VanEck Gold Miners ETF: Gold-Rally pausiert

Der VanEck Gold Miners ETF (GDX) verzeichnete seit Jahresbeginn ein Plus von 13,6 Prozent, sieht sich nun jedoch mit einer Phase erhöhter Volatilität konfrontiert. Während der Goldpreis an der psychologisch wichtigen Marke von 5.250 US-Dollar scheitert, rücken Gewinnmitnahmen und steigende Förderkosten in den Fokus. Bleiben die Goldminen-Aktien trotz des wachsenden Kostendrucks auf Kurs?

Kostenbelastung bei den Schwergewichten

Die operativen Herausforderungen der Top-Holdings prägen derzeit die Performance des Fonds. Agnico Eagle Mines übertraf im vierten Quartal 2025 mit einem bereinigten Gewinn von 2,70 US-Dollar je Aktie zwar die Erwartungen, kämpft jedoch mit deutlich gestiegenen Kosten. Die nachhaltigen Förderkosten (AISC) erreichten 1.517 US-Dollar pro Unze. Für das laufende Jahr prognostiziert das Management aufgrund höherer Lizenzgebühren und steigender Lohnkosten eine Spanne zwischen 1.400 und 1.550 US-Dollar.

Auch Newmont, der weltweit größte Goldproduzent, signalisiert eine Phase der Konsolidierung. Trotz eines Rekord-Cashflows von 7,3 Milliarden US-Dollar im vergangenen Jahr stuft das Management 2026 als Übergangsjahr ein. Aufgrund geplanter Minensequenzierungen an wichtigen Standorten soll die Produktion vorübergehend auf 5,3 Millionen Unzen sinken, bevor für 2027 wieder ein Wachstumspfad angestrebt wird.

Goldpreis testet wichtige Unterstützung

Technisch betrachtet steht der Sektor unter Druck. Nach dem jüngsten Hoch bei 5.250 US-Dollar korrigierte der Goldpreis auf etwa 5.170 US-Dollar pro Unze. Diese Bewegung unterbrach eine viertägige Gewinnserie und wurde primär durch Gewinnmitnahmen in den asiatischen und europäischen Handelssitzungen ausgelöst.

Zusätzlicher Gegenwind kommt von der US-Geldpolitik. Die restriktive Haltung der Federal Reserve und das anhaltend hohe Zinsniveau belasten die Attraktivität des unverzinsten Edelmetalls. Marktbeobachter achten nun genau auf die Marke von 5.100 US-Dollar. Ein Unterschreiten dieser Unterstützung könnte den Abwärtstrend beschleunigen und die Bewertungen der im ETF enthaltenen Minenbetreiber weiter belasten.

Für die Wertentwicklung des VanEck Gold Miners ETF bleibt die operative Effizienz der Einzelunternehmen entscheidend. Anleger fokussieren sich zunehmend darauf, ob die Produzenten ihre Margen trotz der inflationären Tendenzen stabilisieren können. Die nächsten Quartalsberichte im Mai werden zeigen, inwieweit die Unternehmen die prognostizierten Kostensenkungen bereits umsetzen konnten.