Adidas Aktie: Triumph vor Gericht!

Ein juristischer Sieg, der die Vergangenheit endgültig abhakt: Adidas gewinnt vor dem US-Berufungsgericht in San Francisco gegen verärgerte Aktionäre. Die hatten dem Konzern vorgeworfen, antisemitische Eskapaden von Rapper Ye zu lange verschwiegen zu haben – mit fatalen Folgen für den Kurs. Doch die Richter sehen das anders. Bedeutet das Urteil die endgültige Befreiung von der toxischen Yeezy-Ära? Oder bleiben Altlasten, die den Neustart bremsen?

Gericht: "Risiko bei Promis ist jedem klar"

Am 3. Dezember 2025 bestätigte das 9. US-Berufungsgericht die Abweisung der Sammelklage. Die Begründung des dreiköpfigen Richtergremiums ist bemerkenswert deutlich: Ein vernünftiger Investor wisse, dass Partnerschaften mit Prominenten wie Ye inhärente Risiken bergen – auch in Bezug auf unangemessenes Verhalten.

Die Kläger, angeführt vom Pensionsfonds HLSA-ILA Funds, hatten argumentiert, Adidas habe in Jahresberichten verschwiegen, dass der Rapper bereits vor der Trennung im Oktober 2022 durch antisemitische Äußerungen aufgefallen war. Die Yeezy-Kooperation hatte 2021 noch 1,5 Milliarden Euro Umsatz generiert. Nach dem Bruch verkaufte Adidas die Restbestände bis Ende 2024 – ein Teil der Erlöse ging an Organisationen im Kampf gegen Antisemitismus.

Die wichtigsten Fakten zum Gerichtsurteil:
- Berufungsgericht bestätigt erstinstanzliche Abweisung
- Keine Irreführung der Aktionäre festgestellt
- Prominenten-Risiken gelten als allgemein bekannt
- Ye-Partnerschaft endete im Oktober 2022

Mit dem Urteil ist ein Kapitel juristisch geschlossen. Doch was läuft operativ?

Rekordquartal – trotz Gegenwind aus den USA

Die Zahlen aus dem dritten Quartal 2025 überraschen: Mit 6,63 Milliarden Euro erzielte Adidas den höchsten Quartalsumsatz seiner Geschichte – ein währungsbereinigtes Plus von 12 Prozent. Die Bruttomarge kletterte auf 51,8 Prozent, die operative Marge (EBIT) auf 11,1 Prozent.

Doch ein Blick auf die Regionen offenbart Schwächen. Während Europa und China jeweils zweistellig wachsen, enttäuscht Nordamerika mit nur 8 Prozent Plus. CEO Bjørn Gulden macht Zoll-Unsicherheiten und aggressive Rabattschlachten im US-Einzelhandel dafür verantwortlich. Händler ordern zurückhaltend, die Marktlage bleibt angespannt.

Zölle belasten – aber weniger als befürchtet

Eine direkte Belastung von 120 Millionen Euro durch US-Zölle erwartet Adidas für 2025, der Großteil davon im vierten Quartal. Ursprünglich hatte der Konzern mit über 200 Millionen Euro gerechnet – Preisanpassungen und Umstellungen in der Lieferkette dämmten den Schaden ein.

Die Strategie: Bei günstigen Produkten blieben die Preise stabil, um preissensible Kunden zu halten. Hochpreisige Modelle wurden teurer – der Kultschuh Samba kostet in den USA nun 100 statt 90 Dollar. Ein riskanter Spagat zwischen Marge und Marktanteilen.

Trotzdem hob Adidas die Jahresprognose an: Das operative Ergebnis soll rund 2 Milliarden Euro erreichen (zuvor: 1,7 bis 1,8 Milliarden), das Umsatzwachstum bei etwa 9 Prozent liegen. Ein Zeichen, dass Güldens Turnaround greift.

Analysten optimistisch – Kurs schwach

Analysten sehen deutliches Potenzial: Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 228 bis 232 Euro, JPMorgan taxiert sogar 238 Euro mit "Overweight"-Rating. Gemessen am aktuellen Niveau von 160 Euro wäre das ein Sprung von über 40 Prozent.

Doch die Aktie schwächelt. Seit dem 52-Wochen-Hoch von 261 Euro im Februar 2025 hat sie mehr als ein Drittel verloren. Der 200-Tage-Durchschnitt bei 193 Euro liegt weit entfernt, die Unterstützung um 150 Euro hält bisher – aber wie lange noch?

Der juristische Befreiungsschlag kommt zur rechten Zeit. Doch ob er ausreicht, um verlorenes Vertrauen zurückzugewinnen, entscheidet sich an den Zahlen – und am US-Markt.