Vulcan Energy Aktie: Wirtschaftsbericht kommentiert

Vulcan Energy steckt mitten in der entscheidenden Phase: In Deutschland laufen die Bohrungen, die Finanzierung steht, die Abnahmeverträge sind unterschrieben. Doch während das Unternehmen sein Lithium-Geothermieprojekt im Oberrheingraben vorantreibt, gibt die Aktie nach. Was steckt hinter dem Widerspruch zwischen operativen Fortschritten und schwachem Kurs?

Baustart in Landau – Phase Eins läuft

Vulcan Energy hat offiziell mit dem Bau seines integrierten Geothermie- und Lithiumextraktionsprojekts in Landau begonnen. Phase Eins des Lionheart-Projekts soll künftig 24.000 Tonnen Lithiumhydroxid-Monohydrat pro Jahr liefern – genug für rund 500.000 Elektrofahrzeugbatterien. Parallel dazu will das Unternehmen über eine geschätzte Laufzeit von 30 Jahren 275 GWh Strom und 560 GWh Wärme erzeugen.

Die Finanzierung steht: Rund 2,2 Milliarden Euro hat Vulcan gesichert, darunter 204 Millionen Euro an nicht verwässernden staatlichen Zuschüssen – 100 Millionen für die Geothermie-Infrastruktur, 104 Millionen für die Lithiumproduktion. CEO Cris Moreno bezeichnete den Bohrstart als Meilenstein. Ein zweites Bohrgerät soll in der zweiten Jahreshälfte hinzukommen.

Bohrdaten übertreffen Prognosen

Die technischen Daten aus den bisherigen Tests fallen ermutigend aus. Vulcan meldete anhaltende Flussraten zwischen 105 und 125 Litern thermischer Sole pro Sekunde – deutlich über den ursprünglich modellierten 84 bis 94 Litern. Die höheren Werte reduzieren das Produktionsrisiko für Phase Eins und stützen die Machbarkeit des Projekts.

Hinzu kommen bindende Abnahmeverträge mit Stellantis, LG Energy Solution, Umicore und Glencore. Allein Glencore wird über acht Jahre zwischen 36.000 und 44.000 Tonnen abnehmen. Rund 72 Prozent der vertraglich zugesicherten Mengen für das erste Jahrzehnt sind durch Festpreis- oder Mindestpreisvereinbarungen abgesichert – laut Unternehmen deutlich über den aktuellen Spotmarktpreisen.

Analysten heben Kursziele an – Aktie fällt dennoch

Seit Dezember haben Analysten ihre Kursziele im Schnitt um über 60 Prozent angehoben. Das durchschnittliche Ziel liegt nun bei 6,10 Dollar, die Spanne reicht von 3,00 bis 8,36 Dollar. Die breite Streuung zeigt: Der Erfolg hängt von der erfolgreichen Umsetzung ab.

Trotzdem steht die Aktie unter Druck. Am Montag verlor der Titel in London 3,2 Prozent auf 210 Pence, das Handelsvolumen schnellte um 1.101 Prozent auf rund 147.000 Aktien hoch. In Sydney bewegte sich die Aktie zuletzt bei 3,64 Australischen Dollar – weit entfernt vom 52-Wochen-Hoch bei 7,52 Dollar.

Fokus verschiebt sich auf Ausführungsrisiken

Beobachter führen die Kursschwäche auf einen Stimmungswandel zurück. Nach der gesicherten Finanzierung richtet sich die Aufmerksamkeit nun auf die konkrete Projektumsetzung: Kostenkontrolle, Einhaltung der Zeitpläne, potenzielle Verzögerungen. Ende Dezember verfügte Vulcan über Barmittel von 523 Millionen Euro, im abgelaufenen Quartal flossen über 508 Millionen aus Finanzierungsaktivitäten zu. Das Management deutete an, dass für die volle Produktionskapazität weiteres Kapital nötig sein könnte – was Verwässerung oder Teilverkäufe von Assets bedeuten könnte.

Das nächste Update folgt am 24. März, der Jahresbericht am 30. März und der Quartalsbericht am 29. April. Investoren dürften genau auf Fortschritte beim Bau und auf die Cashflow-Entwicklung achten. Nach Jahren der Vorbereitung ist Vulcan Energy jetzt in der Umsetzungsphase angekommen.