der Median liegt bei 334 Dollar. Dass es bei einem Mega-Cap-Titel keine Verkaufsempfehlungen gibt, ist ungewöhnlich und spiegelt die breite Überzeugung in das Wachstumsszenario wider.

Regulierung bleibt Risikofaktor

Parallel zum operativen Momentum laufen regulatorische Verfahren. Die EU-Kommission hat im Dezember 2025 ein Kartellverfahren zu Googles Umgang mit Online-Inhalten von Verlagen und YouTube für KI-Anwendungen eingeleitet. Im Belastungsszenario könnte ein strenger Bescheid das Umsatzwachstum früh ab 2026 auf 7–9 % dämpfen.

Gleichzeitig bleibt der Kern sehr stark: Googles Anteil an der Suche liegt weiterhin nahe 90 %. Die Integration von KI stützt bislang das Werbegeschäft, statt es zu verdrängen. Im dritten Quartal 2025 wuchs der Umsatz mit der Suche um 15 % auf 56,6 Mrd. Dollar, während der KI-Dienst Gemini bereits 650 Mio. monatlich aktive Nutzer erreicht hat.

Für 2026 steht damit ein Spannungsfeld aus hohem Wachstumstempo, massiven Investitionen und regulatorischen Risiken im Fokus, dessen Ergebnis sich vor allem in den Jahren 2027 und 2028 in den Zahlen niederschlagen dürfte.

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