Adobe Aktie: Alarmglocken schrillen!

Eigentlich lieferte der Software-Konzern Adobe in der vergangenen Woche genau das, was sich Investoren wünschen: Ein starkes viertes Quartal mit Rekordumsätzen und Gewinnen über den Erwartungen. Doch die Freude währte nur kurz. Zum Wochenstart sorgt eine deutliche Herabstufung durch KeyBanc Capital Markets für schlechte Stimmung und wirft die drängende Frage auf: Reicht die operative Stärke aus, um gegen die wachsende KI-Konkurrenz zu bestehen?

Warnsignale aus dem Analystenlager

Die Analysten von KeyBanc vollzogen am Montag eine Kehrtwende und stuften die Aktie von "Sector Weight" auf "Underweight" herab. Mit einem Kursziel von 310 US-Dollar liegt die Investmentbank deutlich unter dem Marktkonsens. Als Hauptgrund für die pessimistische Einschätzung führt KeyBanc den Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 an.

Das Institut kritisiert insbesondere die stagnierende Prognose für die jährlich wiederkehrenden Netto-Einnahmen (Net New ARR) und eine erwartete Schrumpfung der EBIT-Marge. Zudem verweisen die Experten auf Umfragen, die einen zunehmenden Wettbewerbsdruck durch generative KI-Anwendungen andeuten. Dass die Aktie selbst auf den soliden Quartalsbericht kaum positiv reagierte, werten die Analysten als Beleg dafür, dass der Markt diese Risiken bereits stark gewichtet.

Diskrepanz zwischen Zahlen und Stimmung

Dabei lesen sich die reinen Fundamentaldaten des am 10. Dezember veröffentlichten Berichts robust. Adobe steigerte den Umsatz im vierten Quartal um 10 Prozent auf 6,19 Milliarden US-Dollar und übertraf mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von 5,50 US-Dollar die Prognosen.

Auch das Gesamtjahr 2025 schloss das Unternehmen mit Rekordwerten ab:
* Umsatz: 23,77 Milliarden US-Dollar (+11 %)
* Operativer Cashflow: Über 10 Milliarden US-Dollar
* ARR-Wachstum: 11,5 % auf 25,20 Milliarden US-Dollar

Trotz dieser Bilanz bleibt die Wall Street gespalten. Während KeyBanc zur Vorsicht mahnt, halten andere Häuser wie Bernstein oder Piper Sandler an ihren Kaufempfehlungen fest und betonen das Potenzial der KI-Strategie rund um die Firefly-Modelle und Partnerschaften mit Microsoft oder Google.

Wachstumssorgen belasten

Der Kern des Problems liegt im Ausblick. Für das Geschäftsjahr 2026 prognostiziert das Management ein Umsatzwachstum der wiederkehrenden Einnahmen von lediglich 10,2 Prozent – eine Abschwächung gegenüber den 11,5 Prozent aus 2025. Diese Verlangsamung nährt die Befürchtung, dass die massiven Investitionen in künstliche Intelligenz noch nicht schnell genug in beschleunigtes Umsatzwachstum umgemünzt werden können.

Mit einem Kursrückgang von über 30 Prozent seit Jahresbeginn und einem aktuellen Kurs von rund 299 Euro steht die Aktie charttechnisch weiter unter Druck. Für eine nachhaltige Bodenbildung müssen kommende Berichte belegen, dass Adobe seine Marktführerschaft auch im Zeitalter generativer KI gegen neue Wettbewerber verteidigen kann.