Klarna Aktie: Profitabilität wackelt

Klarna wächst rasant – und trotzdem wird an der Börse gerade das Gegenteil gefeiert. Denn starke Q4-Zahlen wurden von einem Nettoverlust und einem vorsichtigen Ausblick für 2026 überlagert. Anleger bewerten deshalb neu, wie glaubwürdig der Pfad zur nachhaltigen Profitabilität wirklich ist.

Starke Q4-Zahlen, aber der Ausblick bremst

Im vierten Quartal 2025 lieferte Klarna operativ auffällige Fortschritte: Es war das erste Quartal mit mehr als 1 Milliarde Dollar Umsatz. Das abgewickelte Handelsvolumen (GMV) stieg auf 38,7 Milliarden Dollar (+32% zum Vorjahr) und lag damit über der eigenen Prognosespanne. Der Umsatz kletterte auf 1,082 Milliarden Dollar (+38% zum Vorjahr) und legte auch gegenüber Q3 zu.

Trotz dieser Schlagzeilen reagierte der Markt negativ. Der Grund: Klarna stellte für Q2 eine langsamere GMV-Dynamik in Aussicht – unter anderem wegen anspruchsvoller Vergleichswerte aus dem Vorjahr. Gleichzeitig sollen neue Partnerschaften eher schrittweise ausgerollt werden. Dazu kam, dass die Prognosen für Q1 2026 bei Umsatz und GMV unter den Analystenerwartungen lagen; auch der GMV-Ausblick für das Gesamtjahr blieb darunter.

Nettoverlust und Klagerisiken drücken die Stimmung

Der zweite Belastungsfaktor ist die Ergebnisqualität. Für 2025 wies Klarna einen Nettoverlust von 294 Millionen Dollar aus – und damit eine Entwicklung, die laut Ausgangstext sogar frühere Profitabilität wieder umkehrte. Genau das macht Investoren in einem Umfeld nervös, in dem Kreditqualität und Verschuldung bei Fintechs besonders kritisch beäugt werden.

Zusätzlichen Druck erzeugen laut Bericht Sammelklagen (Class Actions). Der Vorwurf: Klarna habe kurz nach dem Börsengang Risiken rund um Verlustreserven nicht ausreichend dargestellt. Ob und wie stark das finanziell durchschlägt, ist offen – als „Reibung“ auf dem Kurs liegt das Thema aber bereits auf dem Tisch.

Passend dazu zeigt auch der Kursverlauf, wie stark der Vertrauensverlust war: In den letzten 30 Tagen steht die Aktie laut den bereitgestellten Daten rund 42% im Minus und notiert nahe ihrem 52‑Wochen‑Tief.

Größe ist da – jetzt muss die Marge folgen

Operativ bringt Klarna weiterhin viel Gewicht auf die Waage. Die Zahl aktiver Konsumenten stieg auf 118 Millionen (+28%), die Händlerbasis wuchs auf 966.000 (+42%). Zudem verarbeitet die Plattform mehr als 3,4 Millionen Transaktionen pro Tag in 26 Ländern. Partnerschaften etwa mit Stripe und Apple Pay wurden ausgebaut.

Für 2026 stellt Klarna mindestens 155 Milliarden Dollar GMV und 4,34 Milliarden Dollar Umsatz in Aussicht. Gleichzeitig peilt das Unternehmen eine bereinigte operative Marge von über 6,9% an. Genau hier liegt der Knackpunkt: Reicht die wachsende Plattformgröße aus, um die Profitabilität sichtbar zu stabilisieren? Das wird der Markt vor allem daran messen, ob sich die Margenverbesserung wie angekündigt in der zweiten Jahreshälfte 2026 zeigt.

Konkrete Fixpunkte sind bereits gesetzt: Am 15. April 2026 wird in Schweden ein Urteil im Zusammenhang mit einem Kartellschadenersatzverfahren erwartet. Und am 3. Juni 2026 legt Klarna den nächsten Quartalsbericht vor – ein Termin, an dem sich zeigen muss, ob der Ausblick konservativ war oder die Wachstumsbremse tatsächlich greift.